2018年中國(guó)PTA-滌綸行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展前景分析【圖】

    PTA-滌綸行業(yè)景氣有望持續(xù)至2018年。大煉化項(xiàng)目預(yù)計(jì)2018年下半年起陸續(xù)建成。大煉化達(dá)產(chǎn)后有望大幅增厚PTA-滌綸公司盈利。

    單耗：1噸PTA消耗0.655噸PX；1噸滌綸長(zhǎng)絲消耗0.86噸PTA、 0.34噸乙二醇。

PTA-滌綸產(chǎn)業(yè)鏈（熔體直紡）

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    PTA-滌綸處于去產(chǎn)能周期，有效供給收縮。PTA總產(chǎn)能4909萬(wàn)噸，有效產(chǎn)能4166萬(wàn)噸。滌綸長(zhǎng)絲總產(chǎn)能3389萬(wàn)噸，有效產(chǎn)能2646萬(wàn)噸。PTA行業(yè)集中度由43%提升至54%。滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)集中度由26%提升至35%。

    2012-2014年，我國(guó)PTA進(jìn)入產(chǎn)能快速釋放期，進(jìn)口依賴(lài)度大幅下降。2016年，我國(guó)PTA產(chǎn)量3164萬(wàn)噸，表觀消費(fèi)量3141萬(wàn)噸，進(jìn)口依賴(lài)度1.49%，基本實(shí)現(xiàn)自給自足。

2007-2016年P(guān)TA供需平衡表（萬(wàn)噸）

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    目前PTA全國(guó)總產(chǎn)能4909萬(wàn)噸，有效產(chǎn)能4166萬(wàn)噸，長(zhǎng)期關(guān)停產(chǎn)能744萬(wàn)噸。除桐昆嘉興石化二期220萬(wàn)噸裝臵即將投產(chǎn)外， 2018-2019年P(guān)TA新增產(chǎn)能較少。

目前全國(guó)PTA產(chǎn)能分布（萬(wàn)噸/年）

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裝臵動(dòng)態(tài)（萬(wàn)噸/年）

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    2009-2012年，滌綸行業(yè)盈利較好，推動(dòng)工廠不斷擴(kuò)產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能快速投放，行業(yè)盈利下行。 2014年起，產(chǎn)能投放開(kāi)始回落。2016年，全國(guó)滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)量2367萬(wàn)噸，表觀消費(fèi)量2179萬(wàn)噸，進(jìn)口依賴(lài)度0.57%。

2009-2016年滌綸長(zhǎng)絲供需平衡表（萬(wàn)噸）

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    從2012年起，江浙地區(qū)的部分滌綸長(zhǎng)絲廠商開(kāi)始破產(chǎn)，目前長(zhǎng)期停車(chē)及工廠倒閉的滌綸長(zhǎng)絲裝臵產(chǎn)能共計(jì)約743萬(wàn)噸/年，滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)總產(chǎn)能3389萬(wàn)噸/年，有效產(chǎn)能2646萬(wàn)噸/年。行業(yè)新增產(chǎn)能增速放緩。

國(guó)內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)能分布（萬(wàn)噸/年）

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2018-2019年滌綸長(zhǎng)絲擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃（萬(wàn)噸/年）

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    2011-2016年， PTA行業(yè)集中度（CR4）由43%提升至54%；滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)集中度（CR4）由26%提升。

PTA-滌綸行業(yè)集中度提高

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    2017年，下游紡織服裝工業(yè)增加值月度同比增速同比上升， 1-10月平均同比增速6.3%， 2016年平均增速3.7%。紡織服裝出口復(fù)蘇， 2017年以來(lái)紡織服裝月度出口交貨值累計(jì)同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。

2016年以來(lái)紡織服裝工業(yè)增加值同比增速（%）

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2016年至今紡織服裝出口交貨值及增速

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    目前國(guó)內(nèi)PX進(jìn)口依賴(lài)度高。PX未來(lái)產(chǎn)能集中釋放。PTA-滌綸議價(jià)能力有望提升。

    我國(guó)PX行業(yè)起步較晚， 2009年、 2012年分別實(shí)現(xiàn)階段性的產(chǎn)能快速投放。2016年，我國(guó)PX產(chǎn)能1440萬(wàn)噸，產(chǎn)量940萬(wàn)噸，表觀消費(fèi)量2170萬(wàn)噸，進(jìn)口依賴(lài)度57%。

2007-2016年P(guān)X供需平衡表（萬(wàn)噸）

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    目前我國(guó)PX產(chǎn)能主要集中在中石化、中石油、中海油集團(tuán)。民營(yíng)企業(yè)項(xiàng)目主要包括福佳大化140萬(wàn)噸/年、寧波中金160萬(wàn)噸/年和青島麗東100萬(wàn)噸/年。

PX國(guó)內(nèi)主要生產(chǎn)企業(yè)（萬(wàn)噸/年）

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    2018-2020年我國(guó)PX產(chǎn)能將集中釋放，預(yù)計(jì)2021年前新增年產(chǎn)能2130萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)PX供不應(yīng)求的狀況將得到較大改善。我們認(rèn)為PX未來(lái)集中投產(chǎn)，下游PTA-滌綸議價(jià)能力有望加強(qiáng)，行業(yè)盈利有望提升。

2018-2021年預(yù)計(jì)投產(chǎn)PX項(xiàng)目

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    四季度以來(lái)， PTA-滌綸庫(kù)存仍維持低位，目前PTA庫(kù)存2天（2016年行業(yè)平均庫(kù)存3天），滌綸POY庫(kù)存6.5天（2016年行業(yè)平均庫(kù)存12天）。

2016年以來(lái)PTA庫(kù)存（天）

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2016年至今滌綸長(zhǎng)絲庫(kù)存天數(shù)（天）

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    2017Q4（截至12月22日）， PTA均價(jià)5350元/噸，同比+10.5%，環(huán)比+4.5%；平均價(jià)差1608元/噸，同比+24.8%，維持高位。滌綸長(zhǎng)絲均價(jià)8767元/噸，同比+13.8%，環(huán)比+5.0%；平均價(jià)差1663元/噸，同比+16.2%，環(huán)比+13.1%。

2016年至今PTA價(jià)格、價(jià)差

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2016年至今滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格、價(jià)差（元/噸）

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