2018年中國乳制品行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)【圖】

    2017年前三季度行業(yè)內(nèi) 8 家上市公司共實(shí)現(xiàn)收入 782.67 億元，同比增長 13.70%，增速同 比增加 13.26pct；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 54.36 億元，同比增長 12.86%。毛利率為 37.10 %， 同比下降 2.14pct，原輔材料成本壓力同比增加。期間費(fèi)用率為 28.79%，同比下降 3.65pct，其中銷售費(fèi)用率 23.75%，同比下降 2.64pct；管理費(fèi)用率 4.63%，同比下降 1.12pct；財(cái)務(wù)費(fèi)用率 0.41 %，同比增加 0.11pct。

2017 年 1-3Q 乳制品上市公司收入同比增 13.7%

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2017 年 1-3Q 乳制品上市公司歸母凈利潤同比增 12.86%

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近年來乳制品上市公司毛利率、凈利率（單位：%）

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近年來乳制品上市公司費(fèi)用率（單位：%）

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國乳制品行業(yè)市場(chǎng)深度分析及投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告》

    行業(yè)需求回暖，三四線城市尤為明顯。線下實(shí)體零售渠道，1H17 液態(tài)類乳品與嬰幼兒配方奶粉的零售額同比分別增長 7.3%、9.4%，增幅明顯快于同期水平。我們認(rèn)為行業(yè)需求回暖主要是由于：今年以來宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有升，傳導(dǎo)至終端消費(fèi)需求回升，低線城市需求回升彈性和空間尤為明顯，對(duì)乳制品行業(yè)復(fù)蘇貢獻(xiàn)重要力量。長期來看，我們認(rèn)為在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩、城市人均消費(fèi)量趨于飽和、農(nóng)村人均消費(fèi)量尚需時(shí)間逐步提升的背景下，行業(yè)增速放緩至個(gè)位數(shù)增長已經(jīng)成為新常態(tài)，未來集中度提升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)以及產(chǎn)品創(chuàng)新成為行業(yè)內(nèi)品牌龍頭企業(yè)收入持續(xù)增長的主要驅(qū)動(dòng)力。 集中度持續(xù)提升，龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)。前幾年乳制品行業(yè)經(jīng)歷了原奶價(jià)格大幅波動(dòng)、消 費(fèi)需求低迷以及行業(yè)促銷加劇，小企業(yè)生存更為困難，龍頭企業(yè)在持續(xù)的品牌投入和完 善的渠道網(wǎng)絡(luò)壁壘之下，市場(chǎng)份額持續(xù)提升。乳制品行業(yè)兩大龍頭（伊 利、蒙牛）市占率從 2012 年的 34.9%提升至 2017 年的 43.8%，未來五年我們判斷有 望進(jìn)一步提升至 50%以上。

    原奶價(jià)格有望溫和回升，乳企費(fèi)用率下行可期。2017 年三季度以來，由于國內(nèi)部 分地區(qū)原奶供需偏緊，原奶價(jià)格呈現(xiàn)溫和回升趨勢(shì)（由 7 月最低 3.4 元/kg 左右回升至最 新價(jià) 3.51 元/kg）。結(jié)合國內(nèi)外供需分析， 2018 年奶價(jià)有望延續(xù)溫和回升趨勢(shì)， 幅度我們預(yù)計(jì)在 5%以內(nèi)。原奶供給過剩矛盾緩解、奶價(jià)溫和回升背景下，我們判斷行 業(yè)促銷有望放緩，結(jié)合行業(yè)復(fù)蘇、收入加速增長的背景，預(yù)計(jì)乳企費(fèi)用率下行趨勢(shì) 值得期待。乳制品行業(yè)告別高增長之后，內(nèi)部分化逐漸凸顯，擁有全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和 全球資源整合能力的龍頭企業(yè)未來增長趨勢(shì)更為明確。

    國內(nèi)原奶價(jià)格溫和回升。2017年11 月份國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價(jià)格平均報(bào)價(jià) 3.50 元/kg，環(huán)比 增長 0.50%，同比增長 0.79%。2017年1-11 月份國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價(jià)格平均報(bào)價(jià) 3.48 元/kg， 同比增長 0.34%。生鮮乳價(jià)格自 2017年7 月份探底 3.40 元/kg 后一直保持溫和回升勢(shì)頭，預(yù)計(jì) 趨勢(shì)可延續(xù)至2018年。

國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)生鮮乳平均價(jià)格（單位：元/kg）

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    2017年10 月國內(nèi)乳制品產(chǎn)量 266.40 萬噸，同比增長 5.4%，環(huán)比下降 7.3%。2017 年 1-10 月國內(nèi)乳制品累計(jì)產(chǎn)量 2496.4 萬噸，同比增長 4.1%。2017 年前 三季度乳制品銷售量為 2291.2 萬噸，同比增長 5.1%。 乳品終端報(bào)價(jià)穩(wěn)中有升。2017年11 月乳品終端價(jià)格牛奶零售報(bào)價(jià) 11.52 元/升，環(huán)比降低 0.43%，同比增長 2.04%。酸奶零售報(bào)價(jià) 14.40 元/升，環(huán)比上漲 0.21%，同比上升 2.56%。2017 年牛奶零售價(jià)穩(wěn)定在 11.3-11.6 元/升的區(qū)間內(nèi)窄幅波動(dòng)，酸奶零售價(jià)穩(wěn)定在 14-14.5 元/升的區(qū)間輕微震蕩。

國內(nèi)乳制品產(chǎn)量當(dāng)月值

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主要奶產(chǎn)品價(jià)格（單位：元/kg）

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