2018年中國(guó)三元材料行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)【圖】

    三元材料已成為正極材料增速最高的細(xì)分領(lǐng)域。據(jù)高工鋰電統(tǒng)計(jì)，2017年全國(guó) 正極材料產(chǎn)量為21萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3成，其中三元材料8.6萬(wàn)噸、磷酸鐵鋰5.8萬(wàn)噸、 鈷酸鋰4.5萬(wàn)噸、錳酸鋰2.1萬(wàn)噸，三元材料接替2016年磷酸鐵鋰成為2017年增速最 高的正極材料，受益乘用車接替客車成為新能源車重要增量。

我國(guó)正極材料產(chǎn)量（噸）

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2017年我國(guó)正極材料產(chǎn)量結(jié)構(gòu)

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2017-2022年中國(guó)三元材料行業(yè)深度調(diào)研及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》

    新能源乘用車趨勢(shì)成長(zhǎng)打開(kāi)三元正極五百億市場(chǎng)空間。考慮積分制的實(shí)施， 2018-2020年新能源乘用車產(chǎn)量可達(dá)80萬(wàn)輛、124萬(wàn)輛和194萬(wàn)輛，相應(yīng)拉動(dòng)三元電 池需求量30GWh、51GWh和89GWh，經(jīng)折算未來(lái)三年三元正極材料需求分別為5.2 萬(wàn)噸、8.2萬(wàn)噸和13.7萬(wàn)噸，則對(duì)應(yīng)電動(dòng)車用三元正極市場(chǎng)規(guī)模分別為114億元、163 億元、245億元，CAGR超過(guò)6成，合計(jì)市場(chǎng)空間超五百億元。

動(dòng)力用三元材料市場(chǎng)空間測(cè)算

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    目前三元正極材料企業(yè)可主要分為三類——第一類是獨(dú)立的正極企業(yè)，包括從 鈷酸鋰起步發(fā)展起來(lái)的傳統(tǒng)正極企業(yè)杉杉股份、當(dāng)升科技等，以及跟隨動(dòng)力電池成 長(zhǎng)進(jìn)入正極領(lǐng)域的新興正極企業(yè)湖南升華、貝特瑞等；第二類是上游資源企業(yè)，掌 握礦產(chǎn)資源或擁有回收資源，例如華友鈷業(yè)、格林美、金川科技等，向下游延伸進(jìn) 入正極領(lǐng)域；第三類是下游電池企業(yè)，包括CATL、比亞迪、國(guó)軒高科等全國(guó)前三大 動(dòng)力電池企業(yè)以參股或內(nèi)部化方式布局正極材料。

    進(jìn)入2017年，金屬鈷價(jià)格暴漲，二季度開(kāi)始碳酸鋰價(jià)格高位震蕩上行，三元正 極材料應(yīng)聲上漲，面對(duì)迅速攀升的成本壓力，電池廠商利用正極材料技術(shù)協(xié)同紛紛 向三元正極材料布局，緩沖原材料漲價(jià)沖擊，并且掌握上游資源。

    1、原材料漲價(jià)趨勢(shì)不減，電池企業(yè)向上游延伸控制成本。2016年末開(kāi)始，金 屬鈷價(jià)格迅速攀升，碳酸鋰也從2015年三季度開(kāi)始進(jìn)入上升通道，三元材料NCM523 型從2017年初15萬(wàn)元/噸上漲至7月18.75萬(wàn)元/噸，漲幅約為25%，目前已達(dá)22萬(wàn)元/ 噸。電池企業(yè)面臨上游原材料漲價(jià)帶來(lái)的成本壓力巨大。

MB自由市場(chǎng)鈷價(jià)格走勢(shì)（萬(wàn)元/噸）

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碳酸鋰價(jià)格走勢(shì)（元/噸）

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    對(duì)正極材料的成本控制加強(qiáng)電池企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)。正極材料是電芯成本最大來(lái)源， 布局正極材料降本效果顯著。2017年新能源汽車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)大幅退坡，由于終端消費(fèi) 者對(duì)價(jià)格敏感，補(bǔ)貼退坡的部分需要由購(gòu)車人、電池廠以及上游材料企業(yè)共同承擔(dān)， 于是動(dòng)力電池普遍降價(jià)近30%，巨大的降價(jià)壓力加速電池企業(yè)向正極材料延伸控制 成本。

    2、鈷礦資源供應(yīng)稀缺性、不穩(wěn)定性高，前端前驅(qū)體到正極材料是電池閉路循 環(huán)系統(tǒng)的重要環(huán)節(jié)，有助于電池回收利用降低全生命周期成本。鈷礦資源主要分布 在剛果、澳大利亞、古巴等地區(qū)，鈷礦的供應(yīng)商分布非常集中，嘉能可、自由港和 歐亞資源是全球主要的鈷礦生產(chǎn)商，占全球鈷礦供應(yīng)50%以上，巨頭擁有極強(qiáng)的定 價(jià)權(quán)。為保障規(guī)模擴(kuò)張的原材料供應(yīng)，電池廠商開(kāi)始切入三元正極材料及其前驅(qū)體， 打造動(dòng)力電池閉路循環(huán)系統(tǒng)，利用回收資源解決鈷礦資源難題。

