2018年中國煤炭價格走勢及行業(yè)發(fā)展趨勢預(yù)測【圖】

    2017年1-10 月份全國累計生產(chǎn)原煤 28.53 億噸，同比增長 4.8%，煤炭消費量 29.64 億噸，同比增加 3.7%。

2000-2017年中國煤炭產(chǎn)量情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2000-2017年中國煤炭消費量情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2017-2022年中國煤炭行業(yè)深度調(diào)研及投資戰(zhàn)略研究報告》

    相比較于 2016 年，2017 年煤炭價格全年持續(xù)高位運行，截至 12 月 11 日，秦港山西優(yōu)混(Q5500K)平倉價全年均價為 685.4 元/噸，基本持平 2009 年全年均價。

2017 年秦港煤炭價格圖（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2014年開始世界煤炭產(chǎn)量呈加速下滑趨勢。世界煤炭產(chǎn)量在1981年-2000年年均增長0.99%，2000-2013年期間年均復合增速 高達4.41%，近年來全球煤炭產(chǎn)業(yè)深度調(diào)整，世界煤炭產(chǎn)量自2014年開始加速下降，2014-2016年世界煤炭產(chǎn)量分別為81.98 億噸、79.61億噸、74.60億噸，同比增速分別為-0.93%、-2.89%、-6.29%。其中，2016年中國煤炭產(chǎn)量33.6億噸，占全球總產(chǎn) 量的45.7%。

世界煤炭產(chǎn)量加速下降

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    世界煤炭產(chǎn)量分煤種來看，2015年動力煤、煉焦煤、無煙煤產(chǎn)量占比分別為84.38%、14.48%、1.14%。從主要煤炭生產(chǎn)國來 看，中國、美國、澳大利亞、印度、歐盟、印尼是世界主要煤炭生產(chǎn)國（地區(qū)），2016年煤炭產(chǎn)量占比分別為46.10%、9.98%、 8.19%、7.89%、6.99%、3.65%。

2016 年世界主要產(chǎn)煤國煤炭產(chǎn)量占比情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    世界煤炭產(chǎn)量的增長主要來自中國、印度、澳大利亞的驅(qū)動。從最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，世界主要煤炭生產(chǎn)國煤炭產(chǎn)量增速呈下 滑趨勢，2016年中國、美國、澳大利亞、印度、歐盟、印尼產(chǎn)量增速分別為-9%、-19%、-2%、3%、-8%、-6%，世界煤炭 供給正在逐步收縮。

世界煤炭產(chǎn)量增速受中國、美國、澳大利亞、印尼影響呈下滑趨勢（%）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2016 年全球前十煤炭生產(chǎn)國產(chǎn)量及增速情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    中國仍是全球煤價主導國，印度產(chǎn)能釋放壓制進口需求。按照BP能源統(tǒng)計，2016年中國煤炭消費量和產(chǎn)量 分別占全球的50.6%和46.1%，繼續(xù)主導全球煤炭市場定價。從貿(mào)易格局來看，2016年國際煤炭主要進口國包括，中國（進 口量2.56億噸，同比增25.2%）、印度（進口量2.02億噸，同比降2.6%）、日本（進口量1.92億噸，同比降0.8%）、韓國（進口 量1.37億噸，同比增1.2%）。

2016 年全球煤炭進口國和地區(qū)情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2016年國際煤炭主要出口國包括，澳大利亞（出口量3.90億噸，同比增0.5%）、印尼（出口量3.69億噸，同 比增0.5%）、俄羅斯(出口量1.64億噸，同比增8.0%）、哥倫比亞（出口量0.85億噸，同比增13.9%)、南非(出口量0.73億噸，同 比降4.8%)、美國（出口量0.55億噸，同比降18.5%）、加拿大(出口量0.30億噸，持平）、蒙古(出口量0.26億噸，同比增78.3%)。

2016 年全球煤炭出口國情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

中國煤炭產(chǎn)量增加快速拉動世界煤炭產(chǎn)量攀升

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    從國際煤炭投資來看，澳洲、印尼等國煤企資本開支下滑顯著，短期復產(chǎn)較難實現(xiàn)，世界煤炭供給受限。2011年以來，國 際煤價幾乎一路走低，紐卡斯爾NEWC動力煤現(xiàn)貨價從2011年136.3美元/噸的高位下跌到2016年初的43.08美元/噸，跌幅高達 68.39%，煤價的低迷使得國際煤企紛紛降低資本開支。必和必拓和力拓（合計產(chǎn)量占澳洲比重約25%）2015年資本開支分別 只有2012年的20%和7%水平，阿達羅能源（產(chǎn)量占印尼約15%）2015年只有2011年的15%水平。由于產(chǎn)能釋放滯后期的存在， 國際煤礦短期較難實現(xiàn)復產(chǎn)。

