2017年中國公路行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及市場前景預(yù)測分析（圖）

    公路運輸業(yè)近兩年受高鐵網(wǎng)絡(luò)逐步的完善，客運量受到了很大程度的沖擊，但影響也在逐步減輕。2017年前三季度，公路客運量同比下滑5%。不過受益于經(jīng)濟回暖，雖然2016年公路治超大力度進行，貨運量從年初開始有明顯回升，2017年前三季度公路貨運量同比仍增加11%。A股公路主要上市公司，路產(chǎn)資源較為優(yōu)質(zhì)，伴隨近期改擴建的進行，流量增速短期內(nèi)仍有保障，業(yè)績保持較大幅度增長。

公路主要標的2017年前三季度業(yè)績

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國公路產(chǎn)業(yè)競爭格局及發(fā)展趨勢研究報告》

    本期高速公路上市公司業(yè)績表現(xiàn)為營收常態(tài)維持10%左右的增長，凈利潤增速一般較營收增速高；超出利潤增量多來自于財務(wù)結(jié)構(gòu)改善減少財務(wù)費用、投資收益較大幅度的增加及車流量上升、貨車比例抬升提升主業(yè)盈利能力。

公路客運量

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公路貨運量

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    從政策面看，現(xiàn)行高速公路收費政策變化對高速公路企業(yè)的利好較多。目前，高速公路的長期收費機制已經(jīng)確立，面臨整體行業(yè)收支缺口越來越大的問題，政策也開始傾向于緩解高速公路企業(yè)經(jīng)營壓力，提升自身競爭力；國家開始規(guī)范公路物流行為，2016年9月份開始嚴厲的公路治超，有效控制公路上超載超限行為，長期來看減少對于公路損壞，降低高速公路企業(yè)在日常維護上的成本，延長使用年限。

    高速公路企業(yè)多元化發(fā)展趨勢確定：公路運輸行業(yè)已經(jīng)處在成熟穩(wěn)定期，且受外部競爭壓力，高速成長空間被逐步擠壓。并且現(xiàn)在全國優(yōu)質(zhì)公路網(wǎng)絡(luò)建設(shè)基本完成，缺少新的優(yōu)質(zhì)路產(chǎn)投資機會，高速公路企業(yè)面臨著高速公路有限經(jīng)營期限的問題，隨著經(jīng)營期限到期日的逐步臨近，公路企業(yè)也即將面臨著轉(zhuǎn)型壓力，長期持續(xù)經(jīng)營能力受到挑戰(zhàn)，急切需要探索轉(zhuǎn)型，尋找新的利潤增長點的注入。我國高速公路正處于多元化轉(zhuǎn)型的階段，2016年年報顯示，山東高速、海南高速、現(xiàn)代投資、龍江交通、五洲交通等多家公司，通行費收入占比持續(xù)下降，輔業(yè)如商品貿(mào)易、房地產(chǎn)、酒店、建筑施工、出租營運等不斷增強。

    高速公路板塊PB估值較低，處于底部。