2018年中國軌道交通行業(yè)發(fā)展前景及未來發(fā)展趨勢分析【圖】

    一、先行指標穩(wěn)步向好，軌交行業(yè)即將進入高景氣周期

    鐵路工程新簽合同額穩(wěn)步增長，城軌工程新簽合同額快速提升，軌交設備行業(yè)即將進入高景氣周期。我國鐵路與城軌工程基本被中國鐵建和中國中鐵兩家上市公司所壟斷，兩家公司每年年報中均會披露相應新簽合同金額，根據(jù)兩家上市公司在鐵路工程與城軌工程新簽合同額即可判斷鐵路與城軌行業(yè)景氣度。2016年兩家公司新簽鐵路工程合同金額大5991億元，同比增長2%，新簽城軌工程合同4236億元，同比增長78.5%。鐵路工程新簽合同保持穩(wěn)步增長態(tài)勢，“十三五”期間每年鐵路固定資產投資將會穩(wěn)定在8000億左右，因此認為鐵路工程新簽合同額將會保持平穩(wěn)態(tài)勢；隨著審批標準下降以及需求不斷提升，城軌工程新簽合同額仍將持續(xù)快速增長。

中國鐵建&中國中鐵新簽鐵路工程合同額

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國城市軌道交通智能化行業(yè)分析及發(fā)展趨勢研究報告》

中國鐵建&中國中鐵新簽城軌工程合同額

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    二、鐵路新線進入投產高峰期

    1、新線投產里程快速增長，車輛設備需求穩(wěn)步提升

    2018-2020年我國鐵路投產新線預計達 2.4萬公里，年均投產 8000公里。2016年 7 月由國家發(fā)展改革委、交通運輸部、鐵路總公司聯(lián)合編制的《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》發(fā)布，按照《規(guī)劃》，至 2020年，一批重大標志性項目建成投產，鐵路網(wǎng)規(guī)模達到15萬公里，其中高速鐵路3萬公里，到 2025年，鐵路網(wǎng)規(guī)模達到 17.5萬公里左右，其中高速鐵路 3.8 萬公里左右。截至 2016年底，全國鐵路運營里程達到12.4萬公里，按照鐵總今年年初規(guī)劃，2017 年投入運營新線2100公里計算，按照《規(guī)劃》2018-2020年需投產新線 2.4萬公里，年均投產新線達8000公里，遠超2016-2017水平，接近2014-2015 年投產峰值。

2009-2017全國鐵路投入運營新線情況（km）

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    2018-2020年我國高鐵投產新線預計達7000公里。截至2016年底，我國高速鐵路運營里程突破2.2萬公里，按照《中長期規(guī)劃》，截至2020年末，全國高速鐵路運營里程將達到 3萬公里，根據(jù)調研，2017年高鐵投產新線1400公里，按照《規(guī)劃》2018-2020年需投產新線7000公里，年均投產新線超2000公里。

2011-2017年全國高速鐵路投入運營情況

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    2、鐵路固定資產投資維持高位

    鐵路固定資產投資將穩(wěn)定在8000億左右，對應機車車輛投資也將保持同樣態(tài)勢。金融危機后，為對沖經(jīng)濟下滑，高鐵建設大規(guī)模展開，整體鐵路基建投資大幅加碼。09年后基本維持在6000-8000億的水平。考慮到17-20年每年約2500公里的高鐵線路投產里程，力度與前幾年持平，因此我們預計鐵路固定資產投資將繼續(xù)穩(wěn)步增長。在國家鐵路局發(fā)布的《鐵路“十三五”發(fā)展規(guī)劃征求意見稿》中明確“十三五”期間鐵路固定資產投資規(guī)模將達3.5至3.8萬億元，實際投資規(guī)模應該會超出。在鐵路固定資產投資中，機車車輛投資是重要組成部分，隨著高鐵網(wǎng)絡的完善和出行需求的增加，高鐵動車車輛需求加速上升，近年來機車車輛購置投資占比在穩(wěn)步上升，到2015年達到18.7%，合1538億元。征求意見稿中，“十三五” 鐵路機車車輛投資額為8000億元左右，年均達1600億?！墩髑笠庖姼濉分赋觯?ldquo;十三五”期間著力批量購置新型動車組上線高速鐵路，全面提升機車車輛裝備現(xiàn)代化水平。在“八縱八橫”規(guī)劃下，未來高鐵網(wǎng)絡的進一步完善，將對高鐵車輛產生更高的需求，因此高鐵動車等機車車輛購置仍會穩(wěn)步增長。

