2018年中國農(nóng)產(chǎn)品價格走勢分析及預(yù)測【圖】

    2004-2015年的12年里，受全球經(jīng)濟強勁增長帶來的消費需求拉動，特別是具有龐大人口基數(shù)的中國經(jīng)濟驅(qū)動，全球主要糧油作物（谷物、油料、棉花、糖類等） 播種面積以年均 1%的復(fù)合增速持續(xù)增長， 2016 年全球播種面積累計較 2004 年增長 1.3 億公頃或 19.5億畝， 這幾乎相當(dāng)于中國全部的耕地面積。 主要的耕地增量面積來自于南美（巴西和阿根廷），少部分來自于俄羅斯及烏克蘭等中歐國家，主要增量體現(xiàn)為大豆和玉米種植面積的擴張。但 2010 年以來，全球經(jīng)濟出現(xiàn)周期性放緩、消費需求疲軟，大宗農(nóng)產(chǎn)品綜合價格在 2011年見頂后整體下跌 30%。盡管在此期間，全球以石油為主的能源價格也出現(xiàn)明顯下跌， 一定程度的拉低了生產(chǎn)成本，但種植收益仍不斷下行并影響到各國農(nóng)業(yè)從業(yè)者的生產(chǎn)積極性，導(dǎo)致 16-17 年主要農(nóng)作物播種面積已出現(xiàn)小幅下滑勢頭，長達 12 年的增產(chǎn)趨勢出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

全球主要農(nóng)作物播種面積與食品價格指數(shù)走勢

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2004-2014年全球主要國家農(nóng)作物種植面積變化

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    2016-2017 年全球主要農(nóng)產(chǎn)品的絕對庫存及庫存消費比大概率成為近二十年來高點， 由于庫消比不斷走高導(dǎo)致大宗價格下行壓力不斷釋放， 主要品種的價格普遍跌回 2007 年左右的較低水平。 鑒于農(nóng)資、土地、勞動力價格的持續(xù)攀升，農(nóng)產(chǎn)品成本支撐力度非常強， 未來價格見底回升大概率會發(fā)生。具體分品種看：食糖 2015 年庫消比為 29.06%，創(chuàng) 2003 年以來最高；棉花 2014 年庫消比為 100.30%，創(chuàng)歷史最高；大豆 2016 年庫消比為 29.17%，創(chuàng)歷史最高；油料 2016 年庫消比為 261.16%，創(chuàng)歷史最高；小麥 2016 年庫消比為 34.56%，創(chuàng) 2002 年以來最高；玉米 2015 年庫消比為 22.15%，創(chuàng) 2000 年以來最高（USDA 對中國庫存僅按 1 億噸計算，實際按市場普遍估計達到 2.6 億噸）；大米 2016 年庫消比為 28.71%，創(chuàng) 2001 年以來最高。

全球主要農(nóng)產(chǎn)品庫存消費比均位于20年來高點附近

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因庫消比不斷走高，大宗農(nóng)作物國際價格承壓下跌

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    在近幾年需求放緩后， 由于持續(xù)增產(chǎn)、內(nèi)外價格倒掛，導(dǎo)致進口農(nóng)產(chǎn)品不斷擠占國內(nèi)消費，稻米、玉米和棉花等積壓庫存占全球比重攀升至高位，其中玉米庫存已超過全球庫存一半，稻米和棉花也接近 50%。 可以說，中國的農(nóng)產(chǎn)品庫存很大程度影響著全球的供需平衡表。從貿(mào)易情況來看，中國大豆進口已經(jīng)接近 1 億噸巨量， 達到全球可貿(mào)易量的四分之三，對外依存度更是高達 90%；棉花內(nèi)外價差拉大時期， 進口量一度也超過 60%；主糧雖然進口占比不高，但同樣對全球貿(mào)易價格具有舉足輕重的影響力。

中國主要農(nóng)作物庫存占全球庫存比重在50%左右

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中國主糧自給率高，過去三年大豆進口占全球貿(mào)易量平均 75%

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    由于本世紀以來中國從上一輪種植結(jié)構(gòu)調(diào)整（1998-2002 年）后面臨國內(nèi)需求快速增長和生產(chǎn)能力的不足，糧食安全問題成為歷屆政府的重要議題，政策轉(zhuǎn)向“以糧為綱、以量為綱”，推出了支持力度空前的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)支持政策，包括免除農(nóng)業(yè)稅、發(fā)放三項補貼、出臺價格支持政策和臨儲政策、加大農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投入，實現(xiàn)了糧食生產(chǎn)歷史性的“十二連增”。果蔬產(chǎn)品也在“菜籃子”和設(shè)施農(nóng)業(yè)等政策工程的大力支持下連續(xù)增長。由于全球經(jīng)濟增長放緩，國際大宗農(nóng)產(chǎn)品價格連年下跌，并與國內(nèi)政策支持價格長期倒掛，農(nóng)業(yè)支持力度受限、財政負擔(dān)加大，倒逼中國政府轉(zhuǎn)變支持政策思路，調(diào)整價格形成機制，對棉花、大豆、玉米先后實施目標(biāo)價格補貼制度。

