2018年中國玻纖行業(yè)需求及發(fā)展前景分析【圖】

    一、下游領域多處于上行周期，需求端支撐明顯

    玻纖是一種性能優(yōu)良的無機非金屬材料，種類繁多，因其具有絕緣性好、耐熱性強、抗腐蝕性好，機械強度高等優(yōu)點，廣泛應用于建筑、電子電器、交通運輸、工業(yè)和管道等領域。其中建筑、電子電器和交通需求占比分別為 34%、21%和 16%，合計達 70%以上，是玻纖下游應用最廣泛的領域。

玻纖下游需求占比

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    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國玻纖濾料市場專項調研及全景評估報告》

    建筑業(yè)是玻纖應用最傳統(tǒng)也是需求最高的領域，主要包括兩大部分基建和房地產。在前文水泥篇章我們已經介紹過，剔除原料價格因素后，基建投資增速雖并未像數據顯示的那樣樂觀，但整體仍處于上行通道。此外截至 2017 年 10 月末，財政部 PPP入庫項目為 14,220個，共計 17.8 萬億元，落地率提升至36%。認為基建領域對玻纖的需求不會出現大幅下滑。玻纖在房地產領域的應用與平板玻璃類似，主要作為建筑后端材料，用于衛(wèi)浴門窗、保溫防水材料等。因此比對平板玻璃投資邏輯，房屋新開工面積的高位運行使房地產對玻纖需求的拉動在 2018 年有望延續(xù)。

    交通領域對玻纖的需求主要表現在軌道交通和汽車輕量化方面。玻纖復合材料（GFRP）因其密度小、強度高、耐磨損的優(yōu)點，廣泛應用于高速鐵路枕木以及車體的建造。根據 2016 年印發(fā)的《交通基礎設施重大工程建設三年行動計劃》，2018 年鐵路方面重點投資項目數量為 23 個，投資額高達 6,994 億元。2017 年 5 月由住建部、發(fā)改委共同發(fā)布的《全國城市市政基礎設施規(guī)劃建設“十三五”規(guī)劃》表示“十三五”期間共新增城市軌道交通運營里程 3,000 公里以上。在國家政策的大力推動下，預計我國鐵路和城市軌道交通投資將保持穩(wěn)定增長。

    在環(huán)保趨嚴的大環(huán)境下，汽車尾氣排放要求也逐漸嚴格，輕量化將成為未來汽車行業(yè)發(fā)展的必經之路。玻纖復合材料在同等條件下，其重量僅為鋼體材料的 1/3 左右，且性能上更占優(yōu)勢，是汽車輕量化的優(yōu)質替代材料。根據數據，當前我國整車配件上復合材料應用比例僅占 8％~12％左右，與國外的 20%~30％相比仍有較大差距，未來應用空間巨大；另一方面，在國家政策的引導下，新能源汽車迎來快速發(fā)展時期，這將進一步推動汽車輕量化進程。中國汽車工程學會在《節(jié)能與新能源汽車技術路線圖》中提出，2020 年汽車年產銷規(guī)模將達 3000 萬輛，新能源汽車銷量占比分別達 7%-10%。2016年我國汽車產銷量約為2,800萬輛，假設每年增長50萬輛，2018年將達到2,900萬輛。以平均車重1100kg，玻纖復合材料用量占比20%計算，則市場需求將達到638萬噸。

2012-2017全國城市軌道交通投資額及增速 （億元，%）

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2012-2017新能源汽銷量及增速 （輛 ，%）

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    電子玻纖紗是一種絕緣性較好的玻纖材料，可制成玻纖布，用于印制電路板（PCB）的核心基材—覆銅板的生產。電子玻纖紗約占覆銅板成本的 25%—40%，是制備 PCB 的重要原材料，其需求與 PCB 行業(yè)發(fā)展息息相關。PCB 行業(yè)下游應用廣泛，與電子相關聯(lián)的行業(yè)以及消費端均能見到其身影，因此市場規(guī)模巨大。近年來我國 PCB 迎來快速發(fā)展，研究表明，2016 年我國 PCB 產值高達 271.04 億美元，是全球唯一實現增長的地區(qū)，預計到 2020 年中國 PCB 行業(yè)產值將達 310.95 億美元，占全球總產值的比重為 50.99%。我們認為受益于 PCB 行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展，電子玻纖紗的市場需求將進一步提升。

    我國玻纖行業(yè)正處于成長期，下游需求不斷拓展，其中風力發(fā)電是其中一大新興領域。玻纖材料憑借其較高的性價比和耐腐蝕的特點，成為風機葉片制造的優(yōu)質原料。作為可持續(xù)發(fā)展的重要方向，風力發(fā)電近年來得到了快速發(fā)展，2016 年，我國風電新增裝機容量為 23.37GW，累計裝機容量高達 168.73GW。金風科技公告顯示，2017 年前三季度國內風電設備招標已達21.4GW，預計全年在 30GW 左右，以招標到建成的周期為一年來推測，2018 年裝機規(guī)模依舊可觀。同時隨著風機葉片大型化趨勢以及海上風電的快速發(fā)展，風電領域對玻纖材料需求有望持續(xù)提升。

2010-2016我國PCB產值及增速 （億美元，%）

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2010-2016我國風電新增裝機容量及增速 （GW ，%）

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    三、產能冷修高峰期，供給仍將趨緊

    目前國內玻纖行業(yè)集中度較高，業(yè)內三大巨頭—中國巨石、泰山玻纖和重慶國際產能占到全國總產能的 64%左右，寡頭壟斷格局初步形成。而玻纖行業(yè)因其技術專業(yè)化和規(guī)模生產的特點，導致進入門檻較高，再加上國家政策對進入條件的限制以及下游復合材料行業(yè)對玻纖品牌的重視，使大型玻纖企業(yè)在市場中的競爭優(yōu)勢愈發(fā)明顯。較高的行業(yè)壁壘使新興企業(yè)進入市場困難重重，行業(yè)集中度有望進一步提升。

    我國玻纖行業(yè)起步于上世紀 50 年代，通過引進國外先進技術，產能規(guī)模不斷擴大。進入 21 世紀后產量更是飛速增長，目前已成為世界玻纖第一大國，國際影響力顯著提升。2016 年我國玻纖產量為 633 萬噸，占全球玻纖產量的 72.34%。

我國主要玻纖企業(yè)產能分布

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2007-2016我國玻纖產量及增速（萬噸，%）

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