2018年中國水電發(fā)電量及裝機容量預測【圖】

    一、電價電量雙重提升，大水電迎來利好

    2017 年 1-10 月份，全國基建新增水電發(fā)電生產(chǎn)能力 893 萬千瓦，水電發(fā)電生產(chǎn)能力達到 29517 萬千瓦，同比增長 3.5%。 全國產(chǎn)全國規(guī)模以上電廠水電發(fā)電量 9234 億千瓦時，同比增長 2.2％，增速比上年同期回落 4.5 個百分點。全國水電發(fā)電量 前三位的省份為四川（2469 億千瓦時）、云南（1878 億千瓦時）和湖北（1293 億千瓦時），其合計水電發(fā)電量占全國水電發(fā) 電量的 61.1%，同比分別增長 6.6%、10.4%和 7.6%。

    根據(jù)中華人民共和國水力部 2005 年完成的第二次水利資源普查資料：全國水力資源理論蘊藏量 10MW 以上的河流共 3886 條，水力資源理論蘊藏量 6.9 億 kW；技術可開發(fā)量 5.4 億 kW，年發(fā)電量 24740 億 kWh；經(jīng)濟可開發(fā)量 4 億 kW,年發(fā)電量 17534 億 kWh。隨著開發(fā)理念的加強、規(guī)劃水平的提升，部分非經(jīng)濟開發(fā)水電資源，也逐漸具備了開發(fā)價值，然而水電總體 裝機量依然受資源限制，總量提升仍然有限。

    截至 2017 年 10 月年水電總裝機達到 332GW，扣除抽水蓄能裝機 27GW，常規(guī)水電站的裝機量已經(jīng)達到 305GW。十一五期 間由于裝機基數(shù)小，裝機量同比增加 10%以上，十二五期間新增裝機主要集中在 2013~2014 年，雅礱江和金沙江部分大型水 電站投產(chǎn)使得行業(yè)總裝機量增加超過 100GW。隨著優(yōu)質(zhì)水電資源逐步被開發(fā)完畢，以及用工、移民等成本逐年上升，水電的 開發(fā)周期也將有所增加，根據(jù)各上市公司規(guī)劃及行業(yè)情況，我們預計十三五期間水電總新增裝機量約為 60GW。

水電行業(yè)裝機量（GW）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

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    相關報告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2018-2024年中國水力發(fā)電行業(yè)市場深度分析及投資前景預測報告》

    二、多項新政出臺，大水電企穩(wěn)

    2017 年 6 月 16 日，國家發(fā)改委發(fā)布的《關于取消、降低部分政府性基金及附加合理調(diào)整電價結(jié)構(gòu)的通知》指出：自 2017 年 7 月 1 日起，取消向發(fā)電企業(yè)征收的工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項資金，將國家重大水利工程建設基金和大中型水庫移民后期扶 持基金征收標準各降低 25%，騰出的電價空間用于提高燃煤電廠標桿電價，緩解燃煤發(fā)電企業(yè)經(jīng)營困難，由于長期以來水電 的上網(wǎng)電價都是與火電標桿電價相掛鉤，這次基金費用的下調(diào)同樣有利于水電行業(yè)整體收入的提高。 2017 年 9 月能源局下發(fā)的《關于減輕可再生能源領域涉企稅費負擔的通知（征求意見稿）》中指出：單個項目裝機容量 5 萬 千瓦及以上的水電站銷售水力發(fā)電電量，增值稅按照 13%征收；超過 100 萬千瓦的水電站（含抽水蓄能電站）銷售自產(chǎn)電力 產(chǎn)品，自 2018 年 1 月 1 日至 2020 年 12 月 31 日，對其增值稅實際稅負超過 12%的部分實行即征即退政策。新的增值稅政 策將有利于降低行業(yè)費用支出，從而提升整體競爭力。 此外，本輪煤電聯(lián)動帶來的火電標桿電價上漲也會促使與其聯(lián)動的水電電價跟隨上調(diào)，對于邊際成本極低的水電來說有望進 一步增厚利潤。

    三、來水預期前景好，提升盈利預期

    從來水的情況看，全國來水總體基本保持一年高一年低的豐枯交替的模式，而 2017 年全年相比 2016 年來水偏少，因此我們 認為 2018 年總體來水有望向好，行業(yè)總體發(fā)電量將有所回升。

我國主要流域歷年來水情況（億立方米）

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水電行業(yè)利用小時數(shù)（h）

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水電行業(yè)發(fā)電量

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