鐵路固定資產投資及機車車輛投資占比

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    3、城際鐵路帶動車輛需求增加

    “十三五” 規(guī)劃新建城際鐵路8000 公里。在《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃2016》中提出，在優(yōu)先利用高速鐵路、普速鐵路開行城際列車服務城際功能的同時，規(guī)劃建設支撐和引領新型城鎮(zhèn)化發(fā)展、有效連接大中城市與中心城鎮(zhèn)、服務通勤功能的城市群城際客運鐵路。在發(fā)改委和交通運輸部印發(fā)的配套《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃(2014—2020年)》的《城鎮(zhèn)化地區(qū)綜合交通網(wǎng)規(guī)劃》中提出，依托國家綜合運輸大通道，聯(lián)通21個城鎮(zhèn)化地區(qū)。重點加強5城鎮(zhèn)化地區(qū)內部綜合交通網(wǎng)絡建設，至2020年，京津冀、長江三角洲、珠江三角洲三大城市群基本建成城際交通網(wǎng)絡，相鄰核心城市之間、核心城市與周邊節(jié)點城市之間實現(xiàn)1小時通達，其余城鎮(zhèn)化地區(qū)初步形成城際交通網(wǎng)絡骨架，大部分核心城市之間、核心城市與周邊節(jié)點城市之間實現(xiàn)1—2小時通達。城際鐵路運營里程達到3.6萬公里(其中新建城際鐵路約8000公里)，覆蓋98%的節(jié)點城市和近60%的縣(市)。

城際鐵路運營里程和新增運營里程

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    4、高鐵提速帶來車輛密度提升

    高鐵提速帶動車輛密度提升,動車組需求穩(wěn)步向好。從 9 月 21 日起,全國鐵路調整新運行圖,將有 7 對“復興號”標準動車組在京滬高鐵率先實現(xiàn) 350 公里時速運營。認為高鐵提速是未來的大趨勢,我國高鐵速度方面一直相對保守,大量設計時速350 公里的線路運行速度僅為 300公里甚至是 250公里。高鐵提速有助于車輛密度提升,隨著車輛密度提升,車輛需求有望增加,鐵總的招標量將重回高位。預計至 2020年高鐵動車組密度有望從目前 0.94 輛/公里提升至 1 輛/公里,結合城際鐵路需求,17 年動車組全年招標量將有望回到 350 列的常態(tài)規(guī)模。

動車組保有量（輛）

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動車組密度（輛/公里）

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    5、保有量穩(wěn)步增長，后市場空間逐步打開

    高級修放量在即，高鐵后市場值得期待。3級以上檢修鐵總招標中稱為高級修，目前動車組高級修招標已經(jīng)步入常態(tài)化，每年進行兩次高級修項目招標。從2014-2016年的招標情況來看，動車組高級修主要是三級檢修，更高級的檢修數(shù)量較少，還未進入大規(guī)模檢修時期，招標的三級修車輛數(shù)大幅攀升，2016年已經(jīng)有276列，占動車組保有量的15%，未來幾年仍將持續(xù)上升。雖然鐵總在降成本的壓力下，正在推進檢修項目自主化，一二級檢修已經(jīng)基本由鐵總各機務段完成，從近幾年的招標情況來看，鐵總自身承接的三級修車輛在快速增加，但中車和鐵總兩者分工各有側重，四五級檢修還必須由中車來承擔，未來幾年四五級檢修將進入快速增長期。

