2018年中國鍺產(chǎn)量、需求量及價(jià)格走勢分析【圖】

    一、 鍺價(jià)持續(xù)上漲，有望突破萬元

    2017年鍺價(jià)觸底反彈， 全年國內(nèi)鍺錠價(jià)格上漲38%至9450元/千克，國產(chǎn)二氧化鍺價(jià)格上漲19%至6250元/千克，而MB二氧化鍺價(jià)格則上漲16%至800美元/公斤，漲幅小于國內(nèi)價(jià)格。從歷史價(jià)格走勢看，國內(nèi)鍺價(jià)三次低點(diǎn)都在6000元/千克附件，高點(diǎn)在2015年超過12000元/千克， 9000元/千克左右為價(jià)格中樞。 17年價(jià)格上漲主要由于環(huán)保嚴(yán)查導(dǎo)致冶煉廠關(guān)停、鍺礦企業(yè)主動減產(chǎn)、以及下游光纖和保健領(lǐng)域需求旺盛所致，未來隨著5G商業(yè)化，將進(jìn)一步拉動鍺需求，鍺價(jià)繼續(xù)看漲，有望重回萬元上方。

2005年以來中國鍺錠價(jià)格走勢（單位：元/千克）

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國內(nèi)外二氧化鍺價(jià)格走勢

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鍺產(chǎn)業(yè)鏈

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    二、鍺金屬產(chǎn)量下降，供給收緊

    鍺在自然界中主要呈分散狀態(tài)賦存于閃鋅礦、硫砷銅礦及銀鉛與鐵礦中，或某些特定的煤礦中，通常為硫化鉛鋅礦或煤礦伴生組分，一般難以獨(dú)立成礦。目前，工業(yè)產(chǎn)鍺主要是在處理鉛鋅銅銀金鐵等硫化礦時(shí)作為副產(chǎn)品回收，或從煤燃燒后的粉煤灰中進(jìn)行回收利用。國內(nèi)多數(shù)煤中鍺平均含量約為4*10-6。

    1.全球鍺礦儲量集中在美中俄

    全球鍺礦資源集中分布在美、 中、 俄，占比96%。 鍺礦資源在全球分布較為集中，美國、中國、俄羅斯的鍺礦資源儲量分別約為3870噸、 3500 噸與860噸， 占全球儲量分別為45%、 41%和10%， 3個(gè)國家約占全球總儲量的96%，其余已知儲量則零散分布于加拿大、德國、比利時(shí)等國家。

2016年全球鍺儲量分別情況（單位：噸）

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    中國鍺礦資源集中分布于內(nèi)蒙古和云南，占比80%。 中國鍺礦資源較為豐富，集中分布在內(nèi)蒙古和云南兩省，占全國儲量的80%（內(nèi)蒙古占46%，云南占34%）。主要產(chǎn)于含鍺鉛鋅礦及褐煤礦中，其中含鍺鉛鋅礦有湖南水口山鉛鋅礦、廣東凡口鉛鋅礦、云南會澤鉛鋅礦； 富鍺褐煤礦主要產(chǎn)于滇、蒙兩省，重要礦床有云南臨滄鍺礦、內(nèi)蒙古錫林郭勒烏蘭圖嘎富鍺煤礦及呼倫貝爾伊敏富鍺煤礦。

2016年中國鍺儲量分別情況

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    2.全球鍺金屬產(chǎn)量隨中國產(chǎn)量同步下降

    全球鍺金屬產(chǎn)量主要在中國，占71%。 中國鍺儲量雖不及美國，但產(chǎn)量卻遠(yuǎn)超美國。2016年中國鍺金屬產(chǎn)量為110噸，占全球產(chǎn)量的71%，而美國在1984年就將鍺列為國防儲備資源進(jìn)行戰(zhàn)略保護(hù)，因此很少進(jìn)行開采， 2012年之前，僅維持每年3噸的規(guī)模開采量， 2013起不再開采。 另外由于美國的鍺礦大部分伴生于鉛鋅礦，鍺的產(chǎn)量受限于鉛鋅產(chǎn)量，而中國鍺的產(chǎn)出更多的來源于褐煤礦，開采較為便利， 也因此導(dǎo)致無節(jié)制開采造成資源浪費(fèi)。

