2018年中國鋼鐵行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展前景分析【圖】

    1）房地產(chǎn)數(shù)據(jù)改善，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈整體預(yù)期修復(fù).公租房從北京推廣到全國，帶動(dòng)房地產(chǎn)投資預(yù)計(jì)2-3個(gè)點(diǎn)增量（依據(jù)招商地產(chǎn)團(tuán)隊(duì)測算），棚戶區(qū)改造18年規(guī)劃量從420萬套到580萬套。

棚改貨幣化進(jìn)度

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北京未來五年住宅規(guī)劃

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    1）房地產(chǎn)數(shù)據(jù)改善，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈整體預(yù)期修復(fù)其次，地產(chǎn)商拿地的速度在往上走，帶來投資和施工增長。第三是地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)。因此房地產(chǎn)帶動(dòng)使市場整體對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期有所修復(fù)，房地產(chǎn)股已經(jīng)上漲一段時(shí)間，帶動(dòng)其他周期股上漲預(yù)期之中。

12月份成交數(shù)據(jù)創(chuàng)年內(nèi)新高

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12月份土地成交量增速創(chuàng)新高

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    2）海外需求持續(xù)好轉(zhuǎn)。

OECD國家經(jīng)濟(jì)景氣度明顯回升（制造業(yè)PMI指數(shù)）

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    1）鋼鐵年報(bào)業(yè)績改善。 部分公司會(huì)發(fā)業(yè)績預(yù)告，而且環(huán)比改善、同比大幅

    改善為大概率。2）旺季鋼價(jià)上漲。 正常鋼鐵旺季在3月份啟動(dòng)，但若考慮冬儲(chǔ)，可能提前。若期貨未提前反應(yīng)，將會(huì)對(duì)鋼鐵股形成新一輪催化。

    預(yù)計(jì)18年產(chǎn)能利用率高于17年1.4個(gè)點(diǎn)，需求下降0.5個(gè)點(diǎn)，供給下降2個(gè)點(diǎn)。18年利潤大概率比17年好，不考慮鋼鐵上市公司所得稅影響（很多企業(yè)17年沒交稅），上市公司利潤同比增30%-40%，考慮所得稅，上漲20%-30%。

產(chǎn)能利用率預(yù)測

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噸鋼利潤預(yù)測

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    需求：三部分，投資品、消費(fèi)品、建筑業(yè)（機(jī)械、房地產(chǎn)）。歷史經(jīng)驗(yàn)投資品需求滯后于建筑業(yè)，現(xiàn)在投資沒有明顯往下走，我們估計(jì)前三季度投資品需求不錯(cuò)。消費(fèi)品主要對(duì)應(yīng)于冷軋，往年消費(fèi)品滯后于投資品半年到1年，消費(fèi)品18年大概率增長，因此制造業(yè)需求不差。基建即使需求下滑，影響不會(huì)很大，如果投資下滑5-10個(gè)點(diǎn)，需求可能會(huì)下1-2個(gè)點(diǎn)。 綜合18年需求-0.5%的預(yù)測還是合理。

    供給：2018年供給還會(huì)下降。另外，電弧爐影響不大。原因如下：2017年6.30之前關(guān)閉一批中頻爐，大概6000萬噸。 18年有效產(chǎn)能肯定比17年下降一半，三個(gè)點(diǎn)。2018年3500萬噸的供給側(cè)改革，有效去產(chǎn)能700-1000萬噸的量還是有的。2018年800-1000萬噸高爐復(fù)產(chǎn)（15年前后停的高爐），后面有1500萬噸的電弧爐在手，但是有多少能投產(chǎn)還是比較保守，我們認(rèn)為在政策抑制下，電弧爐投產(chǎn)比較小，有效不到1000萬噸。最后就是增加廢鋼比對(duì)鋼產(chǎn)量的提升，我們測算，唐山一個(gè)月提高兩個(gè)點(diǎn)，全國一個(gè)月提1個(gè)點(diǎn)。唐山占全國八分之一，增加

廢鋼比對(duì)粗鋼量增加的影響很小，不到0.5%。

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    2018年鐵礦石6000-8000萬噸投產(chǎn)（主要是羅伊山、 vale等），同時(shí)力拓每年放1000-2000萬噸鐵礦石，因此鐵礦石還會(huì)增加，因此我們認(rèn)為鋼礦比明年還會(huì)往上走，利潤彈性更大。

鋼價(jià)與鐵礦石價(jià)格剪刀差

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鐵礦石新增產(chǎn)能

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