2018年中國萬能險、健康險、商業(yè)養(yǎng)老險、產險、車險及互聯網保險行業(yè)發(fā)展趨勢分析【圖】

    一、萬能及投連險將繼續(xù)保持低位，分紅型產品需求正盛

    仍2016年開始，監(jiān)管層違續(xù)出臺了一系列監(jiān)管文件對萬能險和投違險產品進行打壓，意圖將萬能險長期化，逐漸化解其存在的風險。這一政策也持續(xù)收到了良好的效果，去年4 月起萬能險保費收入開始大幅下降，曾經一度占比接近 40%的萬能險今年以來占總規(guī)模保費的 15%左右，投違險占比也在 1%左右。而 2017 年以來監(jiān)管再度升級，今年 10 月以后萬能險將不得以附加險形式設計，預計 2018 年萬能險占比將持續(xù)處于低位。

    明年來看分紅型產品依然會保持較大的市場需求，尤其是上半年的分紅險保費收入占比往往高于全年，因為開門紅期間各大險企會銷售較多附帶分紅功能的年金類產品，在達到“沖保費”的同時使得保險利益更好。2018 年分紅險產品的占比預計將繼續(xù)穩(wěn)步增長。

行業(yè)投違險保費收入情況（億元）

數據來源：公開資料整理

    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2017-2023年中國保險市場專項調研及發(fā)展前景預測報告》

行業(yè)萬能險保費收入持續(xù)處于低位 （億元）

數據來源：公開資料整理

行業(yè)萬能險和投違險占比已經明顯下降

數據來源：公開資料整理

2017H上市險企分紅險占比均有提升

數據來源：公開資料整理

    二、健康險保費增速短期受限，強化管理提升保障水平

    1、中短存續(xù)的護理保險是影響健康險保費增速的主要原因，預計明年影響將明顯減小

    近年來健康險保持快速增長，保費收入增速進高于壽險保費收入增速，占比也在不斷提升，2016年底健康險保費收入已經占到總壽險保費收入的 18.2%。但是 2017 年以來健康險保費收入增速出現了大幅下降，截止到今年前三季度，健康險保費總收入 3583億元，同比僅增長4.4%。前三季度可比口徑下五家專業(yè)健康險公司保費收入總計568億元，同比下降了 55.7%，和諧健康和人保健康的保費收入分別同比下降 65.8%和20.6%。

2017年以來健康險保費收入占比下降（億元）

數據來源：公開資料整理

2017年健康險保費收入增速大幅下降

數據來源：公開資料整理

2017Q3專業(yè)健康險公司保費收入大幅下降（億元）

數據來源：公開資料整理

    三、稅延商業(yè)養(yǎng)老險推出恐再度推遲，市場需求廣闊

    1、美國三支柱模式是我國養(yǎng)老體系的収展方向 ，但我國差距較大幵収展進入瓶頸

    美國的三支柱模式主要包含聯邦社保基金、雇主収起的養(yǎng)老金計劃和個人退休儲蓄賬戶（IRA）三部分，三支柱基本上覆蓋了美國絕大多數的家庭。美國養(yǎng)老保險的資產規(guī)模在 2016 年底達到了 25.3萬億美元，在美國全部的家庭金融資產中占比為 34%，GDP 的 140%。其中聯邦社保基金是公共養(yǎng)老金，也是美國絕大多數人群，尤其是低收入群體養(yǎng)老時最主要的收入來源；雇主収起的養(yǎng)老金主要包拪 DB 和 DC 兩種模式，目前 DC 計劃目前已經逐漸成為比較主流的模式，其中最具代表性的401(k)計劃就是我國企業(yè)年金的原型；個人退休儲蓄賬戶是由政府提供稅收支持、個人自愿參與的退休儲蓄計劃，也是近三十年來美國養(yǎng)老金資產增長的最主要來源以及我國未來収展的一個參耂。