2016年全球鍺金屬產(chǎn)量分布情況（單位：噸）

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    受環(huán)保嚴(yán)查影響，煤礦、 中小鉛鋅礦關(guān)停以及鍺冶煉廠停產(chǎn)，導(dǎo)致中國鍺金屬產(chǎn)量下降，全球產(chǎn)量也隨之下降。 鍺礦資源主要伴生于煤礦及鉛鋅礦，近幾年我國環(huán)保督查越來越嚴(yán)， 一些污染嚴(yán)重的煤礦及中小鉛鋅礦相繼關(guān)停，同時(shí)很多鍺冶煉廠也因此停產(chǎn)，導(dǎo)致鍺金屬產(chǎn)出逐年下降。2014年-2016年中國鍺金屬產(chǎn)量為120噸、 115噸、 110噸，全球鍺金屬產(chǎn)量分別為165噸、 160噸、 155噸，每年減少的5噸均由中國引起。

主要國家鍺金屬產(chǎn)量情況

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1994-2016年全球精煉鍺產(chǎn)量（金屬噸）

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    全球鍺金屬產(chǎn)量與鉛鋅礦產(chǎn)量變化較為一致。自1994年以來，全球鍺金屬產(chǎn)量總體變化趨勢與鉛鋅礦產(chǎn)量一致，而2016年以來，全球鉛鋅礦供給短缺格局并未得到有效改善，預(yù)計(jì)18年鉛鋅礦新增產(chǎn)能有限，這也將限制鍺礦產(chǎn)能的擴(kuò)張。

全球鍺金屬產(chǎn)量與鉛鋅礦產(chǎn)量變化對比

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    3.鍺價(jià)低迷導(dǎo)致國內(nèi)鍺礦企業(yè)主動減產(chǎn)或停止銷售

    國內(nèi)鍺礦開采冶煉企業(yè)主要為集中在云南的云南鍺業(yè)、馳宏鋅鍺和羅平鋅電，三家企業(yè)2016年鍺金屬產(chǎn)量占全國產(chǎn)量將近50%，但都減少回收或降低銷量，導(dǎo)致市場供應(yīng)比實(shí)際產(chǎn)量更少。受環(huán)保和工藝影響，目前煤礦中提取鍺的成本在8500-9100元/公斤，這表示全國很多鍺廠在虧本經(jīng)營，這是鍺原料供應(yīng)商減產(chǎn)或惜售的主要原因。云南鍺業(yè)鍺金屬產(chǎn)量逐年下降。 云南鍺業(yè)為中國最大的鍺生產(chǎn)企業(yè)，擁有大寨鍺礦和梅子箐煤礦兩個(gè)主力開采礦山，保有鍺資源儲量689.55噸（招股說明書） ，相當(dāng)于全國上表儲量的19.7%；另外還收購了4個(gè)采礦權(quán)和1家鍺礦企業(yè)，增加鍺金屬儲量約254噸。2016年云南鍺業(yè)的鍺金屬產(chǎn)量為25.95噸，約占中國產(chǎn)量的22.7%，較2015年減少14.57噸。 由于公司鍺礦產(chǎn)自煤礦，回收成本較高，而鍺價(jià)持續(xù)下滑，低于成本線，因此公司在16年下半年將自有礦山停產(chǎn)，17年隨著鍺價(jià)回升再度復(fù)產(chǎn)。

云南鍺業(yè)鍺金屬產(chǎn)銷量

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    4.環(huán)保影響，中小鍺廠大幅減、停產(chǎn)

    全球來看，下游鍺加工企業(yè)主要集中在高純二氧化鍺和區(qū)熔鍺錠的深加工環(huán)節(jié)，國外加工企業(yè)鍺原料主要來自外購，國內(nèi)以自產(chǎn)為主。全球鍺加工產(chǎn)能最大的為云南鍺業(yè)。鍺的生產(chǎn)過程需要用酸、氯氣等有污染的化工原料，受環(huán)保的影響，多家鍺原料、鍺錠生產(chǎn)企業(yè)均出現(xiàn)減、?，F(xiàn)象。2017年鍺原料生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)超過50%，鍺錠生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)超過30%。 另外恒昌鍺業(yè)停產(chǎn)、中鍺科技工廠搬遷、北方馳宏分家，均對市場鍺的供應(yīng)形成較大沖擊，支撐價(jià)格上漲。隨著鍺價(jià)持續(xù)上漲，進(jìn)入“萬元時(shí)代”成為鍺市場共識，上游鍺礦生產(chǎn)企業(yè)因此惜售情緒濃厚，出貨意愿較低；而下游鍺產(chǎn)品加工企業(yè)則為了以較低的價(jià)格拿到原料，積極備貨，甚至為了拿到貨主動提高價(jià)格。

