2018年基建投資或將難以大爆發(fā)

    2018年基建投資或將難以大爆發(fā)。

    春節(jié)后各地紛紛召開會議,研究部署三大攻堅戰(zhàn)。一方面,基建投資的資金投向結構將持續(xù)優(yōu)化,著重助力精準脫貧和污染防治兩大攻堅戰(zhàn)。另一方面,2018年防范金融風險成為重中之重,支持防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)。地方難以大肆舉債,基建投資將難以維持快速增長。

    摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家、研究部負責人章俊認為,預計今年基建投資增速比去年低2-3個百分點。前提是我們預計房地產投資增速下降可控,2018年大致在5%左右,同時制造業(yè)投資增速大致與去年持平。預計2018年固定資產投資增速大致在6.5%左右。

    “當出口增速明顯不及預期的時候應該會優(yōu)先考慮提升基建投資規(guī)模。” 章俊說。

    數(shù)據(jù)顯示,2017年全國基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè))140005億元,比上年增長19%,大幅高于全社會固定資產投資的7%增速。

    2月建筑業(yè)景氣度回落

    國家統(tǒng)計局與中國物流與采購聯(lián)合會公布的數(shù)據(jù)顯示,2月全國建筑業(yè)訂單指數(shù)偏低,這可能與春節(jié)因素有關,但是未來市場預期整體向好。

    2月建筑業(yè)商務活動指數(shù)為57.5%,比上月回落3.0個百分點,建筑業(yè)總體增速有所放緩。具體而言,2月建筑業(yè)新訂單指數(shù)為49.5%,比上月下降3.3個百分點,降至臨界點以下。建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為53.5%,比上月回落1.9個百分點。

    建筑業(yè)目前也面臨成本居高不下、難以向下游轉化的問題,其中2月建筑業(yè)投入品價格指數(shù)為57.9%,比上月上升1.7個百分點。但是2月建筑業(yè)銷售價格指數(shù)為51.7%,比上月回落1.6個百分點。不過,2月建筑業(yè)業(yè)務活動預期指數(shù)為65.7%,比上月上升1.0個百分點。

    國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心高級統(tǒng)計師趙慶河認為,建筑業(yè)景氣度回落,是受寒冷氣候和春節(jié)因素的雙重影響。建筑業(yè)總體保持增長,但增速有所放緩。從市場預期看,業(yè)務活動預期指數(shù)比上月上升,反映企業(yè)對未來市場預期有所增強,表明隨著氣候的轉暖,建筑工程開工率將逐漸上升,建筑業(yè)有望繼續(xù)保持較快增長。

    目前全國投資的項目以及計劃施工的額度都很大。2017年底全國累計投資施工項目有88.94萬個,新開工項目有64.7萬個,均為歷史新高,其中施工項目個數(shù)、新開工項目個數(shù),分別增長了10.9萬個、3.87萬個,也為歷史新高。

    從施工和新開工項目情況看,2017年全國施工項目計劃總投資1311629億元,比上年增長18.2%,新開工項目計劃總投資519093億元,增長6.2%。

    從項目隸屬關系來看,全國投資項目以地方項目為多,地方項目占到7成。2017年中央項目投資23552億元,比上年下降5.7%,降幅比1-11月份收窄0.1個百分點;地方項目投資608132億元,比上年增長7.7%,增速回落0.1個百分點。

    中國社科院經濟所增長室研究員張自然指出,一個地方投資能否加快,關鍵還是要看民間投資是否會回升,從目前的情況看,全國民間投資仍乏力,發(fā)展實體經濟比較難。“地方如果通過PPP(政府和社會資本合作)來套取銀行資金的話,也有風險。”他說。

    數(shù)據(jù)顯示,2017年全國固定資產投資(不含農戶)631684億元,比上年增長7.2%,比2016年的8.1%有所放緩。2017年全年建筑業(yè)增加值為55689億元,同比增速為4.3%,低于經濟6.9%的增速。

    基建資金來源受制約

    數(shù)據(jù)顯示,2017年基建投資增速為19%,其中道路運輸業(yè)投資為23.1%,額度達到40304億元。水利管理業(yè)投資增速為16.4%,額度為10021億元。當前,全國以及各地的2018年基建投資計劃也開始展開。

    例如,交通部確定2018年新增高速公路通車里程5000公里,新改建農村公路20萬公里,新增通硬化路建制村5000個,新增通客車建制村5000個。其中2018年計劃的新增高速公路、新改建農村公路數(shù)與上一年一致。但是新增通客車建制村比上一年增加了1000個。新增貧困地區(qū)通客車建制村比上一年少2000個。

    不過,2018年全國基建投資或將難以迅猛增長。

    交通銀行金融研究中心首席宏觀分析師唐建偉認為,今年全年中國經濟增速為6.7%左右,但是基建投資增速為13%左右,比上一年有所放慢,主要原因是資金的問題需要解決。

    中國投資協(xié)會副會長劉慧勇認為,很多經營性的項目可以交給社會資本去做,至于像擴大辦公樓之類的項目,可以暫緩甚至不做。如果地方缺錢,可以吸引民企去做。 “有些項目政府要吸引企業(yè)來做,但長期來說怎么合作,企業(yè)不清楚,回報也不確定。因此很多企業(yè)對于項目投資興趣不大。” 劉慧勇說。

    據(jù)了解,2017年,中國民間固定資產投資381510億元,比上年名義增長6.0%,高于2016年的3.2%增速,但是低于2017年一季度的7.7%增速。
目前各地根據(jù)中央的要求做好防范金融風險,避免政府債務快速提升。

    其中,河南省政府在2月25日召開省政府常務會議,討論《河南省防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)三年行動計劃(2018~2020年)》,提出以金融風險、債務風險、企業(yè)風險為重點的經濟發(fā)展風險,建立完善評估、預警、聯(lián)動、協(xié)調機制,防范、遏制和化解重大風險,促進全省經濟社會持續(xù)健康發(fā)展。

    此前1月16日,湖南省政府召開常務會議,提出要嚴控隱性債務增量,有序化解債務存量風險。嚴禁形象工程、政績工程以及脫離當?shù)刎斄赡艿捻椖?。要進一步完善政府舉債終身問責制和債務問題倒查機制,對違法違規(guī)舉債融資嚴查嚴處、嚴肅問責。

    內蒙古2018年政府工作報告也提出,要解決全區(qū)政府債務率普遍較高的問題,嚴格控制債務增量,有序化解債務存量。

    摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家、研究部負責人章俊認為, 國家發(fā)改委把大量項目審批權限下放到省一級發(fā)改委之后,地方投資項目多,問題是要解決資金問題。2017年以來全國金融領域加大去杠桿力度,地方政府通過融資平臺來表外融資受到了很大限制,加上融資成本顯著上升,因此基建資金是大問題。

    章俊認為,2018年各地要加快基建投資,可能要更多依賴財政和準財政(國開行資金)來幫助重大基建項目的融資。“2018年地方政府仍以降杠桿和去債務為重點。” 章俊說。