2018年中國(guó)白酒行業(yè)價(jià)格走勢(shì)及發(fā)展趨勢(shì)分析【圖】

    一、白酒行業(yè)深度調(diào)整后加速?gòu)?fù)蘇

    2012年以來(lái)，白酒行業(yè)受到限制“三公消費(fèi)”、 “酒駕入刑”等政策的影響，軍政消費(fèi)急劇下降，由于軍政消費(fèi)占比接近40%，白酒需求的大幅下降令行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期。經(jīng)過(guò)兩年的深度調(diào)整，行業(yè)自身積累的問(wèn)題得以解決，渠道庫(kù)存得以清理，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得以持續(xù)改善，軍政消費(fèi)占比大幅縮減至5%以下。受益于消費(fèi)升級(jí)，大眾消費(fèi)得以有效承接，整個(gè)行業(yè)開(kāi)始以更健康、更良性的姿態(tài)得以復(fù)蘇。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截止 2017年10月白酒行業(yè)累計(jì)產(chǎn)量1048.6萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)5.6%，白酒上市公司前三季度收入同比增長(zhǎng)29.84%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)42.60%，上市公司收入和利潤(rùn)增速自行業(yè)回暖以來(lái)呈持續(xù)加速狀態(tài)，行業(yè)景氣度持續(xù)改善。

白酒行業(yè)產(chǎn)量增長(zhǎng)趨勢(shì)

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國(guó)白酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)狀及市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)報(bào)告》

白酒行業(yè)收入增長(zhǎng)趨勢(shì)

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    二、驅(qū)動(dòng)因素：消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上移，供給側(cè)改革加重低端酒成本壓力

    居民收入和高凈值人群的增長(zhǎng)奠定消費(fèi)升級(jí)的基礎(chǔ)。隨著人民生活水平的提高，人均可支配收入持續(xù)增加。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民的人均可支配收入逐年穩(wěn)步增長(zhǎng)，2016 年分別達(dá)到了 3.36 萬(wàn)元和 1.24 萬(wàn)元，人民生活水平在持續(xù)改善，消費(fèi)能力不斷提升。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)高凈值人群持續(xù)增加，到目前為止國(guó)內(nèi)高凈值人群已達(dá) 187 萬(wàn)人，同比增長(zhǎng) 18.35%，呈持續(xù)擴(kuò)容狀態(tài)。其中，資產(chǎn)在 1000-5000萬(wàn)的高凈值人群占比最大，達(dá) 88.76%具備消費(fèi)升級(jí)的基礎(chǔ)。收入和高凈值人群的增長(zhǎng)為消費(fèi)升級(jí)奠定了良好的基礎(chǔ)。

中國(guó)城鄉(xiāng)居民收入穩(wěn)步增長(zhǎng)

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中國(guó)高凈值人群不斷增長(zhǎng)

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    中產(chǎn)階層持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)、白酒消費(fèi)年輕化抬升中高端白酒消費(fèi)需求。根據(jù)預(yù)測(cè)，未來(lái)中國(guó)上層中產(chǎn)（家庭可支配月收入為 1.25-2.4 萬(wàn)元）和富裕人群（家庭可支配月收入在 2.4 萬(wàn)以上）人數(shù)預(yù)計(jì)總數(shù)將從 2015 年的 5300 多萬(wàn)戶上升到 2020 年的接近 1 億戶，CAGR 達(dá) 13.5%。這兩類人群的消費(fèi)能力最強(qiáng)，預(yù)計(jì)到 2020 年該人群消費(fèi)占城鎮(zhèn)居民消費(fèi)比例將高達(dá) 55%。而中上層人群增長(zhǎng)帶來(lái)的中高端需求增長(zhǎng)將使高端和次高端白酒受益明顯，相關(guān)消費(fèi)具備客觀的需求支撐，市場(chǎng)容量有望進(jìn)一步擴(kuò)張。同時(shí)，根據(jù)最新研究數(shù)據(jù)顯示，與以往概念里定位的高端白酒消費(fèi)者年齡段為 30-35 歲不同，80 后開(kāi)始成為高端白酒消費(fèi)的重要群體，白酒消費(fèi)年齡層次開(kāi)始年輕化，其中 18-25 歲年齡段白酒消費(fèi)者占比已接近 8%，中高端白酒消費(fèi)具備可觀的消費(fèi)者梯度支撐。

中產(chǎn)以上階層擴(kuò)容增長(zhǎng)

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高端白酒消費(fèi)年輕化

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    消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化：三公擠出，大眾消費(fèi)成主流。行業(yè)經(jīng)過(guò) 2013-2015 年的深度調(diào)整，白酒行業(yè)的需求構(gòu)成發(fā)生了深刻的變化。2012 年以前政務(wù)消費(fèi)占比達(dá)到了 40%，并且由于是公款消費(fèi)、且關(guān)乎身份地位，政務(wù)消費(fèi)以高端和次高端白酒為主。限制“三公消費(fèi)”政策出臺(tái)后，軍政部門(mén)白酒消費(fèi)驟降，2015年占比僅剩 5%，這種不穩(wěn)定的需求基本消除，轉(zhuǎn)而由大眾消費(fèi)和商務(wù)消費(fèi)這些更為穩(wěn)定的消費(fèi)所承接。而白酒消費(fèi)在經(jīng)歷三年的調(diào)整期后開(kāi)始觸底反彈，大眾消費(fèi)和商務(wù)消費(fèi)成為行業(yè)主流，白酒的需求結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)出類似花瓶的特點(diǎn)。

    此外，隨著人們生活水平的不斷提高，消費(fèi)者的消費(fèi)理念也在變化，少喝酒、喝好酒的消費(fèi)理念逐漸開(kāi)始流行，這又有利于白酒行業(yè)集中度的提升。

    供給側(cè)方面，近兩年的供給側(cè)改革提高了上游成本，低端酒企成本壓力上升加速退出。14 年以來(lái)供給側(cè)改革加速了工業(yè)企業(yè)去產(chǎn)能的速度，工業(yè)企業(yè)供給能力有所下降，因而也帶動(dòng)了紙箱、鋁錠等上游行業(yè)價(jià)格水平的上漲。根據(jù)數(shù)據(jù)，2016 年下半年以來(lái)，PPI 持續(xù)跑贏 CPI，食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也不斷上漲。此外，上游企業(yè) PPI 上漲也直接導(dǎo)致了紙板箱、鋁錠等原材料價(jià)格的上漲，而紙板箱、鋁錠等包裝材料在低檔白酒成本所占比例極大，疊加食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，使得本就利潤(rùn)低微的低端白酒雪上加霜，大批低端白酒紛紛退出市場(chǎng)，進(jìn)一步推動(dòng)白酒消費(fèi)價(jià)格中樞上移。

鋁錠、箱板紙等原材料價(jià)格自年初以來(lái)不斷上漲

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