    未來五年動車組高級修市場增速可達20.8% ，2020年可達312 億元。一般動車組的使用年限在20-30年，按照鐵總的規(guī)定，國內動車組的使用年限為30年，因此在動車組整個使用周期內會有多次高級修。按照每年進行一次三級修、三年進行一次四級修、六年進行一次五級修的頻率來測算動車組高級修項目的市場規(guī)模。根據(jù)不同動車組的情況，高級修項目的費用有所不同。結合廣深鐵路披露的數(shù)據(jù)和我們的推算，三級修的費用在500萬左右，四級修費用在1300-1500萬之間，五級修的費用在2500-3000萬之間。以此計算，2015年國內動車組高級修市場的規(guī)模為121億元，到2020年高級修市場規(guī)模可達312億元，年均復合增長可達20.8%。

動車組高級修市場規(guī)模測算

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    三、城軌運營里程快速增長，在建里程維持高位

    1、城軌建設進入快車道

    2016年中國城市軌道交通投資額達3847億元，運營里程達4152.8公里，維持快速增長態(tài)勢。根據(jù)統(tǒng)計，截至2016年末，我國開通城市軌道交通運營線路的城市達到30座，運營里程達4152.8公里，同比增長14.8%，新增里程534.8公里，再一次刷新歷史記錄。2016年我國城市軌道交通投資額達3847億元，維持高位，近三年復合增速超過20%。截至2016年末，共計58座城市的城市軌道交通建設獲批，其中包括地方政府批復的14座城市，總規(guī)劃線路長度達7305.3公里

2011-2016中國城市軌道交通投資額

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2011-2016年中國城市軌道交通運營里程

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    三、四線城市城軌需求凸顯，獲批占比逐步提升。“十二五”期間我國城市軌交交通建設大部分集中在一、二線城市，隨著三四線城市經(jīng)濟快速發(fā)展，汽車保有量快速提升，交通擁堵問題日益嚴重，對應城市軌道交通需求逐步顯現(xiàn)。近年來，政府適當降低了部分城市建設審批門檻，增加了三四線城市軌道交通審批數(shù)量，2016年政府批復了14座城市新建城市軌道交通規(guī)劃，其中10座為四線及以下城市。

2012-2016中國城市軌道交通在建城市數(shù)量

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2013-2016年中國城市軌道交通在建里程

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    2、多制式協(xié)同發(fā)展，地鐵仍為主流

    城市軌道交通呈現(xiàn)多種制式同步發(fā)展趨勢。目前，我國城市軌道交通已經(jīng)由單一的地鐵模式轉換為有地鐵、輕軌、單軌、市域快軌、現(xiàn)代有軌電車、磁懸浮和APM共計7種制式。根據(jù)統(tǒng)計，截至2016年末，運營線路中地鐵占比達76.3%，其他種類占比達到23.7%；同時，在建線路中其他模式的占比達到33%。

    目前，隨著大城市對軌道交通快速線路和中低運量層次的需求逐步增加，認為在“十三五”期間，有軌電車和市域快軌這兩種性價比較高的城市軌道交通制式將會得到快速優(yōu)先發(fā)展。

    地鐵為主流的城市軌道交通制式，占比達76.3% 。截至2016年，地鐵運營里程達3168.7公里，占比達76.3%。2016年新增的534.8公里運營線路中，主要仍以地鐵為主，新增地鐵線路510.7公里，占比達95.5%。“十三五”期間規(guī)劃地鐵線路總規(guī)模4248公里，在建線路總規(guī)模3790公里。同時，隨著國家未來對申報地鐵建設的城市人口要求從300萬人以上下調至150萬，這樣會使得符合地鐵建設條件的城市從約30個增加至約90個。保守估計到2020年，中國將至少有50個城市擁有地鐵，潛在規(guī)劃里程空間巨大。

2016年中國城市軌道交通各制式占比

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