    2011年開始，全球煤炭消費量增速呈逐年下滑趨勢，2015年和2016年世界煤炭消費量分別為37.85億噸油當量和37.32億噸 油當量，同比增速分別為-2.7%和-1.4%，世界煤炭消費量降速放緩。

世界煤炭消費量下降趨勢收窄

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    分國家來看，2016年，全球煤炭消費量為37.32億噸油當量，同比下降1.4%；其中，中國2016年煤炭消費量18.88億噸油當 量，占世界煤炭總消費量的50.58%；印度超越美國成為全球第二大煤炭消費國，印度和美國煤炭消費量分別為4.12億噸油 當量、3.58億噸油當量，占世界煤炭總消費量的11.04%和9.60%；俄羅斯、印度尼西亞消費量排名較上年有所上升。消費 量排名前十的國家是中國、印度、美國、日本、俄羅斯、南非、韓國、印度尼西亞、德國和波蘭。

2016 年世界煤炭消費量占比情況（%）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    中國、印度真正影響全球煤炭市場需求。隨著全球煤炭消費重心逐漸由歐洲、北美東移至亞洲，2015年亞洲煤炭消費量已 接近全球總量的3/4。在亞洲，日本、韓國作為傳統(tǒng)的煤炭進口國需求相對穩(wěn)定，越南、馬來西亞等東盟國家增長雖然強勁 但是基數(shù)仍然偏小，中國和印度兩大新興經(jīng)濟體能夠真正影響全球煤炭市場的需求。

五國煤炭消費量增速

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    中國、韓國、日本、中國臺灣等主要煤炭消費國家和地區(qū)消費量（進口國以進口量增速為代表）觸底回升，增速由負轉(zhuǎn)正。 自2015年開始，臺灣省煤炭進口量快速上行，17年1-10月進口增速高達7.3%，2013年開始韓國煤炭進口量由負轉(zhuǎn)正，17年1-10 月進口增速高達12%，日本自2012年以來進口量基本維持穩(wěn)增長，2017年上半年，中國煤炭消費量增長約1%至18.3億噸，煤 炭消費量觸底回暖。

中國煤炭消費量觸底回暖

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

韓國煤炭進口量呈快速增長趨勢

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

日本煤炭進口量趨穩(wěn)上升

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

臺灣省煤炭進口量趨穩(wěn)上升

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    需要注意的是，目前包括日本、印度、韓國等國家正在籌備大規(guī)模的燃煤電廠項目，全球80%左右的新建燃煤電廠位于亞 洲地區(qū)。英國能源和氣候情報局的數(shù)據(jù)顯示，全球正在興建中的燃煤發(fā)電廠中，有多達82%位于亞洲四大發(fā)展中經(jīng)濟體即中 國、印度、印度尼西亞和越南。根據(jù)英國能源和氣候情報局的數(shù)據(jù)，截至2016年底，全球在建煤電廠有718座，其中有384 座位于中國，印度在建燃煤電廠149座，印尼和越南則分別正在建造32座和24座燃煤電廠，全球其他國家在建煤電廠有129 座。

截至 2016 年低世界燃煤電廠在建情況（座）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    此外，中國計劃建造另外795座燃煤電廠，印度準備額外建造297座，印尼有87個新燃煤電廠項目，越南則準備另建56座， 其他國家擬議中的煤電廠有504座。這意味著全球未來會出現(xiàn)至少2457座新的煤電廠，其中有1824座在亞洲這四個發(fā)展中 國家，占比74%左右。

    2016 年全球發(fā)電量 24816萬億瓦時，同比增長 2.48%，全球粗鋼產(chǎn)量同比增長 1.3%，2017 年上半年全球粗鋼產(chǎn)量 8.36 億 噸，同比增長 4.5%。從歷史數(shù)據(jù)來看，全球發(fā)電量增速、粗鋼產(chǎn)量增速與 GDP 增速具有正向相關(guān)性，疊加全球經(jīng)濟筑底， 美國、印度、俄羅斯等國經(jīng)濟復蘇，且世界銀行預(yù)計 2017 年、2018 年、2019 年全球 GDP 增速分別為 2.7%、2.9%、2.9%， 較 2016 年全球 GDP 增速 2.3%顯著上升，我們預(yù)計全球發(fā)電量以及全球粗鋼產(chǎn)量后期有望維持穩(wěn)步增長。

