2017年中國鋼鐵工業(yè)行業(yè)庫存變化情況及2018年鋼材企業(yè)凈利潤率預(yù)測（圖）

    行業(yè)節(jié)奏或與2017年趨同，但平均水平高于今年

    受益今年環(huán)保限產(chǎn)效果延續(xù)，Q1或迎來鋼價(jià)高點(diǎn)

    根據(jù)以往數(shù)據(jù)觀察，進(jìn)入冬季之后，鋼材社會(huì)庫存開始增加，主要是由于冬季往往為鋼材市場需求的淡季。但是在冬季期間，庫存的增加并不意味著供需關(guān)系的失衡。通過數(shù)據(jù)可以看出，隨著進(jìn)入第二年春季旺季的時(shí)候，之前冬季累積的庫存量會(huì)快速下降，也就意味著進(jìn)入旺季后需求量大量釋放將快速消化掉前期庫存。這也是為什么在往年冬季需求量下降的情況下，各鋼廠依然會(huì)保持穩(wěn)定生產(chǎn)的原因。

2012年-2017年庫存變化情況

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相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2017-2022年中國鋼鐵冶煉市場研究及投資前景分析報(bào)告》

    但是今年采暖季限產(chǎn)之后，鋼材供給嚴(yán)重收縮，鋼廠產(chǎn)量轉(zhuǎn)化為庫存的量將會(huì)受到影響。如果最終在春季旺季來臨前庫存無法累積到合理水平，對于春季旺季鋼材的供需關(guān)系會(huì)造成嚴(yán)重影響。因此，我們預(yù)計(jì)此次限產(chǎn)對于供需關(guān)系的影響不僅僅存在于采暖季期間，也會(huì)延續(xù)到第二年春季之后。預(yù)計(jì)2018年春季鋼材價(jià)格走勢與2016年春季相似。2015年由于全行業(yè)出現(xiàn)虧損，產(chǎn)能利用率下降，很多虧損企業(yè)關(guān)停導(dǎo)致產(chǎn)量下降，社會(huì)庫存長期維持在較低水平上。到2016年春季，旺季來臨時(shí)，庫存不足，且企業(yè)復(fù)產(chǎn)不及時(shí)，造成了供給不足，導(dǎo)致鋼材價(jià)格快速上漲。今年由于供給側(cè)改革持續(xù)推進(jìn)，壓減過剩產(chǎn)能，疊加環(huán)保限產(chǎn)影響供給端，供給端產(chǎn)量很難再大幅提升?？紤]到目前社會(huì)庫存一直處于低位，庫存進(jìn)一步累積將受到影響，預(yù)計(jì)明年春天大概率將出現(xiàn)類似2016年供應(yīng)偏緊的情況，低庫存可能導(dǎo)致鋼材價(jià)格再度上漲。鋼材價(jià)格指數(shù)或?qū)⑦_(dá)到150點(diǎn)，逼近2008年160點(diǎn)的歷史高位。

2014年-2017年采暖季鋼材價(jià)格與庫存走勢圖

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    節(jié)奏相似，總體盈利水平明顯高于今年

    根據(jù)鋼材需求的季節(jié)性特點(diǎn)，預(yù)計(jì)二季度受需求減弱影響，鋼價(jià)會(huì)出現(xiàn)回落，三季度各下游行業(yè)普遍開始提產(chǎn)或擴(kuò)大施工，鋼價(jià)開始回升。

2014年-2017年汽車產(chǎn)量變化情況

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2014年-2017年固定資產(chǎn)投資變化情況

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2018年鋼材價(jià)格指數(shù)及企業(yè)凈利潤率預(yù)測

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    進(jìn)入四季度后，環(huán)保限產(chǎn)仍會(huì)在原有的供需格局基礎(chǔ)上錦上添花，鋼價(jià)和企業(yè)盈利大概率回到一季度高點(diǎn)。雖然鋼價(jià)及盈利變化節(jié)奏與2017年類似，但由于行業(yè)供給側(cè)改革基本完成，行業(yè)基本面會(huì)明顯好于2017年，鋼材價(jià)格指數(shù)在110-150點(diǎn)之間波動(dòng)，銷售凈利潤率平均10%以上，全年利潤較2017年預(yù)增50%以上。