2018年中國(guó)玉米價(jià)格走勢(shì)分析【圖】

    2018 年國(guó)內(nèi)產(chǎn)量下滑且消費(fèi)增長(zhǎng)， 同時(shí)國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存不斷消化，玉米價(jià)格處于上行通道， 預(yù)計(jì)價(jià)格波動(dòng)范圍 1,700~2,000 元/噸，均價(jià) 1,788 元/噸， 同比上升 8.0%。種植面積繼續(xù)調(diào)減， 供給壓力逐步減輕： 2017 年玉米產(chǎn)量 2.16 億噸，同比下行 1.7%，其中單產(chǎn)水平同比提升 2.0%至 6,091 噸/公頃，但種植面積持續(xù)調(diào)減，同比下滑 3.6%至 3,545 萬公頃，面積下滑區(qū)域以東北、華北為主。展望 2018 年， 玉米供給側(cè)改革持續(xù)，非優(yōu)勢(shì)地區(qū)種植面積調(diào)減較為確定，預(yù)計(jì)全國(guó)種植面積同比下調(diào) 3.5%至 3,420萬公頃，而單產(chǎn)小幅上升 1.0%至 6,152 噸/公頃，總產(chǎn)量同比繼續(xù)走低 2.5%至 2.10億噸。與此同時(shí)，通過定價(jià)機(jī)制調(diào)整及消費(fèi)刺激，我國(guó)玉米臨儲(chǔ)庫(kù)存已見拐點(diǎn)，我們估算 2017 年底臨儲(chǔ)庫(kù)存余量約 1.9 億噸， 全年消化在 4,000 萬噸以上；預(yù)計(jì) 2018 年臨儲(chǔ)庫(kù)存去化力度繼續(xù)增強(qiáng)，臨儲(chǔ)庫(kù)存回落至 1.5 億噸以下。飼料、價(jià)格需求將繼續(xù)提升： 我們估算 2018 年玉米消費(fèi)量在 2.22 億噸，同比上漲 3.3%，其中飼料、深加工、口糧消費(fèi)占比分別為 62%、 29%、 6%。 預(yù)計(jì) 2018 年口糧消費(fèi)基本穩(wěn)定，但飼料、深加工需求繼續(xù)提升，是消費(fèi)上行的主要原因： 1）飼料消費(fèi)受益于生豬養(yǎng)殖補(bǔ)欄， 大型養(yǎng)殖企業(yè)加速擴(kuò)張，且當(dāng)前小麥玉米價(jià)差高達(dá) 888 元，小麥的飼用需求基本完全被玉米替代。 與此同時(shí)， 2017 年國(guó)家首次發(fā)放東北地區(qū)飼料加工補(bǔ)貼，我們預(yù)計(jì) 2018 年政策刺激延續(xù)； 2）工業(yè)消費(fèi)受益于深加工需求回暖及燃料乙醇政策發(fā)展。 因終端需求改善及深加工補(bǔ)貼政策推行，我們認(rèn)為 2018 年深加工需求繼續(xù)回暖；同時(shí)國(guó)家大力推行生物乙醇政策，遠(yuǎn)期將增加燃料用玉米年需求量近 3,000 萬噸。供需格局逆轉(zhuǎn)，看好玉米價(jià)格繼續(xù)回升： 因庫(kù)存消費(fèi)比的邊際改善， 2017 年中期玉米價(jià)格已是周期底部。向前看， 2018 年供需格局逆轉(zhuǎn)，當(dāng)年消費(fèi)量已經(jīng)明顯超過當(dāng)年產(chǎn)量，庫(kù)存壓力進(jìn)一步減輕， 均將利好玉米價(jià)格，故我們認(rèn)為玉米價(jià)格中樞上移已較為確定，價(jià)格穩(wěn)步向上， 3Q18 關(guān)注天氣炒作機(jī)會(huì)， 4Q18 新糧上市或使價(jià)格短期承壓。

國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)量及種植面積

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國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨收購(gòu)價(jià)格

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國(guó)內(nèi)玉米臨儲(chǔ)庫(kù)存估算余量下滑

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2017年玉米消費(fèi)結(jié)構(gòu)測(cè)算

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小麥玉米價(jià)差處于高位

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玉米供需平衡表

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