發(fā)電量、粗鋼產(chǎn)量與 GDP 增速高度正相關(guān)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    在國際煤炭供需偏緊、產(chǎn)能釋放緩慢的背景下，我們預(yù)計 2018 年國際煤炭價格將持續(xù)高位運行。2017年1-11 月紐卡斯爾港、 歐洲 ARA 港、理查德 RB 港動力煤均價分別為 87.47、83.35、84.22 美元/噸，較 2016 年全年均價 66.09、60.43、64.53 美 元/噸同比增速分別為 32.4%、37.9%、30.5%；截至 17年11 月 28 日，紐卡斯爾港、歐洲 ARA 港、理查德 RB 港動力煤價 分別為 95.98、91.51、103.88 美元/噸。從歷年數(shù)據(jù)來看，2017 年紐卡斯爾港動力煤現(xiàn)貨價基本持平 2013 年的價格水平， 我們預(yù)計在國際煤炭供需偏緊、產(chǎn)能釋放緩慢的背景下，2018 年國際煤炭價格將持續(xù)高位運行。

2018 年國際煤炭價格將持續(xù)高位運行（美元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    我們預(yù)計 2018 年火電煤耗量增加 4083萬噸左右。我們假設(shè) 2018 年水電（YoY 2.2%）、核電（YoY 18.4%）、風電（YoY 25.3%） 保持 2017 年前 10 個月的增速水平，太陽能發(fā)電（YoY 72.0%）保持 2016 年的增速水平，我們測算出全社會用電量增速分 別為 6%、7%、8%情況下，火電發(fā)電量的增速水平分別為 4.30%、5.72%、7.12%， 2018 年全社會用 電量增速在 7%左右，即火電增速對應(yīng)在 5.72%左右，按照度電煤耗 310 克/千瓦時，對應(yīng)的耗煤量增加 7609萬噸左右，2018 年火電用煤量繼續(xù)上升。

    2017 年新增產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，供給端仍較偏緊。從單月煤炭產(chǎn)量來看，2017 年先進產(chǎn)能釋放有限，其中 17年1-4 月份煤 炭產(chǎn)量增速分別為-1%、-1%、2%、10%，5-9 月份煤炭產(chǎn)量增速分別為 13%、11%、9%、5%、8%，主要原因在于 2016年5 月份開始實施“276”工作制度，煤礦限產(chǎn) 16%導致統(tǒng)計基數(shù)較低導致同比增速的大幅提升；17年10 月份開始，煤炭 產(chǎn)量增速恢復到 1%左右，新增產(chǎn)能釋放有限，供給端仍較偏緊。

2017 年先進產(chǎn)能釋放不及預(yù)期(萬噸)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

原煤產(chǎn)量、消費量及可供量增速放緩

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2017 年進口煤政策張弛有道，有意對沖國內(nèi)煤炭供需關(guān)系，平抑國內(nèi)煤價。2017年1-10 月我國煤炭進口量 22612萬噸，同 比增加 12.1%；從單月進口量分析，17 年一季度國內(nèi)煤價較高，煤炭進口量激增 33%；5-7 月份煤炭進口量快速下滑，主要 原因在于 5 月份李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，要求堅決控制劣質(zhì)煤進口，隨后發(fā)改委發(fā)布《2017 年煤炭去產(chǎn)能實施方案》 中要求嚴控劣質(zhì)煤生產(chǎn)流通和進口使用，認真落實《商品煤質(zhì)量管理暫行辦法》，嚴格進口檢驗標準和程序，且 4-7 月煤炭淡 季，對應(yīng)的國內(nèi)煤炭價格處于全年低位，進口煤量應(yīng)聲下滑；8-10 月份煤炭旺季，先進產(chǎn)能釋放不達預(yù)期，煤價上漲，高位 運行，進口煤政策有所放松，進口煤量持續(xù)高穩(wěn)。整體來看，用煤旺季煤炭價格高位，政策有意放松進口煤緩解國內(nèi)缺口抑 制煤價，用煤淡季煤價回落，政策收緊，減少進口煤對國內(nèi)煤炭沖擊影響。

    在全球煤炭供需緊平衡狀態(tài)下，2018 年煤炭進口難以繼續(xù)維持高增速。2016 年開始全球經(jīng)濟復蘇帶動煤炭 需求上行，疊加前期煤炭行業(yè)投資不足，短期內(nèi)產(chǎn)能難以有效釋放，全球煤炭供需緊平衡下，2018 年我國煤炭進口難以繼續(xù) 維持高增速。

進口煤政策張弛有道，有意對沖國內(nèi)煤炭供需關(guān)系，平抑國 內(nèi)煤價

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

我國由煤炭凈出口國轉(zhuǎn)變?yōu)閮暨M口國

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理