2022年中國軌道交通屏蔽門行業(yè)龍頭企業(yè)分析—方大智源：業(yè)務(wù)毛利率維持在20%以上[圖]

一、基本情況

根據(jù)2021年2月發(fā)布的《國家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要》，未來將推進都市圈交通運輸一體化發(fā)展，構(gòu)建以城市軌道交通為骨干、常規(guī)公交為主體的城市公共交通系統(tǒng)，超大城市充分利用軌道交通地下空間和建筑，優(yōu)化客流疏散。在國家制定的指導(dǎo)方針下，城市軌道交通行業(yè)將會積極發(fā)展。城市軌道交通站臺屏蔽門系統(tǒng)是涉及車輛安全性、可靠性的重要組成部分，特別是用于城軌車輛上供乘客上下的自動門，在無人操縱的情況下，頻繁進行自動開關(guān)，在關(guān)閉過程中碰到乘客時自動返回以保護乘客安全并重新關(guān)閉。車輛運行過程中，門始終處于安全鎖閉狀態(tài)。國內(nèi)城軌車輛經(jīng)常處于滿負(fù)荷運行狀態(tài)，對門的可靠性和安全性的要求更高。門的安全性和可靠性來自于門系統(tǒng)機械、控制和網(wǎng)絡(luò)通訊的技術(shù)保證。由于監(jiān)管對公共交通安全性能要求的不斷升級、制作工藝的精細(xì)化要求提高及軌道交通運行速度的提升，軌道交通設(shè)備材料成形精細(xì)化、焊接工藝要求提升、材料輕量化、制造模塊化為軌道交通設(shè)備系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)未來的主流發(fā)展趨勢。我國軌道交通屏蔽門行業(yè)龍頭企業(yè)為方大智源。

基本情況

資料來源：智研咨詢整理

二、經(jīng)營情況

2020年方大智源資產(chǎn)總額呈現(xiàn)大幅上漲至8.25億元，2021年稍有減少，為8.09億元，2022年上半年公司資產(chǎn)總額為8.32億元。

2019-2022年方大智源資產(chǎn)總額情況（億）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

2021年方大智源總營收為5.24億元，2022年上半年公司營收為2.75億元。營收主要來源于軌道交通站臺屏蔽門系統(tǒng)工程、軌道交通站臺屏蔽門設(shè)備銷售及其他、運維服務(wù)、配件銷售。

2019-2022年方大智源營業(yè)收入情況（億）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

從2022年上半年方大智源主營收入?yún)^(qū)域構(gòu)成情況來看，方大智源的主要銷售區(qū)域為境內(nèi)，境內(nèi)占比達(dá)到了69.46%，境外收入占比達(dá)到了30.54%。

2022年上半年方大智源主營收入?yún)^(qū)域構(gòu)成（%）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《中國軌道交通屏蔽門行業(yè)發(fā)展動態(tài)及投資方向研究報告》

2019-2022年上半年，方大智源整體毛利率呈波動態(tài)勢，維持在20%以上，2021年整體毛利率為25.32%，2022年上半年為21.45%，較2021年全年下降了3.87個百分點。

2019-2022年方大智源毛利率情況（%）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

三、業(yè)務(wù)布局

方大智源為方大集團的全資子公司，為方大集團旗下主營業(yè)務(wù)為軌道交通屏蔽門業(yè)務(wù)的專營企業(yè)。從近年來方大智源的軌道交通屏蔽門業(yè)務(wù)情況來看，呈現(xiàn)波動走勢。2019年方大智源的軌道交通屏蔽門業(yè)務(wù)收入為4.61億，2020年上升至6.51億，2021年下降至5.34億，受宏觀經(jīng)濟等因素影響，部分地鐵項目完工進度有所延后所致。2022年上半年方大智源的軌道交通屏蔽門業(yè)務(wù)收入達(dá)到了3億元。

2019-2022年方大智源軌道交通屏蔽門業(yè)務(wù)收入（億）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

從方大智源在2019-2022年上半年期間的軌道交通屏蔽門業(yè)務(wù)毛利率數(shù)據(jù)來看，在2019年，毛利率為24.41%；在2020年，毛利率下降至20.74%；在2021年，毛利率回升至25.32%；在2022年上半年，毛利率為21.45%。毛利率波動主要系不同材料供貨項目毛利率差異較大所致。

2019-2022年方大智源軌道交通屏蔽門業(yè)務(wù)毛利率（%）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

從2022年上半年方大智源的前五大客戶情況來看，國內(nèi)地鐵公司為主要客戶，其中深圳市地鐵集團有限公司及其下屬企業(yè)為最大的客戶；同時公司前五客戶有兩大海外客戶，銷售占比合計超過25%。

2022年上半年公司前五大客戶情況

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

四、科研情況

截至2022年上半年，方大智源公司員工人數(shù)736人。其中，研發(fā)人員62人，占比8.42%。2021年，公司投入的研發(fā)金額為3007.74萬元，占營業(yè)收入的5.74%。2022年上半年公司研發(fā)投入為1233.24萬元，較高強度的研發(fā)投入為公司不斷提升自主研發(fā)能力奠定了堅實基礎(chǔ)。

2021年科研情況

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

以上數(shù)據(jù)及信息可參考智研咨詢（www.thewallstreetmoneymachine.com）發(fā)布的《中國軌道交通屏蔽門行業(yè)發(fā)展動態(tài)及投資方向研究報告》。智研咨詢是中國領(lǐng)先產(chǎn)業(yè)咨詢機構(gòu)，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報告、商業(yè)計劃書、可行性研究報告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。您可以關(guān)注【智研咨詢】公眾號，每天及時掌握更多行業(yè)動態(tài)。