2018年中國(guó)白酒行業(yè)產(chǎn)銷量及價(jià)格走勢(shì)分析【圖】

    1、二、三四線城市加速消費(fèi)升級(jí)進(jìn)程

    隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提升，城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民的可支配收入持續(xù)上升，近 10年的年均增長(zhǎng)率達(dá)到 11.07%和 12.71%，人均消費(fèi)性支出增長(zhǎng)率達(dá)到 10.25%和13.60%。招商銀行發(fā)布的高凈值人群數(shù)量近年的平均增長(zhǎng)率也達(dá)到了 23.65%。以年輕人為主體的中產(chǎn)階層人數(shù)超過(guò) 1 億，到2030 年將會(huì)超過(guò) 2.5 億，占總?cè)丝诘?20%。年輕一代由于從小物質(zhì)基礎(chǔ)相對(duì)豐厚，消費(fèi)觀念不僅追求量，更看重品質(zhì)、健康、多樣性、有趣等商品屬性。年輕一代主流消費(fèi)主體儲(chǔ)蓄意愿較上代人下降，超前消費(fèi)意識(shí)強(qiáng)，具有更強(qiáng)的消費(fèi)動(dòng)力，這將直接改變國(guó)內(nèi)消費(fèi)結(jié)構(gòu)，抬升消費(fèi)價(jià)格中樞，促進(jìn)食品飲料行業(yè)消費(fèi)升級(jí)，給于食品企業(yè)更多的創(chuàng)新空間。

    我國(guó)城鎮(zhèn)化的不斷推進(jìn)也給不同等級(jí)城市帶來(lái)了不同的消費(fèi)升級(jí)定義。一二線城市的居民人均收入更高，消費(fèi)觀念更新，更注重食品的安全、健康、品牌、高品質(zhì)特性，愿意為高品質(zhì)產(chǎn)品和品牌支付更高的溢價(jià)。而三四線城市受益于城鎮(zhèn)化提速，在居民收入上升后，三四線城市的消費(fèi)水平將加速升級(jí)，加上三四線城市的人口數(shù)量眾多，消費(fèi)群體龐大。一旦啟動(dòng)，能夠快速、全面推進(jìn)消費(fèi)量上升，乳品市場(chǎng) 17 年已經(jīng)反映出三四線市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)提速，未來(lái)有望在其他子行業(yè)得到驗(yàn)證。

居民可支配收入逐年上升

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國(guó)白酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)狀及市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)報(bào)告》

居民消費(fèi)支出穩(wěn)步向上

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    二、白酒： 價(jià)格中樞上移 次高端擴(kuò)容空間廣泛

    從年初以來(lái)，白酒板塊延續(xù) 16 年走勢(shì)，繼續(xù)保持穩(wěn)步上行走勢(shì)。茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、水井坊等高端及次高端白酒企業(yè)均有翻倍或接近翻倍的漲幅。白酒行業(yè)未來(lái)景氣度依舊向好，消費(fèi)升級(jí)是白酒板塊尤其是中高端白酒板塊長(zhǎng)期發(fā)展最重要的推動(dòng)力。

白酒產(chǎn)量增速有所回暖

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    （一）消費(fèi)升級(jí)令價(jià)格中樞上移

    白酒帶有的文化屬性令其具備一定的不可替代性，隨著城鄉(xiāng)居民的收入和人消費(fèi)支出增加，對(duì)白酒的需求價(jià)位帶上移，尤其對(duì)一些商務(wù)聚餐、婚宴、送禮等特定消費(fèi)場(chǎng)景來(lái)說(shuō)，面子消費(fèi)更帶動(dòng)了消費(fèi)者在其支付能力范圍內(nèi)選擇更高價(jià)格產(chǎn)品的動(dòng)力。根據(jù)數(shù)據(jù)，我國(guó)高凈值人群近年來(lái)加速上升，對(duì)高端白酒形成一定的需求支撐。此外，80、90 后正在逐漸成為消費(fèi)主力軍，人口占比份額較大，加上 80、90 后從小物質(zhì)基礎(chǔ)相對(duì)富足，對(duì)高品質(zhì)產(chǎn)品溢價(jià)的支付意愿更高，也將整體提升白酒消費(fèi)的價(jià)格中樞。

中國(guó)高凈值人群數(shù)量飛速增長(zhǎng)

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主流消費(fèi)群體數(shù)量龐大

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    （二）茅臺(tái)漲價(jià)打開空間 次高端擴(kuò)容空間大

    茅臺(tái)受制酒周期限制，未來(lái)兩三年供給相對(duì)于旺盛的需求存在一定的缺口。貴州茅臺(tái)最近公布的 2018 年銷售計(jì)劃為 2.8 萬(wàn)噸以上，較 2017 年增量微小，配額明顯不能覆蓋終端需求，將會(huì)迫使經(jīng)銷商惜售并進(jìn)一步推高終端價(jià)格。茅臺(tái)終端價(jià)格繼續(xù)上漲，再度打開整個(gè)白酒市場(chǎng)價(jià)格上行空間。目前五糧液、國(guó)窖終端價(jià)在 1000 元左右波動(dòng)，次高端 30 年青花汾酒、水井坊等次高端產(chǎn)品也在年內(nèi)紛紛提價(jià)。白酒消費(fèi)價(jià)格中樞上移效應(yīng)持續(xù)向下傳導(dǎo)，18 年次高端產(chǎn)品提價(jià)邏輯明確，有望向下帶動(dòng)中端市場(chǎng)價(jià)格上移。

    從不同檔位市場(chǎng)容量來(lái)看，高端市場(chǎng)被茅臺(tái)、五糧液、國(guó)窖占據(jù)，水井坊發(fā)布高端產(chǎn)品菁翠，定價(jià) 1699 元/瓶，超過(guò)飛天茅臺(tái)售價(jià)，進(jìn)軍高端市場(chǎng)。次高端市場(chǎng)容量?jī)H占白酒行業(yè)的 5%左右，目前主要為劍南春、洋河、水井坊等品牌的市場(chǎng)，擴(kuò)容空間巨大。汾酒、水井坊等次高端品牌也在進(jìn)行渠道、體制改革，未來(lái)次高端產(chǎn)品進(jìn)行有望在整體價(jià)格中樞上移的大環(huán)境下享受檔位增量收益。中檔產(chǎn)品和二線區(qū)域龍頭也有望受到空間上移和大眾消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的良性影響。

次高端存廣闊擴(kuò)容空間

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