2018年中國環(huán)氧丙烷行業(yè)供需情況及價差走勢分析【圖】

    一、環(huán)保成為供給制約的主要因素

    環(huán)氧丙烷 (Propylene oxide ，簡稱 PO ) ，又名甲基環(huán)氧乙烷或氧化丙烯，是除聚丙烯和丙烯腈之外的第三大丙烯衍生物 ，也是一種重要的基本有機化工原料。環(huán)氧丙烷主要用于生產(chǎn)聚醚多元醇、丙二醇等，其中聚醚多元醇是合成聚氨酯必備原料，廣泛應(yīng)用于保溫材料、家具、彈性體、膠粘劑和涂料等行業(yè)，由它衍生出來的下游產(chǎn)品數(shù)量龐大而且應(yīng)用廣泛。20世紀(jì)80 年代開始，家具和床墊消費增長迅速，聚氨酯軟泡需求大幅增加，90 年代后，汽車、建筑和家用電器等工業(yè)用聚氨酯消費量增長迅速，國內(nèi)聚氨酯消費穩(wěn)步增加。從國內(nèi)聚氨酯消費結(jié)構(gòu)來看，家具、家用電器和汽車是主要的消費領(lǐng)域。

    中國是全球最大的環(huán)氧丙烷生產(chǎn)國，2016 年中國環(huán)氧丙烷的總產(chǎn)能占據(jù)全球總產(chǎn)能的29%，同時中國也是全球環(huán)氧丙烷最大的需求國。2017 年國內(nèi)一共有18 家生產(chǎn)環(huán)氧丙烷的企業(yè)，總產(chǎn)能達(dá)到了319.7 萬噸，其中大部分產(chǎn)能集中在山東；山東總產(chǎn)能達(dá)到了158.2 萬噸，占全國總產(chǎn)能將近一半。

    目前工業(yè)上生產(chǎn)環(huán)氧丙烷主要采用氯醇法、共氧化法和雙氧水直接氧化(HPPO )法。中國乃至全世界的環(huán)氧丙烷的生產(chǎn)工藝主要采用氯醇法以及共氧化法，全球超過80%的環(huán)氧丙烷是通過這兩種工藝生產(chǎn)出來的，而其中氯醇法使用得最為廣泛。

環(huán)氧丙烷工藝分布

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    相關(guān)報告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2017-2022年中國環(huán)氧丙烷市場運行態(tài)勢及投資戰(zhàn)略咨詢報告》

    二、行業(yè)逐步進(jìn)入緊平衡，產(chǎn)品價差有望繼續(xù)擴大

    受國內(nèi)環(huán)保政策影響，國內(nèi)環(huán)氧丙烷的產(chǎn)能增速呈現(xiàn)逐漸下滑的態(tài)勢，另一方面，下游產(chǎn)品對環(huán)氧丙烷的需求量穩(wěn)中有升，使得行業(yè)供需逐步進(jìn)入緊平衡狀態(tài)。2009 年至今，國內(nèi)環(huán)氧丙烷的開工率總體上呈現(xiàn)出逐步上升趨勢，2017 年下半年國內(nèi)廠家的開工率大部分集中在7 到9 成，還有部分廠家滿負(fù)荷生產(chǎn)。

環(huán)氧丙烷開工率穩(wěn)步提升

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    環(huán)氧丙烷主要用于生產(chǎn)聚醚（PPG）、丙二醇（PG）和丙二醚（PM）。聚醚是環(huán)氧丙烷最主要的下游產(chǎn)品，約占其總消費量的 80%，用于生產(chǎn)聚氨酯泡沫。國內(nèi)聚氨酯硬泡主要消費集中于制冷和建筑行業(yè)，聚氨酯軟泡作為墊材、吸音材料和消震材料等應(yīng)用于家電、汽車、家具等領(lǐng)域。

    受下游產(chǎn)品聚醚、丙二醇和丙二醚需求的拉動，尤其是受聚醚產(chǎn)品的旺盛需求影響，環(huán)氧丙烷近八年的復(fù)合增長率達(dá)到將近11%。2018 年環(huán)氧丙烷表觀消費量將達(dá)到 326.6 萬噸，并且主要是由家具、冰箱和汽車等應(yīng)用終端所推動。

環(huán)氧丙烷表觀消費量

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環(huán)氧丙烷進(jìn) 出口量

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    緊平衡下，產(chǎn)品價差有望繼續(xù)擴大。2016 年初，環(huán)氧丙烷的價格開始震蕩上行，于此同時其主要生產(chǎn)原料丙烯價格也處于上升趨勢，由于液氯的價格趨于平穩(wěn)，因而對環(huán)氧丙烷盈利的影響較大的是丙烯的價格。丙烯價格的同步上漲并沒有擠壓環(huán)氧丙烷的盈利空間，相反，環(huán)氧丙烷價格與丙烯價格的價差處于穩(wěn)中有升的狀態(tài)，在行業(yè)緊平衡下，未來環(huán)氧丙烷價差有望繼續(xù)擴大。

環(huán)氧氯丙烷盈利分析

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