世界鈷儲(chǔ)量主要國(guó)家分布（萬(wàn)噸）

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2016年全球鈷礦產(chǎn)量占比

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    形成技術(shù)協(xié)同性，正極材料與電池研發(fā)共同升級(jí)。正極材料的性能對(duì)于電 池品質(zhì)有重要影響，電芯參數(shù)如電壓、型號(hào)等一旦改變，正極材料需要重新尋找并 選擇。電池技術(shù)和電池材料選擇有互通之處，理解電池能更好研發(fā)正極材料，理解 正極材料也能有助于研發(fā)電池。正極材料進(jìn)入電池廠商存在一定的壁壘，對(duì)于國(guó)外 客戶一般有1-2年認(rèn)證期，而對(duì)國(guó)內(nèi)客戶也有0.5-1年認(rèn)證期。電池廠發(fā)展自己的正極 材料能夠緊密配合電池研發(fā)節(jié)奏，加快電池產(chǎn)品升級(jí)。

    目前動(dòng)力電池行業(yè)正在處于洗牌期，龍頭企業(yè)市場(chǎng)地位開(kāi)始逐步形成，而三元 正極行業(yè)目前仍然比較分散，仍然處于擴(kuò)產(chǎn)期。預(yù)計(jì)2018年三元正極行業(yè)將進(jìn)入洗 牌期，而電池行業(yè)市場(chǎng)集中度將進(jìn)一步提升，電池廠商實(shí)現(xiàn)三元正極內(nèi)部化將獲得 更大規(guī)模效應(yīng)。

2016年國(guó)內(nèi)正極材料主流企業(yè)產(chǎn)量（噸）

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    磷酸鐵鋰經(jīng)過(guò)2014-2015年高速增長(zhǎng)，貝特瑞、湖南升華等新興企業(yè)迅速成長(zhǎng)為 行業(yè)龍頭企業(yè)，而由于2017年以后客車行業(yè)增速放緩，市場(chǎng)開(kāi)始逐步進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng) 階段。2015年和2016年CR4產(chǎn)量分別達(dá)到54%、46%，維持在較高水平。由于磷酸 鐵鋰毛利較高，2016年約在30%-40%，進(jìn)入者仍在不斷增加。

    鈷酸鋰產(chǎn)品一般采用公式定價(jià)，公式價(jià)格為“MB金屬鈷報(bào)價(jià)*2.20462*0.6+加 工費(fèi)”（2.20462為磅與公斤之間的轉(zhuǎn)換系數(shù)，0.6為鈷酸鋰中鈷金屬的含量）。三 元材料定價(jià)公式類似，即“金屬鈷報(bào)價(jià)*三元材料中鈷金屬含量+加工費(fèi)”。鈷酸鋰 中的鈷含量約為60.2%，NCM111/523/622/811中鈷含量分別為21.3%、12.2%、12%、 6%。

正極材料含鈷量及其占比

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    正極材料定價(jià)與鈷價(jià)掛鉤，原材料漲價(jià)順利傳導(dǎo)。2017年一季度鈷價(jià)暴漲，鈷 酸鋰因?yàn)殁捄空急茸罡哌_(dá)6成以上，因此漲價(jià)幅度最高，由20萬(wàn)元/噸快速上漲至 40萬(wàn)元/噸，而三元材料價(jià)格增幅明顯，從2016年四季度的14.8萬(wàn)元/噸增長(zhǎng)至20萬(wàn) 元/噸。

我國(guó)正極材料價(jià)格走勢(shì)（萬(wàn)元/噸）

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2011-2016年我國(guó)正極材料生產(chǎn)結(jié)構(gòu)

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    2005-2012年，在3C產(chǎn)品的帶動(dòng)下鈷酸鋰正極迎來(lái)高速增長(zhǎng)。鈷酸鋰電池是最 早實(shí)現(xiàn)商品化的鋰電池，具有工作電壓高、充放電電壓平穩(wěn)的優(yōu)勢(shì)，并且有能量密 度高、輕便等優(yōu)點(diǎn)，性能優(yōu)越。鈷酸鋰正極廣泛應(yīng)用于3C類小型消費(fèi)電池。 2006 年開(kāi)始，消費(fèi)電池需求井噴拉動(dòng)鈷價(jià)格大幅上漲，MB鈷（低級(jí)）報(bào)價(jià)從2006年初的 12.6美元/磅一路上升至2008年3月的48.63美元/磅，隨后鈷價(jià)迅速下跌，于2008年 底下降至13美元/磅，隨后又迎來(lái)小幅上漲，2010年4月上升至21.75美元/磅。之后 直到2016年鈷價(jià)進(jìn)入緩慢的下行通道，直至2017年初鈷價(jià)重新上揚(yáng)。

MB 鈷價(jià)格走勢(shì)

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    2011-2014年隨著進(jìn)入者增多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，鈷價(jià)下行致使正極企業(yè)的盈利 空間大幅縮水。鈷酸鋰產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，傳統(tǒng)手機(jī)市場(chǎng)由于受到蘋(píng)果等智能手機(jī)熱門(mén)品牌的沖擊，而新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也在加大進(jìn)入鋰電池正極材料的力度，鈷酸鋰產(chǎn) 量大于需求量，導(dǎo)致毛利進(jìn)一步下降。2012年全國(guó)共有正極材料企業(yè)200余家，其 中上規(guī)模的近50家，競(jìng)爭(zhēng)者眾多。

2011年以來(lái)全球鈷酸鋰產(chǎn)量大于需求（噸）

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