全球主要鍺產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)

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    三、 光纖和保健領(lǐng)域需求旺盛

    1.全球鍺需求主要集中在光纖、紅外、催化劑和光伏領(lǐng)域

    鍺是一種重要的半導(dǎo)體材料， 主要以四氯化鍺、二氧化鍺以及鍺晶體的形式，廣泛用于光纖通訊、紅外光學(xué)、太陽能電池、 化學(xué)催化劑、 半導(dǎo)體、航空航天測控、核物理探測、生物醫(yī)學(xué)等領(lǐng)域。2016年全球鍺的下游需求分布中，光纖30%占比最大，其次是紅外光學(xué)領(lǐng)域，占比20%， PET催化劑占20%， 光伏太陽能電池和其他領(lǐng)域分別占15%。從歷史需求結(jié)構(gòu)來看， 近幾年光纖領(lǐng)域占比有所提升，紅外和催化劑有所減少，其他領(lǐng)域增長較快，主要因?yàn)楸＝☆I(lǐng)域需求提升。中國的鍺需求主要以光纖和紅外為主，分別占總需求的54%和38%。

2016年全球鍺下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)

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1998-2016年全球鍺下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化情況

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2016年中國鍺下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)

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    2.摻鍺石英光纖是鍺的最大需求領(lǐng)域

    鍺的光損耗率低，在光纖通信領(lǐng)域中具有不可替代性。 通信行業(yè)發(fā)展迅速，即將進(jìn)入5G時(shí)代， 石英玻璃光導(dǎo)纖維因具有長波區(qū)域損耗低的優(yōu)點(diǎn)而廣泛應(yīng)用于光纖通信領(lǐng)域。為確保光纖在芯層中以全反射的方式傳遞并保持低損耗，需要對芯層進(jìn)行摻雜，以提高其折射率。人們探索了許多摻雜石英材料，但是性能最優(yōu)良的還是摻雜了四氯化鍺單模石英光纖。摻雜四氯化鍺，能夠加強(qiáng)光纖的光電轉(zhuǎn)化作用，提高折射率，減少色散的傳輸消耗， 因此鍺在光纖通信領(lǐng)域中的作用不可替代。全球光纖通信產(chǎn)業(yè)正在迎來發(fā)展的歷史機(jī)遇期。 全球經(jīng)濟(jì)正在向信息化發(fā)展，中國引領(lǐng)全球通信行業(yè)發(fā)展，啟動寬帶中國行動， 寬帶中國是對上一代互聯(lián)網(wǎng)的完善，同時(shí)國家網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國戰(zhàn)略正在制定之中， 5G建設(shè)積極推進(jìn)。 2016年國家發(fā)布了國家信息化發(fā)展戰(zhàn)略綱，指出了到2020年我國信息化規(guī)劃發(fā)展目標(biāo)， 在該目標(biāo)指引下，我國光纖通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在整個(gè)十三五期間將保持持續(xù)、高速增長。

“十三五”國家信息化規(guī)劃發(fā)展目標(biāo)

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    全球光纖光纜出貨量和需求量穩(wěn)定增長，帶動鍺需求。 2016年，全球光纖供貨量4.68億芯公里， 同比增長22%，增長主要來源于中國在內(nèi)的新興市場； 2017年上半年，全球光纖光纜大單采購頻出，出貨量已達(dá)2.7億芯公里，預(yù)計(jì)全年在5.3-5.6億芯公里之間（較2016年最低增速15%） 。 隨著互聯(lián)網(wǎng)、寬帶農(nóng)村建設(shè)在全球范圍內(nèi)的不斷開展，全球光纖光纜的需求量仍在保持一定的增速，尤其受到中國總體需求量不斷提升的影響，未來全球光纖光纜前景仍向好， 預(yù)計(jì)17-19年全球光纖光纜需求保持15%的增速。 光纖需求穩(wěn)定增長有效帶動鍺的需求。

