2017年中國(guó)煤炭行業(yè)供需狀況分析【圖】

    2017 年供需緊平衡

    需求方面，作為我國(guó)傳統(tǒng)的上游資源品，我國(guó)的煤炭消費(fèi)量一直以來(lái)都保持在相對(duì)較高的水平（40 億噸體量級(jí)別），總消費(fèi)量在達(dá)到 2013 年 44.2 億噸的高點(diǎn)后開(kāi)始逐年下滑，至 2016 年已降至 37 億噸的水平。 截至 2017年9 月我國(guó)共實(shí)現(xiàn)煤炭消費(fèi)總量 28.6 億噸，同比增長(zhǎng) 5.4% ， 需求端在結(jié)束了此前連續(xù)三年的下行期后 2017 年開(kāi)始逐漸企穩(wěn)。

    截至 2017 年 9 月，下游各領(lǐng)域消費(fèi)量分別為電力（14.1 億噸，-0.02%）、冶金（5 億噸，+0.2%）、建材（2.3億噸，-37.9%）、供熱（1.6 億噸，+7.8%）、化工（1.3 億噸，-13.5%）和其他行業(yè)耗煤量（4.3 億噸，+219.5%）。下游電力和冶金行業(yè)耗煤量的逐漸企穩(wěn)成為了 2017 年煤炭需求回暖的根本保障，而其他行業(yè)耗煤量的顯著回升則是需求提升的主要因素。

    2012-2017 年我國(guó)煤炭消費(fèi)量走勢(shì)（億噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    煤炭需求端的企穩(wěn)回暖始于 2016 年三季度。作為煤炭下游需求側(cè)的重要工業(yè)領(lǐng)域，以電力和鋼鐵行業(yè)為主的下游產(chǎn)量回暖，在一定程度上有效提升了煤炭需求。在經(jīng)歷了 2015 及 2016 上半年產(chǎn)量的連續(xù)下行期后，自2016 年三季度起我國(guó)火電發(fā)電量和粗鋼產(chǎn)量累計(jì)同比數(shù)據(jù)開(kāi)始轉(zhuǎn)向正增長(zhǎng)，并且在進(jìn)入 17 年后，需求也整體維持高位，截至 2017 年 10 月火電發(fā)電量累計(jì)同比增長(zhǎng) 5.4%，粗鋼產(chǎn)量累計(jì)同比增長(zhǎng) 6.1%。

    下游主要領(lǐng)域工業(yè)品產(chǎn)量累計(jì)同比

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    分領(lǐng)域消費(fèi)方面，截至 2017 年 9 月底， 電力、冶金、建材和供熱 是 煤炭下游需求的四大主要領(lǐng)域，在煤價(jià)恢復(fù)性上漲的背景下，化工耗煤有所下降已不及供熱板塊。今年前 9 個(gè)月，以上四大領(lǐng)域煤炭累計(jì)消費(fèi)量分別達(dá)到 14.07、5.04、2.30 和 1.59 億噸， 占煤炭全部消費(fèi)量比重分別為 49% 、18% 、8%和 和 6% ，合計(jì)消費(fèi)量占比達(dá) 81% 。此外，化工板塊實(shí)現(xiàn)煤炭消費(fèi)量 1.4 億噸，其他行業(yè)實(shí)現(xiàn)煤炭消費(fèi)量 4.3 億噸，分別占總消費(fèi)量比重的 5%和 15%。

    煤炭下游消費(fèi)按行業(yè)劃分（2017.1-9）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    分煤種來(lái)看，進(jìn)入 2017 年后無(wú)論是動(dòng)力煤還是煉焦煤，基本呈現(xiàn)出供需緊平衡的態(tài)勢(shì)。從消費(fèi)量來(lái)看，動(dòng)力煤消費(fèi)量高點(diǎn)出現(xiàn)在 7 月，月度消費(fèi)量達(dá)到 2.77 億噸；煉焦煤消費(fèi)量高點(diǎn)則出現(xiàn)在 6 月，月度消費(fèi)量 4590萬(wàn)噸。供需對(duì)比方面，從進(jìn)入 6 月份夏季消費(fèi)旺季開(kāi)始，動(dòng)力煤供需缺口（總供給-總需求）開(kāi)始出現(xiàn)并在 7、8月份達(dá)到峰值-2676 萬(wàn)噸和-1512 萬(wàn)噸；煉焦煤方面則相對(duì)均衡一些，并未出現(xiàn)較大的供需缺口供需整體相對(duì)平衡。

    動(dòng)力煤月度供需對(duì)比

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    煉焦煤月度供需對(duì)比

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    總體而言，我們認(rèn)為 2018 年煤炭供需受制于供給釋放緩慢，雖然需求有所下滑，但整體依然平衡偏緊，動(dòng)力煤價(jià)格預(yù)計(jì)維持高位，2017 年秦皇島 5500 大卡動(dòng)力煤均價(jià)約 640 ，預(yù)計(jì) 2018 年動(dòng)力煤年度均價(jià)較 2017 年小幅下滑，但整體依然高位運(yùn)行。焦煤價(jià)格受益于打擊地條鋼帶來(lái)的紅利仍在，需求預(yù)計(jì)仍有 1% 增長(zhǎng)，而明年 1億噸新增產(chǎn)量中預(yù)計(jì)焦煤產(chǎn)能僅占 10% ，焦煤價(jià)格仍有望維持高位平穩(wěn)。

    煤炭供需平衡表

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國(guó)煤炭市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)態(tài)勢(shì)及投資前景分析報(bào)告》