2017年中國濕法隔膜行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及市場需求分析（圖）

    目前，全球鋰電池產(chǎn)能在103GWh左右。2016年，我國鋰離子電池產(chǎn)量增長超過30%，在62GWh左右，占比全球鋰電池產(chǎn)量超過50%。其中，動力鋰電池出貨量達(dá)28GWh，同比增長80%，已大幅超過3C鋰電池的增速，未來仍將保持高速增長。外界預(yù)期，2021年前，全球鋰電池產(chǎn)能有望翻番至273GWh。我國企業(yè)鋰電池產(chǎn)能在2021年前有望超過120GWh，未來三年負(fù)荷增長率25%。

我國鋰電池市場進(jìn)入快速增長期

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2017-2023年中國濕法隔膜市場分析預(yù)測及發(fā)展趨勢研究報告》

    新能源汽車的快速發(fā)展，動力鋰電池市場快速增長帶動隔膜需求。從下游需求分類看，新能源汽車對于鋰電池的需求量已經(jīng)超過手機(jī)，需求比例已經(jīng)接近37%，超過手機(jī)10個百分點。未來，動力鋰電池的需求還將有進(jìn)一步的提高，貢獻(xiàn)主要增量。到2020年，我國新能源汽車產(chǎn)量保守估計可達(dá)到接近200萬輛/年，動力鋰電池需求量將達(dá)到100GW，對應(yīng)隔膜需求在15~20億平米左右，年復(fù)合增長接近40%。

我國鋰電池應(yīng)用領(lǐng)域占比

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全球鋰電池應(yīng)用領(lǐng)域占比

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我國新能源汽車產(chǎn)量快速提高（單位：輛）

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我國動力電池出貨量快速增長（單位：GW）

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我國隔膜產(chǎn)量維持高速增長勢頭（單位：億平方米）

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    全球濕法隔膜增速反超干法隔膜，增速剪刀差已經(jīng)形成。2015年，全球濕法隔膜產(chǎn)量達(dá)到9.06億平方米，占比全部隔膜超過58%，產(chǎn)量增速達(dá)到48%，超過干法隔膜增速12個百分點。干法隔膜、濕法隔膜的增速剪刀差已經(jīng)形成，未來仍有持續(xù)擴(kuò)大的趨勢。從我國各家廠商的產(chǎn)能擴(kuò)張情況看，未來濕法隔膜的新增產(chǎn)能也將反超干法隔膜增速，增速剪刀差進(jìn)一步加大。

    隔膜總量快速提升，三元電池將帶動濕法隔膜需求占比繼續(xù)提高。根據(jù)中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會的預(yù)計，2017年我國鋰離子電池市場規(guī)模將達(dá)到82.18GWh，對應(yīng)隔膜需求量約為12億平米。其中，動力鋰電池貢獻(xiàn)了大部分增量，也會大幅帶動濕法隔膜占比。目前，1GWh動力鋰電池對于隔膜的需求量在2000萬平米左右。2017年國動力鋰電池領(lǐng)域?qū)Ω裟さ男枨髮⒏哌_(dá)8.8億平方米。其中干法隔膜在磷酸鐵鋰電池的使用比率仍比較高，三元電池以濕法隔膜為主。按照整體50%的比例（2016年為35%）估計，濕法隔膜的需求量將達(dá)到近6億平米。到2018年，我國鋰離子電池市場規(guī)模將進(jìn)一步提升至近100GW，濕法隔膜需求量也將達(dá)到近8億平米。到2020年按照70%的比例，我國濕法隔膜需求在13億平米左右，市場空間將翻倍。

    濕法隔膜壁壘高，中高端產(chǎn)品需求仍然吃緊

    濕法隔膜各項性能均超越了干法隔膜，但生產(chǎn)工藝技術(shù)也更為復(fù)雜。濕法隔膜在孔徑大小與分布、機(jī)械強(qiáng)度、熱縮性等方面都超越了干法隔膜。在鋰電池向高能量密度、高質(zhì)量方向發(fā)展的同時，濕法隔膜的應(yīng)用已形成大的趨勢。傳統(tǒng)3C鋰電池的應(yīng)用中，濕法隔膜的地位已經(jīng)不可動搖。動力鋰電池在向三元等高能量密度鋰電池發(fā)展中，濕法隔膜也成為無法繞過的一環(huán)。

隔膜生產(chǎn)工藝分類

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隔膜作用原理示意圖

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    濕法隔膜的生產(chǎn)設(shè)備需要高度自動化的生產(chǎn)設(shè)備，并且從投料到最終收卷和涂覆，整個生產(chǎn)過程需要一次性完成。根據(jù)我們調(diào)研，日本制鋼所、東芝的濕法隔膜自動化生產(chǎn)線每條價格都在1.2~1.5億元人民幣左右，如需要產(chǎn)品出貨調(diào)試服務(wù)還需要一到兩千萬元左右的費用，新一代生產(chǎn)線價格逼近2億元/套。如果使用國產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行自我組裝，一條5000萬平米/年的生產(chǎn)線資本投入也在7000~8000萬元左右，同時還需要有產(chǎn)線的設(shè)計方案。