全球光纖光纜出貨量和需求量變化

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    3.軍用民用紅外熱像儀對鍺的需求穩(wěn)定

    鍺晶片做成的鍺鏡頭， 能夠過濾掉紫外光、可見光等短波長的光，只允許紅外光通過，因此以鍺鏡頭為核心器件的紅外光學(xué)系統(tǒng)廣泛用于軍事、民用等諸多領(lǐng)域。紅外熱成像儀可增強(qiáng)軍隊(duì)全天候作戰(zhàn)能力，軍用需求穩(wěn)定。 從海灣戰(zhàn)爭開始，阿富汗戰(zhàn)爭、科索沃戰(zhàn)爭、伊拉克戰(zhàn)爭等現(xiàn)代的戰(zhàn)爭中紅外熱像儀均發(fā)揮了極為重要的作用。其應(yīng)用范圍主要包括： 1）夜視觀察裝備，如機(jī)載前視紅外吊艙、單兵夜視眼鏡、駕駛員夜間駕駛儀； 2） 武器瞄具，如槍瞄、導(dǎo)彈發(fā)射瞄準(zhǔn)鏡； 3） 導(dǎo)引裝備，如各種先進(jìn)精確制導(dǎo)導(dǎo)彈導(dǎo)引頭； 4）搜索及跟蹤，如火控系統(tǒng)、艦載紅外搜索與跟蹤系統(tǒng)等。另外，紅外成像技術(shù)還廣泛用于航空、衛(wèi)星等領(lǐng)域， 人造衛(wèi)星和太空飛船上的機(jī)載紅外傳感器能夠監(jiān)視天氣變化、研究植被類型、協(xié)助農(nóng)業(yè)規(guī)劃和地質(zhì)探測等。紅外熱像儀在民用領(lǐng)域應(yīng)用廣泛，有效拉動鍺需求。 在自然界中，所有高于絕對零度（-273℃）的物質(zhì)都不斷地輻射著紅外線，不同物體輻射出的紅外線能量，和物體表面的溫度有關(guān)，而紅外熱像儀可以將不同物體輻射出的紅外線清楚地用視頻圖像顯示出來。 因此，紅外熱像儀可以廣泛用于預(yù)防檢測（電力、石化、建筑、煤炭、食品、醫(yī)療等領(lǐng)域） 、 消防（火災(zāi)監(jiān)控、消防救助等領(lǐng)域）、制程控制（冶金、交通、電子、食品、機(jī)械等幾乎所有工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域）、安防（海防邊防、公安監(jiān)視、巡邏跟蹤、搜尋逃犯等領(lǐng)域） 、 環(huán)境監(jiān)測等諸多方面； 另外用于汽車的紅外熱像儀也成為紅外技術(shù)新的增長點(diǎn)，汽車產(chǎn)量增長也會間接拉動鍺需求。

    4.鍺系 PET 催化劑應(yīng)用有潛力

    PET的全稱是聚對苯二甲酸乙二醇酯，是由聚對苯二甲酸和乙二醇聚合而成，其合成反應(yīng)中的催化劑不可或缺。用于PET生產(chǎn)的催化劑種類繁多，主要有銻系催化劑、鈦系催化劑、鍺系催化劑、錫系催化劑等。其中鍺系催化劑主要是二氧化鍺，其具有過濾性能好、對反應(yīng)系統(tǒng)污染小、穩(wěn)定性強(qiáng)， 對環(huán)境污染小等優(yōu)點(diǎn)。鍺系催化劑雖然具有上述優(yōu)點(diǎn)，但因其價(jià)格昂貴、生產(chǎn)切片技術(shù)不夠成熟，較多用于高水準(zhǔn)、高檔次的PET產(chǎn)品中， 目前市場上用于PET聚合的催化劑主要是銻系催化劑。未來隨著技術(shù)改進(jìn)、產(chǎn)品升級，鍺系催化劑有望擴(kuò)大應(yīng)用范圍。

