2018年中國數(shù)字內(nèi)容行業(yè)景氣度走勢分析【圖】

    一、數(shù)字閱讀付費情況分析

    付費紅利是版權(quán)保護趨嚴、龍頭公司加大推廣等多因素共同驅(qū)動的結(jié)果。一方面，2016 年盜版打擊取得顯著進展，百度貼吧著手清查盜版文學內(nèi)容，貼吧/論壇作為最廣為使用的網(wǎng)文盜版途徑第一次被以強制性手段予以整頓。版權(quán)保護使得用戶獲取盜版內(nèi)容所耗費的時間和精力成本提升，甚至難以找到所需要的內(nèi)容，促使用戶轉(zhuǎn)向付費閱讀。另一方面，閱文、掌閱兩大龍頭公司及平治信息等細分領(lǐng)域探索者均在2016 年持續(xù)加大推廣投入，推動整個行業(yè)層面活躍用戶數(shù)和付費用戶數(shù)持續(xù)增長。

    市場進入雙寡頭競爭階段，移動渠道占有率呈現(xiàn)強者恒強趨勢。2016 年，按所產(chǎn)生的在線閱讀收入計，閱文集團、掌閱科技、中文在線、百度文學及阿里文學市場份額分別為43.2%、14.0%、6.6%、1.8%和1.4%。移動端來看，按2016 年平均日活躍用戶數(shù)計的中國五大移動產(chǎn)品為QQ 閱讀、掌閱、起點讀書、咪咕閱讀及書旗小說，占用戶總數(shù)的份額分別為27.9%、24.7%、8.7%、7.4%及4.8%。從MAU 同比變化來看，iReader 和QQ 閱讀在高MAU 基數(shù)上仍然保持高速增長，對其他主要同類平臺進一步形成壓制。閱文集團、掌閱科技優(yōu)勢明顯，未來或?qū)⒗^續(xù)在內(nèi)容和渠道兩個層面開展競爭，持續(xù)構(gòu)筑競爭優(yōu)勢。

移動閱讀APP 用戶數(shù)變化（2017.06）

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    相關(guān)報告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2018-2024年中國數(shù)字音樂市場專項調(diào)研及投資方向研究報告》

    付費紅利驅(qū)動龍頭公司業(yè)績高增長，規(guī)模效應推動盈利能力提升。2017 年上半年閱文集團營業(yè)收入19.2 億元，同比增長92.5%；其中，在線付費閱讀收入16.3 億元，同比增長125.9%；凈利潤2.13 億元。2017 年1-9 月掌閱科技營業(yè)收入為12.3 億元，同比增長48.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.97 億元，同比增長104.5%。在行業(yè)競爭格局逐步進入寡頭階段后，推廣投入具備的規(guī)模效應促使龍頭公司盈利能力不斷提升。

閱文集團整體營收增速（百萬元）

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閱文集團在線付費閱讀營收增速（百萬元）

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掌閱科技整體營收增速（單位：百萬元）

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掌閱科技在線付費閱讀營收增速（單位：百萬元）

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    2018 年付費紅利的驅(qū)動因素預計將持續(xù)作用，行業(yè)仍處景氣向上周期。政府打擊盜版侵權(quán)行為、完善法律法規(guī)、建立知識產(chǎn)權(quán)保護制度是長期且不可逆的過程，數(shù)字閱讀公司本身也在加大維權(quán)力度、建立打擊盜版制度。閱文集團、掌閱科技等數(shù)字閱讀龍頭公司相繼資本化后，憑借品牌優(yōu)勢及資金優(yōu)勢，仍有動力不斷進行渠道推廣，拉高競爭壁壘。目前，閱文集團、掌閱科技的付費率和ARPU 值仍有進一步提升空間。從中長期看，IP 授權(quán)等收入拓展空間廣大，2016 年版權(quán)收入占行業(yè)收入的6.5%，占比較2015 年提升一倍。收入結(jié)構(gòu)多元化、商業(yè)模式逐漸成熟后，將進一步拉高行業(yè)天花板。

閱文集團運營數(shù)據(jù)

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閱文集團月活躍用戶數(shù)及月付費用戶數(shù)

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掌閱科技運營數(shù)據(jù)月活躍用戶數(shù)及年付費用戶數(shù)

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掌閱科技運營數(shù)據(jù)

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    二、數(shù)字音樂發(fā)展情況分析

    數(shù)字音樂行業(yè)與數(shù)字閱讀的發(fā)展邏輯具備內(nèi)在相似性，且龍頭公司資本化也將逐漸提上日程，值得重點關(guān)注。

    數(shù)字音樂為高頻娛樂方式，具有較大的用戶基礎(chǔ)。在線音樂應用行業(yè)月活用戶規(guī)模一直保持在5.6 億以上，每個用戶每月平均使用在線音樂APP60 多次、每月使用220 分鐘。在線音樂APP 為用戶高頻使用的娛樂應用，用戶粘性呈現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展趨勢。

2017 年 1-7 月在線音樂APP 行業(yè)月活躍用戶規(guī)模

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    數(shù)字音樂版權(quán)環(huán)境不斷完善。2015 年以來，國家版權(quán)局相繼發(fā)布《關(guān)于責令網(wǎng)絡音樂服務商停止未經(jīng)授權(quán)傳播音樂作品的通知》、《關(guān)于開展網(wǎng)絡音樂版權(quán)重點監(jiān)管工作的通知》等，要求各網(wǎng)絡音樂服務商必須將未經(jīng)授權(quán)傳播的音樂作品全部下線，極大促進音樂市場版權(quán)規(guī)范化，為推進數(shù)字音樂的有償下載做好了版權(quán)環(huán)境準備。

    騰訊系應用占據(jù)市場絕大部分份額，龍頭推動用戶付費意愿強、條件成熟。2016 年7 月，騰訊集團與中國音樂集團達成合作，將QQ 音樂業(yè)務與CMC（旗下?lián)碛泻Ｑ笠魳?，包括酷狗、酷我、彩虹、源泉等公司）進行合并，合并后統(tǒng)一歸于騰訊音樂娛樂集團(TME)旗下。目前酷狗音樂、QQ 音樂MAU 超過2 億，酷我音樂MAU 超過1 億，騰訊系在線音樂APP 已經(jīng)占據(jù)市場絕大部分份額。而通過不斷獲得獨家音樂版權(quán)，騰訊系相對競爭對手的優(yōu)勢還在擴大。版權(quán)付費對數(shù)字音樂公司而言是重要的商業(yè)變現(xiàn)模式，目前QQ 音樂、酷狗酷我、網(wǎng)易云音樂、蝦米等均建立了付費會員體系，用戶通過付費可獲得更好的音樂服務。參照閱文集團的發(fā)展路徑，騰訊音樂商業(yè)化和資本化條件已經(jīng)逐步成熟。

在線音樂APP 月活躍用戶規(guī)模TOP10（2017.07）

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