首先，從國際奶價(jià)上看， 經(jīng)過去年下半年的一波上漲之后，2017年繼續(xù)上漲的動(dòng)力不足，目前也已經(jīng)逐漸回落至未上漲前的水平。而且即使是在去年下半年國際大包奶價(jià)格上漲的背景下，國內(nèi)原奶的價(jià)格也一直維持平穩(wěn)狀態(tài)；近期小幅上漲主要是由于旺季需求超預(yù)期帶動(dòng)供給端階段性的供需趨緊導(dǎo)致的。我們認(rèn)為，雖然近兩年國際原奶的供需環(huán)境有所改善，但是整體仍然維持平穩(wěn)趨勢；明年原奶價(jià)格要出現(xiàn)大幅上漲的可能性較低，最有可能是出現(xiàn)溫和的上漲趨勢。而對于龍頭企業(yè)而言，越是高端產(chǎn)品用的國內(nèi)原奶的比例越低，因此國內(nèi)原奶價(jià)格溫和上漲對于成本方面的壓力不大。而且如果國內(nèi)原奶價(jià)格上漲是由于需求端的國內(nèi)乳制品需求提升帶動(dòng)的，則首先會(huì)體現(xiàn)在產(chǎn)品銷量提升以及行業(yè)促銷費(fèi)用降低上面，對于企業(yè)的盈利能力而言更會(huì)是一個(gè)利好。其他原材料方面，如白糖、包材和運(yùn)費(fèi)等成本，2017年上半年漲幅巨大，但是目前來看增長趨勢也已經(jīng)明顯減緩，明年不太可能繼續(xù)大幅上漲。因此，我們認(rèn)為明年成本端上漲的壓力不大，行業(yè)整體盈利能力有望改善。
我國生鮮乳收購均價(jià)（元/公斤）
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
國外全脂、脫脂奶粉拍賣價(jià)（美元/噸）
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
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2025-2031年中國乳制品行業(yè)市場運(yùn)營態(tài)勢及投資前景趨勢報(bào)告
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