2018年中國自然景區(qū)發(fā)展情況分析【圖】

    自然景區(qū)型上市公司以山岳型景區(qū)為代表，上市公司中僅有黃山旅游、峨眉山A兩家上市公司營收包含自然景區(qū)門票收入。自然景區(qū)型上市公司業(yè)績受氣候和游客數(shù)量影響較大。近年來客流增長緩慢，內(nèi)生增長乏力。

    黃山接待游客數(shù)

資料來源：公開資料整理

    相關(guān)報告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2017-2022年中國旅游市場供需預(yù)測及投資戰(zhàn)略研究報告》

    自然景區(qū)型上市公司擁有優(yōu)越的資源稟賦，對觀光資源、交通資源、住宿資源等形成一定壟斷，而其弱勢在于營收對核心景區(qū)的依賴過大，升級、擴張往往受到資源保護的限制。

    峨眉山接待游客數(shù)

資料來源：公開資料整理

    黃山近年來客流增長緩慢，峨眉山客流波動較大，由于門票漲價受到限制，因此只能借助外延擴張方式尋求突破。

    自然景區(qū)型公司關(guān)注其業(yè)務(wù)外延擴張、經(jīng)營轉(zhuǎn)型情況，同時關(guān)注國企改革動態(tài)。交通方式的改善，如航線資源增加、高鐵開通等也將對業(yè)績產(chǎn)生一定積極影響。

    休閑景區(qū)營收增長迅速，財報表現(xiàn)出色。中青旅旗下的烏鎮(zhèn)景區(qū)以會展活動為支撐，打造互聯(lián)網(wǎng)大會、書畫特展等品牌，深挖文化內(nèi)涵，完善休閑度假內(nèi)容，吸引周邊自駕游客、親子游客；古北水鎮(zhèn)則以文化、健身等為主題，豐富景區(qū)業(yè)態(tài)，形成特色景區(qū)文化。宋城演藝旗下的宋城杭州本部、三亞宋城等，通過休閑景區(qū)可異地復(fù)制的特點，快速擴張，目前宋城演藝儲備項目充足。

    休閑景區(qū)的擴張和升級受到限制較小，可復(fù)制性較強，同時可通過打造IP的形式進行上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸。在景區(qū)運營中，通過豐富休閑度假體驗可增加游客停留時間、大幅提高客單價，從而提高邊際效益，增厚公司業(yè)績。

    目前休閑景區(qū)估值水平較低，在現(xiàn)有盈利水平和成長預(yù)期下，有較強的估值修復(fù)動力，具有配置價值。

    烏鎮(zhèn)景區(qū)游客接待情況

資料來源：公開資料整理

    古北水鎮(zhèn)游客接待情況

資料來源：公開資料整理

    國內(nèi)旅游人數(shù)進入平穩(wěn)發(fā)展階段，2009年至2016年，基本保持10-12%的年增速。隨著人均GDP的增長，居民對于旅游的需求從觀光逐漸發(fā)展過渡為休閑、體驗。即在旅游需求總量緩慢增長的過程中，旅游產(chǎn)品內(nèi)部。