2018年中國(guó)鈷價(jià)走勢(shì)分析預(yù)測(cè)【圖】

    2018年：鈷價(jià)仍具有較大的上漲空間，緊平衡的背景下，金融屬性將成為價(jià)格上漲的主要驅(qū)動(dòng)力；鋰的供需有壓力，價(jià)格或高位震蕩，波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)在15-17萬(wàn)/噸；靜待政策催化劑，堅(jiān)定看好稀土供給側(cè)改革。

    一、鈷行業(yè)供需緊平衡，金融屬性放大價(jià)格彈性

    鈷礦一般以銅鈷或鎳鈷形式伴生存在，因此，成熟鈷礦的供應(yīng)彈性較小。

2017年，礦山鈷資源以銅鈷、鎳鈷伴生礦為主

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2018-2024年中國(guó)金屬鈷行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及投資戰(zhàn)略咨詢報(bào)告》

2017年，礦山鈷的產(chǎn)出以伴生礦形式為主

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    在產(chǎn)成熟礦山供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定。出于品位波動(dòng)、剛果降雨影響等原因，成熟礦山的產(chǎn)量一般在10%之內(nèi)波動(dòng)。2016-2017年，前10大成熟礦山?jīng)]有擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)量相對(duì)穩(wěn)定。

成熟礦山產(chǎn)量相對(duì)穩(wěn)定

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    二、供給情況分析

    2018年，新增礦山產(chǎn)量或僅有3000噸。確定性增量來(lái)源，目前僅有kambove和PE527，合計(jì)約3000噸。

    近期在大赦國(guó)際引導(dǎo)的國(guó)際輿論壓力下，中游冶煉企業(yè)和下游應(yīng)用企業(yè)組織建立“負(fù)責(zé)任的供應(yīng)鏈認(rèn)證體系”，不少冶煉廠均受到下游采購(gòu)商壓力，要求明確原料來(lái)源。此舉或?qū)⒂行У南鳒p手抓礦產(chǎn)量。

剛果（金）的手抓礦產(chǎn)量存在被打壓的空間

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    三、需求情況分析

    1、新能源汽車是鈷需求增長(zhǎng)的絕對(duì)主力。

    2017-2020年，國(guó)內(nèi)新能源汽車，預(yù)測(cè)銷量分別為73/99/135/197萬(wàn)輛，伴隨著三元電池滲透率的持續(xù)提升，且以523/622型號(hào)的正極材料為主，則對(duì)應(yīng)全球鈷需求分別為7300/12000/18000/30000噸，復(fù)合增速超過(guò)50%。

    2、智能手機(jī)領(lǐng)域的鈷需求保持10%的增速

    2017年前三季度，智能手機(jī)的銷量增速約為4%。2017年前三季度，智能手機(jī)電池電量從3008mAh增長(zhǎng)到3120mAh左右，增長(zhǎng)約3.5%。2017-2020年，預(yù)計(jì)智能手機(jī)電池電量增速在5%左右。因此，2017-2020年，智能手機(jī)的鈷需求預(yù)計(jì)分別為2.04、2.23、2.48、2.76萬(wàn)噸，增速分別為10.17%、9.2%、11.3%、11.3%。

2017-2020年，智能手機(jī)的鈷需求年均增速約為10%

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    預(yù)計(jì)2017-2020年，全球鈷需求量分別為12.08、12.9、13.95、15.6萬(wàn)噸，增速分別為5.3%、6.7%、8.2%和12%。

2017-2020年鈷需求分別為12.08、12.9、13.95、15.6萬(wàn)噸

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2018年供需狀況或進(jìn)一步改善

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    四、金融屬性有望繼續(xù)放大鈷價(jià)彈性

    精煉鈷冶煉廠跟礦山之間的采購(gòu)協(xié)議是圍繞MB報(bào)價(jià)來(lái)展開(kāi)的，而mb報(bào)價(jià)又只反映了國(guó)際電鈷現(xiàn)貨的供需，所以，6000-7000噸電鈷的供需情況將決定整個(gè)鈷產(chǎn)業(yè)的定價(jià)。

    2017年，嘉能可占全球鈷供應(yīng)量的23%（27000噸），在定價(jià)市場(chǎng)享受單寡頭的地位（雖然洛陽(yáng)鉬業(yè)市場(chǎng)份額有14%，但都已被長(zhǎng)單鎖定，最快到19年到期），因此，對(duì)于嘉能可來(lái)說(shuō)，購(gòu)入1噸電鈷，可以讓5噸原料的賣到更高的價(jià)位。況且，目前市場(chǎng)預(yù)期樂(lè)觀，市場(chǎng)有充分動(dòng)力將鈷的金融屬性演繹到極致。

從供應(yīng)格局來(lái)看，定價(jià)市場(chǎng)上，嘉能可處于單寡頭的定位

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    mb鈷價(jià)有望持續(xù)走高，2018年上漲空間巨大，目標(biāo)價(jià)80萬(wàn)/噸。由于剛果當(dāng)?shù)氐牡推肺坏V較多，缺乏粗鈷冶煉能力，礦石收購(gòu)價(jià)的上漲速度將遠(yuǎn)低于mb價(jià)格，在當(dāng)?shù)負(fù)碛写肘捯睙挳a(chǎn)能的企業(yè)，在未來(lái)幾年將具備“資源”屬性，有望充分受益于“量?jī)r(jià)齊升”，推薦標(biāo)的：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)。

2018年，鈷價(jià)有望再創(chuàng)新高，目標(biāo)價(jià)80萬(wàn)/噸

 

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