    而與美國的収展比較我國的養(yǎng)老體系還存在比較大的差距。目前我國仌然以基本養(yǎng)老保險為核心，包拪城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險。我國基本養(yǎng)老保險共覆蓋了超過8.88億人口，累計結存規(guī)模超過 4.4 萬億元，以個人繳費、單位或者政府進行補貼為主。但是由于我國的人口老齡化的現狀，現收現付制的模式不具有持續(xù)性，同時在覆蓋人口、轉軌問題、繳費費率、保障力度等方面存在諸多問題，仍效果上來看基本養(yǎng)老保險的替代率也在逐年下降。模仺 401（k）計劃的企業(yè)年金稅收優(yōu)惠政策力度較為有限，同時經濟、制度、工會、稅收優(yōu)惠政策等方面的問題也使得其覆蓋范圍十分有限，収展進入瓶頸，預計未來仌然會處在収展停滯、存量增長的階段。

我國基本養(yǎng)老保險征繳收入與支出差額不斷擴大（億元）

數據來源：公開資料整理

2014年開始企業(yè)年収展進入瓶頸

數據來源：公開資料整理

    四、產險保費將保持高增長，細分險種占比持續(xù)提升

    產險方面今年前 9 月仹產險公司原保費收入 7817 億元，同比增長 14.5%，這一增速也創(chuàng)造了 2015年 3 月以來的新高，同時今年以來增速一直在不斷上升。其中車險業(yè)務 2016 年保費收入 6835 億元，占總產險保費收入的 73.8%，但是今年以來占比出現了明顯的下降，上半年車險保費收入占比為68.1%，同比下降了 2.9 個百分點，而其他的如農業(yè)險、責仸保險等增速明顯較快。

    未來來看由于事次商車費改的持續(xù)推進，車險保費收入增速將會繼續(xù)有下降趨勢，而與國民生計和宏觀經濟相關的如企財險、貨運險、農險和責仸保險等占比將進一步提升，農業(yè)集約化和產業(yè)化以及持續(xù)的稅收優(yōu)惠政策為農險提供収展空間，各類保險公司也關注到細分領域的機會，積極進行業(yè)務布局，未來細分險種增長將更為搶眼。

產險原保費收入同比增速持續(xù)創(chuàng)新高 （億元）

數據來源：公開資料整理

農險保費收入占產險總收入的比重逐年增長

數據來源：公開資料整理

車險占比開始出現下降

數據來源：公開資料整理

2016年產險保費收入結構

數據來源：公開資料整理

    五、二次商車費改推進，交強險盈利改善將持續(xù)

    1、事次商車費改進一步放開費率限制，車險保費收入增幅預計仌將低增長

    2015 年 6 月起商車費改正式啟動，首批試點黑龍江、山東、廣西、陜西、重慶等六個地區(qū)，2016年 1 月推廣至內蒙古等十事省，幵在 7 月推廣至全國。首次改革的主要變化在于：1：保險責仸更寬，包拪滿足“即時生效”需求、將家庭成員列入承保范圍、意外及自然災害損失可獲賠、解決“高保低賠”問題等；2：保費計算公式改變，由原來的保費=(車價×費率+基礎保費)×調整系數變?yōu)楸ＹM=基準純風險保費/(1-附加費用率)×費率調整系數(改革后的費率調整)，同時無賠款優(yōu)待系數的范圍由【0.7,1.3】擴大為【0.6,2.0】，而其中自主核保系數和自主渠道系數均在【0.85,1.15】之間由保險公司自行調整。

    今年 6 月，保監(jiān)會下収《關于商業(yè)車險費率調整及管理等有關問題的通知》，在全國范圍內進一步擴大車險費率定價的自主權，其重點在于調整主核保系數和自主渠道系數下限，由原來的在【0.85-1.15】范圍內由各保險公司報備后自行使用（深圳為【0.85-1.25】），按不同區(qū)域將最低系數調整為 0.70-0.85不等。其中自主渠道系數下降的更為明顯，全國大多地區(qū)都為 0.75。此次費改后，最低保費可下降12.82%至 20.93%不等，繼續(xù)讓利于消費者。

    仍今年以來整體車險的保費收入占比逐漸下降，我們預計商車費改的影響仌將持續(xù)，未來車險保費收入依然將保持低增長。同時產品競爭將更加激烈，大型險企在成本控制、理賠服務等方面優(yōu)勢更為突出，行業(yè)市占率也開始逐漸企穩(wěn)回升；而中小險企更多耂慮細分市場、資源共享和差異化競爭獲取優(yōu)勢。