    5.太陽能光伏裝機(jī)容量仍維持較高增速

    鍺在太陽能電池領(lǐng)域主要是用作砷化鎵太陽能電池的襯底材料。砷化鎵太陽能電池是第三代太陽能電池的代表，在太陽能電池產(chǎn)品中光電轉(zhuǎn)換效率最高、科技含量最高、技術(shù)難度最高。太陽能電池是將光能轉(zhuǎn)化為電能的裝置，又被稱為光伏。其原理是光電效應(yīng)。太陽能電池自誕生以來，其反應(yīng)材料的發(fā)展經(jīng)歷了以晶體硅為代表的第一代材料、以薄膜為代表的第二代材料（主要包括碲化鎘薄膜和銅銦鎵硒薄膜） 、以鍺襯底材料為代表的第三代半導(dǎo)體疊層材料。其中第三代太陽能電池在制備過程中需要采用聚光技術(shù)，因此第三代太陽能電池又被稱為聚光太陽能電池。聚光太陽能電池具有轉(zhuǎn)換效率高、耐高壓、耐高溫等特點(diǎn)，在空間供電電源中廣泛應(yīng)用。除了用在空間衛(wèi)星，聚光太陽能電池還廣泛用于地面光伏產(chǎn)業(yè)。 隨著新能源快速發(fā)展， 地面光伏產(chǎn)業(yè)將獲得良好發(fā)展機(jī)遇。2006-2016年10年時(shí)間，全球太陽能光伏裝機(jī)容量增長44倍， 2016年仍保持33%的增速；中國在2011年爆發(fā)式增長338%之后，增速逐步回落，但2016年增速回升，保持79%的較高增速。預(yù)計(jì)未來全球及中國太陽能光伏裝機(jī)容量仍將維持較高增速。

全球及中國太陽能光伏裝機(jī)容量增長情況（單位：百萬瓦特）

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    6.保健領(lǐng)域鍺需求快速增長

    鍺是對人體有益的微量元素，常用作保健品、食品、藥品及化妝品添加劑。 鍺進(jìn)入人體后，可均勻地分布在各器官組織中， 24小時(shí)完全排出體外，屬于不會在身體中蓄積的微量元素。 因其具有強(qiáng)化人體自然治愈力、改善全身體質(zhì)等功效而被添加到保健品中。保健領(lǐng)域鍺的用量占比不大， 但在17年的需求快速增加， 17年保健領(lǐng)域消耗鍺近20噸，成為鍺需求的一個(gè)強(qiáng)有力的增長點(diǎn)。鍺保健產(chǎn)品風(fēng)靡日韓，所需的鍺幾乎全部從中國進(jìn)口， 大幅拉動國內(nèi)鍺需求。

    四、供需短缺支撐鍺價(jià)上漲

    供給： 全球鍺金屬產(chǎn)量主要受中國影響， 2014-2016年受國內(nèi)環(huán)保嚴(yán)查及鍺價(jià)格低迷影響影響，鍺礦供應(yīng)企業(yè)主動或被動減停產(chǎn)，每年減少產(chǎn)量5噸；考慮17年鍺均價(jià)（7695元/千克）仍低于鍺礦企業(yè)生產(chǎn)成本、以及環(huán)保繼續(xù)嚴(yán)查的影響，基于歷史產(chǎn)量變化情況， 預(yù)計(jì)2017年中國產(chǎn)量繼續(xù)減少5噸至105噸； 2018、 2019年隨著鍺價(jià)回升，鍺礦供應(yīng)企業(yè)或重新啟動礦渣回收、釋放庫存， 可能導(dǎo)致鍺金屬產(chǎn)量上升。需求： 全球鍺下游需求主要受光纖光纜和光伏影響， 2017-2019年， 預(yù)計(jì)光纖領(lǐng)域鍺需求增速與光纖光纜需求量增速一致，保持15%； 預(yù)計(jì)太陽能光伏鍺需求增速與太陽能光伏裝機(jī)容量增速一致， 紅外光學(xué)和催化劑需求與2016年一致； 其他領(lǐng)域增長主要來自中國保健品鍺需求增長。中國鍺需求除了保健領(lǐng)域增長外，主要集中在光纖和紅外， 預(yù)計(jì)增速與2016年保持一致； 另外預(yù)計(jì)國家每年保持30噸收儲不變，出口數(shù)據(jù)與2017年保持一致。供需平衡： 2017-2019年， 根據(jù)供給和需求的變化，我們謹(jǐn)慎預(yù)計(jì)中國供給短缺9噸、 12噸、 24噸，全球供需短缺5噸、 10噸、 24噸。

中國與全球鍺金屬產(chǎn)量預(yù)測（單位：金屬噸）

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全球鍺下游需求預(yù)測（單位：金屬噸）

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中國鍺下游需求預(yù)測（單位：金屬噸）

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中國與全球鍺金屬供需平衡（單位：金屬噸）

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