2017年中國機場行業(yè)發(fā)展概況及未來發(fā)展趨勢分析【圖】

    1、樞紐機場增速普遍放緩

    受到機場產能瓶頸和空域限制，主要樞紐機場 17 年業(yè)務量增速都呈現(xiàn)下滑趨勢，白云機場和深圳機場受益于機場時刻容量的提升和空域的優(yōu)化，維持的較快的增速。

浦東機場業(yè)務量增速

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

白云機場業(yè)務量增速

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深圳機場業(yè)務量增速

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廈門機場業(yè)務量增速

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    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國機場行業(yè)市場深度調查及未來前景預測報告》

    受民航局新規(guī)的影響，主協(xié)調場機場18 年增速面臨下滑風險，白云機場時刻有望提升。從主協(xié)調機場的正常運行情況看，過去一年內，僅有成都、重慶、昆明和西安機場的的正常放行率達到時刻擴容要求，廣州、深圳、大連和烏魯木齊機場有望達標，大部分主協(xié)調機場航班正常率較低。從機場產能投放情況看，18 年 2月白云機場 T2 航站樓投產，同時機場準點運營情況較好，18 年時刻容量提升概率較大。

主協(xié)調機場準點率情況

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    2、內線收費改革落地，18年浮動部分有望上調

    17 年4月1日，機場內線收費改革正式開始執(zhí)行，本次收費改革調整機場了收費管理方式和航空性業(yè)務、地面服務的基準價及浮動幅度。航空性收費中，除旅客服務費以外，其他收費基準價均有不同幅度的上調，起降費和安檢費上漲較多，其中起降費基準價上調并可在新基準價基礎上上浮不超過 10%，旅客安檢費人均上漲 3 元。旅客服務費基準價雖未上調，但是不再制定旅客服務費優(yōu)惠標準。地面服務的基本項目基準價全部上調，但不同類別機場收費方式發(fā)生改變，二、三類機場內地航空公司內地航班地面服務基本項目的收費標準仍實行政府指導價，一類機場中，兩家及以上地面服務提供方運營的機場，基本項目可在基準價基礎上上浮不超過 10%。其他項目均施行市場調節(jié)價。

機場收費調整主要內容

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    在四大 A 股上市機場中，深圳機場國內航線占比最高、彈性最大，浦東機場國際航線占比最高，受國內線收費改革影響較小 ；白云機場由于升級一類 1 級機場，基準價上調幅度微乎其微。進過成本核算和談判后，18 年起降費和一類機場的地面服務費有望再次上調。

    3、流量價值持續(xù)

    從國際樞紐機場的發(fā)展經驗來看，非航業(yè)務是其盈利的主要來源。其中機場商業(yè)又因為其經營規(guī)模大、盈利能力強成為非航業(yè)務重要的組成部分。隨著機場管理方式和管理理念的更新，機場非航業(yè)務尤其是機場的商業(yè)的經營方式也將發(fā)生變化，機場非航業(yè)務的盈利能力有望持續(xù)增強。

    免稅特許租金有望市場化。國內主要免稅集團經營領域相互重疊，激烈的競爭下國內各大機場免稅業(yè)務招標的租金水平（扣點率）有望重估，向國際水平靠攏。從國際經驗來看，45%左右扣點率是免稅業(yè)務盈利的盈虧平衡點，市場化定價后，機場免稅業(yè)務收入有望大幅提升。

    機場價值重估邏輯持續(xù)兌現(xiàn)。繼白云機場進境免稅招標和首都機場出境免稅招標完成后，近期白云出境免稅終落地，雖然非市場化競標導致結果僅略高底標，但是受益于機場國際樞紐的建設和國際旅客量的快速增長，預計未來機場收益將大幅超越保底。同時 T2 航站樓商業(yè)招標也大幅貢獻業(yè)績。從未來來看，上海機場免稅招標不存在法理上的問題，因而確定性較強。