2018年中國旅游行業(yè)需求回暖與酒店行業(yè)發(fā)展趨勢分析【圖】

    一、通脹預(yù)期再起，旅游行業(yè)需求回暖

    1、 CPI 上行主要為食品拉動，居民服務(wù)消費需求穩(wěn)步向好

    居民消費價格指數(shù)（CPI）是通過度量一攬子商品及服務(wù)項目價格變動來反映價格水平的變動情況。CPI 變動情況對居民消費的影響應(yīng)當(dāng)結(jié)合居民收入水平增長去理解。

    CPI 不同品類可知近期CPI 上行驅(qū)動因素主要為食品拉動，非食品CPI 同比波動較為穩(wěn)定。與餐飲旅游消費相關(guān)的CPI 服務(wù)指標(biāo)平穩(wěn)上漲，表明居民服務(wù)消費需求正穩(wěn)步向好

CPI 回升，溫和通脹預(yù)期下旅游消費結(jié)構(gòu)性升級加速

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    相關(guān)報告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2018-2024年中國旅游產(chǎn)業(yè)競爭現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢報告》

    2、溫和通脹對旅游消費整體促進作用大于擠出效應(yīng)

    理論上CPI 的漲幅若高于居民收入的名義漲幅，實際可支配收入水平降低帶來的擠出效應(yīng)會使得旅游消費需求降低，但適當(dāng)?shù)腃PI 漲幅代表居民消費需求回暖，經(jīng)濟形勢向好?，F(xiàn)階段CPI 漲幅低于居民收入漲幅（名義），居民實際收入水平仍處增長階段，因此CPI 上行更多反應(yīng)了消費需求端的旺盛，對旅游消費的擠出效應(yīng)有限。考慮到旅游正從傳統(tǒng)意義上的可選消費轉(zhuǎn)變?yōu)閯傂?，旅游消費升級趨勢或?qū)⒓铀伲瑢β糜萎a(chǎn)品需求在各子版塊之間以及板塊內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性調(diào)整和升級。

    二、酒店需求回暖提價與CPI 上行相關(guān)性分析

    1、供需關(guān)系向好是酒店行業(yè)周期性復(fù)蘇的根本原因

    酒店行業(yè)進入提價周期，供需向好驅(qū)動的行業(yè)周期性復(fù)蘇是核心原因，CPI 更多反應(yīng)了行業(yè)復(fù)蘇后的結(jié)果。

CPI 指標(biāo)上行更多是酒店行業(yè)周期復(fù)蘇提價周期的結(jié)果

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酒店提價為CPI 上行貢獻(xiàn)了增長

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    2、經(jīng)濟型酒店需求及業(yè)績彈性情況分析

    經(jīng)濟型酒店提價幅度不及中檔，提價空間大具備高彈性。各大酒店集團中經(jīng)濟型酒店在數(shù)量和收入規(guī)模上占比依然較高，現(xiàn)階段經(jīng)濟型酒店行業(yè)周期性復(fù)蘇，出租率同比提升幅度甚至高于中檔酒店，但提價幅度不及中檔酒店。考慮到經(jīng)濟型酒店的大體量，一旦提價對酒店業(yè)績彈性高。經(jīng)濟型酒店依然占比在85%以上。

各酒店集團經(jīng)濟型與中檔酒店比例

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各酒店品牌經(jīng)濟型與中檔酒店收入占比

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    3、中檔酒店消費及高盈利情況分析

    性價比是中檔酒店的核心競爭力，更契合此次消費升級特征。精神消費時代消費者需求變化具體到出行住宿領(lǐng)域表現(xiàn)為：在“住得好點”的意愿驅(qū)動下，愿意為更高品質(zhì)的住宿體驗付出溢價，但并不追求高價格的奢華體驗，性價比仍是關(guān)鍵指標(biāo)。中檔酒店在提供優(yōu)于經(jīng)濟型酒店的住宿環(huán)境、低于高星級酒店的價格，在性價比指標(biāo)上領(lǐng)先經(jīng)濟型酒店和高星級酒店，因此更受本屆消費者青睞。

    酒店消費需求升級進程加速，中檔酒店需求增加占比提升對集團酒店業(yè)務(wù)業(yè)績提升明顯。受益于良好房均收入（RevPAR）以及優(yōu)秀的成本控制，中檔酒店在盈利能力上優(yōu)于經(jīng)濟型酒店和五星級酒店。中檔酒店毛利率可達(dá)29.6%，優(yōu)于五星級酒店的14.6%以及經(jīng)濟型酒店的16%；凈利潤率達(dá)到16.2%，優(yōu)于五星級酒店的3.5%和經(jīng)濟型酒店的5.8%。

    三、 出境游與 CPI 上行相關(guān)性分析

    1、出境游滲透率提升趨勢分析

    現(xiàn)階段我國出境游滲透率仍處地位，能夠提升生活品質(zhì)的出境游滲透率提升仍是大勢所趨?，F(xiàn)階段亞洲地區(qū)為我國出境游主要客源地，年客流量達(dá)9,500 萬人次，歐洲為第二大出境游目的地，客流量為764 萬人次；2014 年北美客流增速23.8%，澳洲及大洋洲增速17.8%，歐洲增速16.5%。居民實際收入仍在同比增長情況下，出境游升級是大趨勢

    2、中短線游需求情況分析

    短期CPI 上漲對客單價較高的長線出境游有一定擠出效應(yīng)，中短線亞澳游需求或增加。出境游“必選”消費屬性不斷加強，消費者依然具有一定消費粘性，會通過選擇不同類型路線尋找替代消費。觀察年度CPI 同比變動數(shù)據(jù)、城鎮(zhèn)居民實際收入增速以及出境游細(xì)分目的地客流增速發(fā)現(xiàn)：CPI 同比大幅上漲的時間區(qū)間內(nèi)短線亞澳游增速有所提升。

    3、需求方向分析

    進一步觀察同類型目的地選擇發(fā)現(xiàn)：CPI 高漲時客單低、性價比高的路線更受歡迎?？紤]到消費粘性，同類型路線中選擇客單價更低、性價比更高的目的地成為CPI 回升時期消費者的首選。觀察數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)CPI高漲時泰國、印尼、菲利賓等地客流增速均有不同程度提升。

    4、免稅：存在一定擠出效應(yīng)，低客單香化煙酒受歡迎

    1)、CPI 快速上行期間存在一定擠出效應(yīng)

    免稅渠道以奢侈品、香化、煙酒等可選消費品為主，CPI 上行會帶來一定的擠出效應(yīng)。觀察月度CPI 指數(shù)變動與免稅購物人次發(fā)現(xiàn)CPI 快速提升的區(qū)間內(nèi)免稅人數(shù)出現(xiàn)明顯同比下滑。

免稅品CPI 擠出效應(yīng)主要體現(xiàn)為購物人數(shù)同減

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免稅品銷售額擠出效應(yīng)相比購物人數(shù)并不明顯

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    2)、低客單商品受青睞

    香化、煙酒等低客單價商品在CPI 上行期間受歡迎。進一步觀察免稅購物客單價同比變動發(fā)現(xiàn)，CPI 快速上行區(qū)間內(nèi)客單價同比向下變動，低客單價的香化、煙酒產(chǎn)品更受青睞，與CPI 的擠出效應(yīng)內(nèi)在邏輯相符。

免稅品購物人數(shù)同樣受CPI 擠出效應(yīng)影響

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