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2018年中國電鈷價格走勢分析及預測【圖】

電鈷李玲玲 2018-01-15 08:09 來源：智研咨詢

預計國內(nèi)電解鈷價格年內(nèi)將沖擊 60 萬元/噸。近期，鈷產(chǎn)品價格上漲最為集中體現(xiàn)在電解鈷站穩(wěn) 50 萬元/噸（單月漲幅達到 11.6%，周漲幅達到 4.0%）；受到下游消費端和中間生產(chǎn)商采購影響，鈷鹽（重點產(chǎn)品為硫酸鈷和氯化鈷）表現(xiàn)出明顯上漲跡象。伴隨新能源領(lǐng)域的爆發(fā)增長，鈷原料長期的供應壓力將進一步增大，市場預期到原料短缺風險的存在，提前備貨的行為將加速價格的上漲，預計海外 MB 鈷（低級）價格有望突破 35 美元/磅，國內(nèi)鈷價運行區(qū)間為 50-60 萬元/噸，并有望沖擊 60 萬元/噸的高位。

鈷現(xiàn)貨價格與變化表

指標名稱	單位	價格	1 周	1 月	1 季	半年	1 年
鈷錠 99.3%:鹿特丹倉庫交貨	美元/磅	32	7.60%	7.60%	16.40%	26.70%	137.00%
長江有色市場:鈷:1#	萬元/噸	50	4.00%	11.60%	14.30%	37.00%	113.70%
氯化鈷	萬元/噸	11.9	0.80%	6.30%	12.30%	14.40%	123.70%
硫酸鈷:21%	萬元/噸	10.2	1.00%	4.10%	13.30%	22.90%	119.40%
四氧化三鈷	萬元/噸	38	1.30%	4.10%	4.10%	11.80%	128.60%
碳酸鈷:45%以上	萬元/噸	24	4.30%	6.70%	9.10%	33.30%	124.30%
氧化鈷:72%	萬元/噸	34.5	0.00%	1.50%	1.50%	7.80%	113.00%

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

國內(nèi)現(xiàn)貨鈷價有望沖擊 60 萬元/噸高位

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目前，鈷上游礦山和冶煉加工廠商正在進行 2018 年鈷供應協(xié)議的談判，鑒于未來新能源汽車對于鈷消費的強勁拉動以及新增礦山產(chǎn)能不及預期等因素影響，嘉能可、洛陽鉬業(yè)、歐亞資源等大型跨國生產(chǎn)商坐擁礦山資源，三家公司產(chǎn)量合計占比超過 40%，占據(jù)主導優(yōu)勢，而上游資源供應商欲取代 MB 鈷報價乘以折算系數(shù)的計價模式，而采用固定加工費用的定價模型，從而獲得更多鈷價上漲帶來的產(chǎn)業(yè)鏈利潤。

2016 年全球主要鈷礦企業(yè)生產(chǎn)情況

嘉能可	Mutanda	剛果（金）	24500	銅鈷礦
-	Katanga	剛果（金）	停產(chǎn)	硫銅鈷礦
-	Murrin Murrin	澳大利亞	2800	鎳鈷礦
洛陽鉬業(yè)	Tenke Fungurume	剛果（金）	14500	銅鈷礦
歐亞資源	Boss Mining	剛果（金）	6800	銅鈷礦
-	Chambishi Metals	贊比亞	-	銅鈷礦
謝里特礦業(yè)	Ambatovy	馬達加斯加	6967	鎳鈷礦
Geovit	cameroon east	喀麥隆	6115	鎳鈷礦
Shalina Resources	Etoile	剛果（金）	6000	銅鈷礦
淡水河谷	Goro	新喀里多尼亞	3188	鎳鈷礦
-	voisey's Bay	加拿大	887	鎳鈷礦
-	Thompson	加拿大	700	鎳鈷礦
-	sudbury	加拿大	882	鎳鈷礦
金川集團	Ruashi	剛果（金）	5000	銅鈷礦
中國中治	瑞木	幾內(nèi)亞	2187	鎳鈷礦
eCobalt	The Idaho Cobalt Project	贊比亞	1500	銅鈷礦
Nornickel	Norilsk Nikel Harjavalta、Polar Division、 Kola MMC	芬蘭、俄羅斯	5000	鎳鈷礦、銅鈷礦

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改變計價模式將可能抬升礦采購成本。假設(shè)海外市場低品級礦以 30 美元/磅的 MB 報價計算（實際目前報價已經(jīng)超過 32 美元/磅），按照 82 折的折價系數(shù)，下游冶煉廠商的采購價格預計在 24.6 美元/磅，如果采用 3.55 美元/磅的固定加工費，意味著冶煉端的原料采購價格將上升至 26.45 美元/磅，固定加工費定價有利于擁有自有礦山或是在剛果（金）有原料采購布局的上游資源公司，而給中游鈷鹽加工企業(yè)帶來了原料采購價格上漲的壓力。計價邏輯上的改變中長期將對鈷產(chǎn)業(yè)鏈利潤進行重新分配，而短期將使得價格預期偏向于上游資源。

新能源汽車產(chǎn)銷保持快速增長，企業(yè)低價庫存加速消耗。中國 10 月新能源乘用車銷量6.5 萬輛，同比增速 102%，環(huán)比增加 0.7 萬輛，雙積分等政策的出臺成為未來新能源可預期高速增長的核心驅(qū)動力，預計全年實現(xiàn) 70 萬輛的預期目標概率很大。

1-10 月新能源汽車產(chǎn)量（萬輛）

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動力電池企業(yè)普遍減產(chǎn)應對（Gwh）

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補貼調(diào)整力度預期偏強電池企業(yè)減產(chǎn)應對，但正極材料企業(yè)出貨保持平穩(wěn)。前十月鋰電池裝機僅為 18.1Gwh，四季度電池企業(yè)減產(chǎn)去庫存以應對補貼退坡以及產(chǎn)能過剩，雖然磷酸鐵鋰受到較大影響，但三元正極材料出貨情況相對正常，預計 2017年全年三元前驅(qū)體產(chǎn)量將達到 14.5 萬噸，同比增長 101%，三元材料產(chǎn)量將達到 12 萬噸，同比增長 105%，因此對于鈷鹽的需求仍然很強勁。

鈷氧化物及鈷鹽等鈷產(chǎn)品產(chǎn)量情況（萬噸）

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上游鈷礦以及濕法冶煉中間品進口累計增速下滑，中游加工企業(yè)低價庫存加速去化。三季度中國進口鈷礦砂及精礦 2.64 萬噸，同比下降 18.3%，三季度進口鈷濕法冶煉中間品 3.96 萬噸，同比下降 10.4%。鈷進口增速進一步下滑，企業(yè)原料庫存加速去化，由于未來幾年鈷新增產(chǎn)能有限，原料短缺的風險日益上行。目前正極材料廠多數(shù)僅維持一個月左右的生產(chǎn)庫存，伴隨進口對于國內(nèi)低價庫存消耗的補充，成本端因素國內(nèi)外價差進一步收窄，國內(nèi)鈷價長期盤整后受上述因素催化加速上行。

相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2017-2023年中國電解鈷行業(yè)市場運營態(tài)勢及發(fā)展前景預測報告》

本文采編：CY331

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