2018年中國(guó)鋅價(jià)格走勢(shì)分析【圖】

    2016年至今，鋅價(jià)持續(xù)上漲，倫鋅和滬鋅年初至今均價(jià)較2016年均價(jià)分別同比增長(zhǎng)36%和43%至3242美元/噸和25290元/噸。

倫鋅、倫鉛年初至今均價(jià)較去年均價(jià)分別增長(zhǎng)36%和43%

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    我們預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，鋅價(jià)仍將處于高位運(yùn)行狀態(tài)，主要是由于：1） 目前全球鋅礦仍供不應(yīng)求，處于短缺狀態(tài)：全球鋅礦供不應(yīng)求。 國(guó)際鉛鋅研究小組（ILZSG）數(shù)據(jù)顯示2017年9月全球鋅市供應(yīng)缺口擴(kuò)大至3.98萬(wàn)噸， 1-9月全球鋅市供應(yīng)短缺34.8萬(wàn)噸，去年同期短缺21.9萬(wàn)噸，即使嘉能可復(fù)產(chǎn)也不能扭轉(zhuǎn)供給短缺的局面，并預(yù)計(jì)2017年全球鋅精礦產(chǎn)量為1281萬(wàn)噸，需求量為1295萬(wàn)噸，存在14萬(wàn)噸的供給缺口。17年國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)存在24萬(wàn)噸供給缺口。 2017年1-8月中國(guó)鋅精礦含鋅累計(jì)產(chǎn)量為329.1萬(wàn)噸，同比下降9.24%（ILZSG）。考慮到年初以來(lái)環(huán)保趨嚴(yán)導(dǎo)致礦山復(fù)產(chǎn)難度大、進(jìn)口較少以及國(guó)內(nèi)新增礦山產(chǎn)量不及預(yù)期等諸多因素， 據(jù)安泰科數(shù)據(jù)， 2017年中國(guó)鋅精礦產(chǎn)量或?qū)⒊制剑A(yù)計(jì)凈進(jìn)口量110萬(wàn)噸，按照消費(fèi)增速2%計(jì)算， 2017年需求量為574萬(wàn)噸，至少存在24萬(wàn)噸供給缺口。

全球鋅礦市場(chǎng)仍處于供不應(yīng)求格局（萬(wàn)噸）

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    2） 精鋅環(huán)節(jié)同樣處于供不應(yīng)求格局，對(duì)鋅價(jià)形成支撐。 2016年，由于全球原料供應(yīng)緊張導(dǎo)致精鋅產(chǎn)量下降，需求增速繼續(xù)維持，全球精鋅市場(chǎng)短缺明顯。由于原料供應(yīng)恢復(fù)是一個(gè)緩慢過(guò)程，而鋅冶煉新增產(chǎn)能擴(kuò)張有限，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年，這種短缺在精鋅端將繼續(xù)維持。 據(jù)國(guó)際鉛鋅研究小組預(yù)計(jì)， 2017年全球精鋅產(chǎn)量為1345萬(wàn)噸，需求量為1395.6萬(wàn)噸，存在50.6萬(wàn)噸的供需缺口。

精鋅環(huán)節(jié)同樣處于短缺狀態(tài)（萬(wàn)噸）

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    3） 鋅庫(kù)存持續(xù)下滑。 鋅精礦和精鋅產(chǎn)量或?qū)⒊制缴踔料陆担K端消費(fèi)趨穩(wěn)，導(dǎo)致鋅庫(kù)存持續(xù)下降，近期LME鋅庫(kù)存一度降至十年新低，現(xiàn)貨升貼水處于高位。全球和中國(guó)庫(kù)存消費(fèi)比均接近歷史低位，如果該比例持續(xù)降低，鋅價(jià)或?qū)⒕S持高位運(yùn)行或繼續(xù)上漲。

鋅庫(kù)存持續(xù)下滑

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