中國的糧食、蔬菜種植面積均實現(xiàn)多年連續(xù)增長（千公頃）

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棉花庫存在內(nèi)外高價差后快速累積，價格機制改革后下降（萬噸）

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    去庫存： 我們計算當(dāng)前國家臨儲玉米減除 2017 年巨大拍賣量（5873萬噸）后仍在 2 億噸左右，稻米庫存仍在 1 億噸左右。 未來幾年， 我們認為通過鼓勵政策和財政補貼推動玉米和稻米的深加工利用仍然是農(nóng)業(yè)去庫存的主要方式。調(diào)結(jié)構(gòu)： 2015 年中國含大豆在內(nèi)的糧食種植面積達到 17 億畝的最高水平（中國統(tǒng)計口徑將大豆列作糧食作物）， 16 年整體微降 450 萬畝。其中， 2000 萬畝左右的玉米調(diào)減面積由水稻、大豆、雜糧和飼草所替代。 2017 年，據(jù)博亞和訊統(tǒng)計，由于價格快速下跌，全國玉米種植面積再次縮減近 5000 萬畝。 我們認為， 未來玉米和水稻種植或?qū)⒗^續(xù)受到政策的抑制， 口糧的支持價格將持續(xù)下調(diào)，而大豆雜糧飼草等其他作物的種植面積將進一步擴大。提質(zhì)量：十多年的農(nóng)業(yè)增產(chǎn)依靠傳統(tǒng)要素投入的方式接近極限，對環(huán)境污染和食品安全造成嚴重影響。因此， 我們認為種藥肥等農(nóng)資投入品的減量優(yōu)化、從業(yè)者生產(chǎn)模式和技術(shù)手段的改善將是未來農(nóng)業(yè)政策支持的重點。 例如，農(nóng)業(yè)部清晰的制定了到 2020 年農(nóng)藥化肥零增長的政策目標(biāo)。

2017 年國內(nèi)臨儲玉米稻谷拍賣量進一步增長

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2016 年國內(nèi)農(nóng)藥化肥產(chǎn)量呈現(xiàn)明顯下降勢頭

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    由于農(nóng)業(yè)支持思路轉(zhuǎn)變，中國農(nóng)產(chǎn)品增產(chǎn)趨勢出現(xiàn)拐點。以玉米為例，取消臨儲后，種植面積連續(xù)兩年下降至 5.4 億畝左右；同時在補貼政策下，玉米深加工利用產(chǎn)能快速擴張，據(jù)博亞和訊統(tǒng)計， 目前國內(nèi)在建（2071 萬噸）和擬建產(chǎn)能（3926 萬噸）合計約 6000 萬噸， 加上燃料乙醇未來的推廣，將導(dǎo)致玉米年需求量超出年產(chǎn)量，未來中國糧食庫存將快速下降并改變?nèi)蚬┣箢A(yù)期和格局。未來，我們預(yù)期農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革將延伸至其他品種，中國糧食作物產(chǎn)量和庫存的調(diào)整將因其占比重大直接影響全球供需平衡表和貿(mào)易流向，進而產(chǎn)生價格波動。

2016 年玉米產(chǎn)量下降， 2017 年庫存下降

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2017年玉米加工產(chǎn)能在建擬建達到6000萬噸

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    由于玉米和大豆均用作飼料原糧，在一定程度上存在替代關(guān)系，兩者價格存在相對穩(wěn)定的比價關(guān)系，如美國 CBOT 的大豆玉米比價長期處于 2.8:1 左右的水平，一旦偏離該均衡水平，農(nóng)戶就會切換種植品種來實現(xiàn)新的價格均衡。 因此，無論是玉米或大豆的供需預(yù)期轉(zhuǎn)變，都會引發(fā)另一方價格波動，進一步也會影響到參考玉米定價的其他小品種糧食作物如高粱大麥燕麥等。所以我們看到至今為止國際糧價基本呈現(xiàn)同漲同跌的走勢。未來，無論是因全球玉米庫存快速下降帶來的玉米價格上漲還是大豆價格因種植面積下降或單產(chǎn)下降帶來豆價上漲，最終都會推高全球糧食價格。當(dāng)前， 從全球糧食庫存量（庫消比） 下降預(yù)期、不利天氣的演化（拉尼娜加重并影響當(dāng)前阿根廷大豆生長）、 以及原油價格上漲等多種因素來看， 2018 年全球以糧價為主的農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的概率正在不斷升高。

長期數(shù)據(jù)顯示國際糧價呈現(xiàn)同漲同跌走勢

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國際大豆價格與玉米價格比值中樞在2.8:1水平

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)產(chǎn)品市場產(chǎn)量現(xiàn)狀分析及發(fā)展風(fēng)險研究報告》