濕法隔膜約10多道工序連續(xù)完成

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濕法隔膜生產(chǎn)線環(huán)環(huán)相扣，技術(shù)工藝復(fù)雜

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    濕法隔膜在動力鋰電池中成本占比10%~15%左右。在中高端鋰離子電池中，使用濕法隔膜的成本占比較高于干法隔膜，但由于對于隔膜性能要求，濕法隔膜仍在不斷地擠占干法隔膜市場空間。未來三元鋰電池的廣泛應(yīng)用，濕法隔膜將成為必不可少的材料。目前，濕法隔膜基膜價格在4~5元/平米之間不等，涂覆型隔膜價格更高，市場價格普遍在6~8元/平米之間。動力鋰電池每千瓦時成本在1500~1800元左右，使用的隔膜在20平米左右。

隔膜實物圖（圓形電池）

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鋰電池隔膜實物圖

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主要材料為聚乙烯、聚丙烯

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    國產(chǎn)產(chǎn)品毛利率水平仍在40~60%之間的高位。濕法隔膜工藝成本中，原材料成本占比僅有20%，而主要原材料聚乙烯成本占主要原材料成本60%，目前國際原油價格處于低位，價格回升對于濕法隔膜的生產(chǎn)成本影響也較為有限。2016年，上海恩捷綜合毛利率仍高達(dá)61.39%，鴻圖隔膜綜合毛利率為49.41%。

    中高端濕法隔膜供給仍偏緊。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年一線濕法隔膜企業(yè)的實際有效產(chǎn)能不足2.5億平方米。2016年，我國新增濕法產(chǎn)能7.1億平方米，按照65%的良品率計算，有效產(chǎn)能約為4.6億平方米。但是，濕法隔膜產(chǎn)能的快速擴(kuò)張中，從投入到穩(wěn)定出貨時間短則3個月，長則一至兩年，因此新增產(chǎn)能的有效投放仍有一定過得延后性。

    按照60%的順利投產(chǎn)計算，2017年底，濕法隔膜有效產(chǎn)能應(yīng)不足8億平米，而其中高質(zhì)量、高一致性產(chǎn)能則更少，供需局面仍將保持緊平衡。

    價格優(yōu)勢下國產(chǎn)替代進(jìn)程加快，市場供給偏緊產(chǎn)能擴(kuò)充加速

    國外廠商壟斷局面已被打破。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2010年，日本旭化成、美國Celard兩大公司（2015年日本旭化成收購Celgard）壟斷了整個隔膜市場的44%的份額，日本東燃、韓國SK、日本宇部等公司市場份額也合計超過了40%，給世界其他廠商的市場空間不足15%。然而，下游鋰電池市場的飛速發(fā)展，使得隔膜行業(yè)也出現(xiàn)了巨大的市場空間和投資機(jī)會。到2015年，隔膜領(lǐng)域市場集中度開始分散，上述幾大公司的市場占有率已經(jīng)下滑至50%左右。

    濕法隔膜的技術(shù)、產(chǎn)能長期以來一直被國外廠商所壟斷。日本旭化成、日本東麗、韓國SK三家公司都已濕法隔膜工藝為主。美國Celgard公司一直以干法隔膜為主，但因經(jīng)營不善已經(jīng)被日本旭化成并購。巨頭的并購從一個側(cè)面表現(xiàn)出了未來行業(yè)發(fā)展的方向，也就是濕法隔膜將占據(jù)主要的市場空間。

    我國濕法隔膜占比超過35%，占比仍將進(jìn)一步提高。2016年，我國隔膜總產(chǎn)量達(dá)到12.7億平米，同比增長64.9%，其中濕法隔膜占比接近35%，約4.4億平米，較15年增長5個百分點。濕法涂覆隔膜產(chǎn)量占到了濕法隔膜的65%。根據(jù)研究，2016年，我國鋰電隔膜新增產(chǎn)能10.05億平米/年，其中70%為濕法隔膜技術(shù)路線。

2016年中國鋰電隔膜新增產(chǎn)能統(tǒng)計（至2016年12月）

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    進(jìn)口替代+行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張迅速，價格下行趨勢難逆。在國產(chǎn)替代的進(jìn)程下，濕法隔膜的價格已開始逐步趨于回落，進(jìn)口時代的高毛利率不再可能維持。同時，下游的需求催化導(dǎo)致了行業(yè)短期的產(chǎn)能無序擴(kuò)張。根據(jù)中國電池網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2016年，我國新增10.05億平米隔膜產(chǎn)能，其中71%為濕法隔膜。上海恩捷、中鋰新材、中材科技、鴻圖隔膜等公司都開始大規(guī)模擴(kuò)張產(chǎn)能。其目的，一方面為盡早搶占市場增量份額，另一方面也有意抵御毛利率下行風(fēng)險。根據(jù)我們調(diào)研，目前國內(nèi)濕法隔膜的基膜售價在3.8~5元/平米之間不等，涂覆膜價格在7~8元之間不等。