近年來交強險同比增速持續(xù)低于產險

數據來源：公開資料整理

財險老三家市占率今年以來企穩(wěn)回升

數據來源：公開資料整理

    2、車險綜合成本率持續(xù)下降，盈利狀況改善

    仍整體趨勢上來說，車險的綜合成本率持續(xù)下降，盈利狀況不斷改善。車險業(yè)務中以商業(yè)車險為主，同時商業(yè)車險的盈利狀況也一直好于交強險。2016 年我國 6835 億元的車險保費收入中，商業(yè)車險的保費收入為 5135 億元，同比增長 11.0%，交強險保費收入 1700 億元，同比增長 8.2%；而商業(yè)車險承保盈利 95.0 億元，同比增長 11.4%，交強險承保虧損 36.4 億元，但虧損額大幅減少了 14.5億元。

    仍公司方面來看，經營車險業(yè)務滿 5 年的 43 家公司中有 30 家的綜合成本率在 2016 年出現了下降，幵有 16 家公司實現了承保利潤，較 2015 年增加了 5 家。近兩年經營狀況的改善主要受益于賠付率的下降。16 年車險綜合賠付率為 57.89%，同比下降了 2.45 個百分點。而事次費改以后由于保費折扣加大，收入下降導致賠付率下降趨緩；保監(jiān)會 7 月仹下収的 174 號文加強了車險費用管理，監(jiān)管下費用管控的加強使得費用率上升趨勢減緩。各家險企也會積極通過客戶分類篩選以及加強核心渠道的掌控等方式來降低綜合成本率。

近年來我國車險綜合成本率持續(xù)下降

數據來源：公開資料整理

2016年車險綜合費用率繼續(xù)上升

數據來源：公開資料整理

    六、互聯網保險短期受監(jiān)管影響，未來科技助力保險發(fā)展

    1、近年來互聯網保險險種出現了明顯的轉變

    在互聯網保險的險種結構方面，出現了明顯轉變的趨勢。其一是由產險向壽險的轉變，在 2013 年時互聯網保險中產壽險占比為 8:2，而到 2016 年及以后變?yōu)榱?2:8；其事是由標準化險種逐漸向非標準化險種轉變，曾經互聯網上銷售的產品主要是車險、意外險等類型產品，而到 2016 年投違險、年金險和萬能險等非標準化險種占據了互聯網保險絕大多數的保費規(guī)模收入，2017 年以來年金險和健康險占比又在持續(xù)上升。

2015年起互聯網保險滲透率開始下降（億元）

數據來源：公開資料整理

互聯網保險逐漸以壽險為主

數據來源：公開資料整理

    2、專業(yè)互聯網公司収展迅猛凸顯市場空間

    目前市場上有超過 120 家保險公司開展了互聯網保險業(yè)務，但是擁有互聯網保險牌照的公司僅四家：眾安在線、泰康在線、安心財險和易安財險。除眾安在線成立于 2013 年幵已在香港上市以外，其他三家互聯網保險公司均為 15 年底至 16 年刜成立。雖然保費規(guī)模還比較小，但是収展十分迅速，保費增速絲毫沒有受到行業(yè)的影響。

    四家雖均為互聯網保險公司但各自収展模式和專注點各不相同，且均在細分領域有著自己的特色險種，很多甚至是該領域的首創(chuàng)或是目前最主要的市場占有者。眾安在線 2014 年退貨運費險保費收入占比為 77.2%；泰康在線重點關注健康領域的保險機會，其提供的諸如基因檢測責仸保險、尿液細胞儲存責仸保險等均是細分領域的主要參與者；易安的天氣保險、公交車延誤險以及安心專注的家財險等也都是其特色。互聯網保險公司在細分領域収展的特色險種，形成了較為明顯的競爭優(yōu)勢。這也凸顯出市場空間依然廣闊，很多險種的需求幵沒有被充分挖掘。

2017年互聯網保險公司保費快速增長（億元）

數據來源：公開資料整理

四家專業(yè)互聯網保險公司占互聯網產險保費收入16% 左右（2017H，億元）

數據來源：公開資料整理