2017年中國(guó)PTA行業(yè)產(chǎn)能產(chǎn)量、進(jìn)出口價(jià)格及PX產(chǎn)能分析【圖】

    一、我國(guó)PTA行業(yè)供給側(cè)改革取得初步成效，行業(yè)龍頭直接受益

    產(chǎn)能集中投放導(dǎo)致行業(yè)供給過(guò)剩嚴(yán)重。2010-2011年，PTA的盈利達(dá)到近 20 多年來(lái)的高點(diǎn)，PTA價(jià)差一度超過(guò)3000元/噸，超高的盈利能力刺激我國(guó)開(kāi)始了新一輪的產(chǎn)能擴(kuò)張，很多公司紛紛開(kāi)始上馬PTA產(chǎn)能。在隨后的 2011~2015年，我國(guó)迎來(lái)了PTA投產(chǎn)的高峰，2011~2016年我國(guó)PTA產(chǎn)能從 2040萬(wàn)噸增長(zhǎng)到了4689萬(wàn)噸，增長(zhǎng)了130%。產(chǎn)能大幅投放造成了行業(yè)的供給過(guò)剩，盈利能力大幅下降，2013~2015 年平均價(jià)差僅有440元/噸，跌破行業(yè)成本線。

    我國(guó)PTA已經(jīng)達(dá)到自給自足水平。我國(guó) PTA 行業(yè)高速發(fā)展帶來(lái)的一個(gè)結(jié)果是對(duì)外依賴度的持續(xù)下降。2009 年之前我國(guó) PTA 對(duì)外依賴度達(dá)到 30%，隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的持續(xù)投放，目前對(duì)外依賴度基本降為零，實(shí)現(xiàn)了自給自足。

    下游聚酯行業(yè)發(fā)展迅速，極大消化了PTA過(guò)剩產(chǎn)能。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2009~2017年前三季度，得益于下游聚酯行業(yè)的飛速發(fā)展，我國(guó)PTA行業(yè)的表觀消費(fèi)量年均增速約為9%，這在很大程度上消化了PTA的過(guò)剩產(chǎn)能。

近年來(lái)我國(guó)PTA價(jià)格和價(jià)差變化情況

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近年來(lái)我國(guó)PTA進(jìn)出口變化情況

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近年來(lái)我國(guó)PTA產(chǎn)能變化情況

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    PTA行業(yè)有效開(kāi)工率持續(xù)上行。目前我國(guó)PTA行業(yè)名義總產(chǎn)能大約4909萬(wàn)噸，行業(yè)名義開(kāi)工率 65%左右。實(shí)際上，行業(yè)內(nèi)有部分長(zhǎng)期停產(chǎn)產(chǎn)能已經(jīng)不具備重啟條件，將這部分無(wú)效產(chǎn)能去除掉之后，行業(yè)的實(shí)際開(kāi)工率高達(dá)87%。

    規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)成本優(yōu)勢(shì)。目前PTA供需處于緊平衡，整個(gè)行業(yè)盈利能力仍然較弱，部分成本高的企業(yè)持續(xù)處于虧損狀態(tài)。

PTA產(chǎn)量及開(kāi)工情況

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    二、國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)能將大量釋放，預(yù)計(jì)利潤(rùn)將向PTA端轉(zhuǎn)移

    在PX-PTA-聚酯纖維產(chǎn)業(yè)鏈上，2012-2015年P(guān)X的盈利一直最為豐厚，主要的原因是我國(guó) PX 項(xiàng)目建設(shè)緩慢，導(dǎo)致我國(guó)PX產(chǎn)能增長(zhǎng)緩慢，PX 進(jìn)口依賴度一直居高不下，保持在50%以上。至 2016年底，我國(guó)PX總產(chǎn)能在1383萬(wàn)噸/年，產(chǎn)量904萬(wàn)噸，表觀消費(fèi)量 2135萬(wàn)噸，進(jìn)口量高達(dá)1236萬(wàn)噸。中國(guó)PX供應(yīng)的偏緊導(dǎo)致目前在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中 PX 盈利最為豐厚，而這部分盈利大部分被海外公司截留，嚴(yán)重削弱了我國(guó)聚酯行業(yè)的盈利能力。

    這種局面未來(lái) 2~3 年內(nèi)將逐步得到改變：PX 的高盈利吸引了國(guó)內(nèi)聚酯巨頭紛紛加大投資向上游煉化進(jìn)行延伸。未來(lái)，隨著 PX 投放加速，PX 供求關(guān)系有望緩和，今后幾年產(chǎn)業(yè)鏈盈利點(diǎn)將逐步向 PTA 端和滌綸長(zhǎng)絲端發(fā)生轉(zhuǎn)移，具備 PTA 和滌綸長(zhǎng)絲競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)有望在產(chǎn)業(yè)鏈盈利轉(zhuǎn)移的過(guò)程中直接受益。我國(guó)在 PTA 和滌綸領(lǐng)域具有不可比擬的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，因此預(yù)見(jiàn)到隨著幾大民營(yíng)煉化的逐步投產(chǎn)，我國(guó)在全球聚酯行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力將再上一個(gè)新的臺(tái)階。

我國(guó)PX發(fā)展情況

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我國(guó)PX進(jìn)口來(lái)源

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    我國(guó)PX消費(fèi)量快速增長(zhǎng)，2009年P(guān)X消費(fèi)量為823萬(wàn)噸，到2016年消費(fèi)量達(dá)到2135萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 14.6%。隨著國(guó)內(nèi)中游PTA和下游聚酯行業(yè)的迅速發(fā)展，可以預(yù)見(jiàn)到，PX 的下游需求將繼續(xù)增長(zhǎng)。