2018年中國銅鈷鋰行業(yè)供需情況及價(jià)格走勢(shì)分析預(yù)測(cè)【圖】

    2018年需求成邏輯主線，銅、鈷、鋰有望高景氣，確定性集中于中上游。

    一、基本金屬銅供需情況走勢(shì)

    （一）、基本金屬銅供給情況：銅礦產(chǎn)能投放增速遞減，精煉銅供給彈性有限

2016年-2021年全球礦產(chǎn)銅復(fù)合增速僅為1.6%

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2017-2022年中國有色金屬礦采選市場(chǎng)研究及發(fā)展趨勢(shì)研究報(bào)告》

2017-2022年全球精煉銅復(fù)合增速1.66%，較前五年（2.57%）大幅下降

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    （二）、國內(nèi)供需邊際改善：廢銅受限，電網(wǎng)擴(kuò)張

    2018年前七批建議批準(zhǔn)的廢七類核定進(jìn)口量為19.65萬噸，僅占2017年前七批核定進(jìn)口量的7.39%。2018年國家電網(wǎng)計(jì)劃電網(wǎng)投資4989億元，較2017年計(jì)劃投資4657億元增長7.1%，配電網(wǎng)將成為重點(diǎn)領(lǐng)域。預(yù)計(jì)2018廢銅進(jìn)口將大幅減少

2017年前十一批廢銅進(jìn)口量（萬噸）

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2018年前七批廢銅進(jìn)口量僅為19.7萬噸

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    配電網(wǎng)建設(shè)將成為18年銅需求亮點(diǎn)

十三五我國電網(wǎng)總裝機(jī)容量年均增速預(yù)計(jì)將達(dá)5.5%

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    （三）、基本金屬銅行業(yè)需求情況：消費(fèi)電子、新能源車有望催生新需求

    產(chǎn)業(yè)變革帶來新增需求：直接受益于消費(fèi)電子及新能源汽車快速發(fā)展.

    1、消費(fèi)電子的快速發(fā)展

    電子產(chǎn)品中銅主要用于：

    •1）封裝引線和框架

    • 2）PCB基板

    • 3）接插件

    • 4）導(dǎo)熱管

    • 5）電極

    • PCB覆銅板用銅量持續(xù)大幅增長，同時(shí)，6um工藝逐步成熟，未來進(jìn)一步改善空間有限。預(yù)計(jì)到2020年，消費(fèi)電子用銅拉動(dòng)增量大約在20萬噸/年左右，占全球總需求的1%左右。

    2、新能源汽車產(chǎn)業(yè)將成為需求的新爆發(fā)點(diǎn)

    電機(jī)：未來汽車用電機(jī)中，銅用量預(yù)計(jì)大幅提升。一個(gè)典型乘用車電機(jī)中用銅大約20千克。

    • 動(dòng)力電池負(fù)極使用銅箔進(jìn)行集流，典型乘用車用量大約30千克。

    • 線束等用量在20千克。

    • 對(duì)比傳統(tǒng)汽車，單車銅用量接近翻倍。

    • 同時(shí)隨著新能源技術(shù)的發(fā)展，其對(duì)銅的需求量比傳統(tǒng)能源更大，混合動(dòng)力汽車和電動(dòng)汽車的生產(chǎn)要比內(nèi)燃機(jī)生產(chǎn)多消耗2到3倍的銅。混合動(dòng)力轎車用銅量約為40千克/輛，純電動(dòng)汽車用銅量約為80千克/輛。預(yù)計(jì)到2020年200萬輛純電動(dòng)車對(duì)應(yīng)16萬噸銅需求/年。

    二、基本金屬鋅庫存、產(chǎn)量及價(jià)格走勢(shì)分析

    （一）、基本金屬鋅：庫存略增，下游仍強(qiáng)

    目前鋅價(jià)處于25000元/噸上下， 預(yù)計(jì)未來波動(dòng)加劇，高位震蕩

    庫存短期增長但仍為歷史低位，下游消費(fèi)不弱。

    鋅價(jià)中短期仍將維持高位，對(duì)于鋅在中長期的表現(xiàn)存在一定的不確定性。

鋅價(jià)維持高

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庫存短期略有增長

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    （二）、基本金屬鋅：鋅礦山將在2019下半年逐漸放量

    2017 全球鋅礦產(chǎn)量為1348萬噸，同比增加2.6%新增量基本來自海外，國內(nèi)鋅礦受環(huán)保整治產(chǎn)量。

    2018/19年鋅礦全球增量預(yù)計(jì)60/130萬噸，主要系國外多座大型鋅礦投產(chǎn)，集中于2018年下半年后開始放量

2017年鋅礦同比增2.6%

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多數(shù)新投產(chǎn)礦山預(yù)計(jì)在2019年開始放量

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    （三）、基本金屬鋅：鋅價(jià)有望居高位

    2018年精煉鋅有望保持短缺。新建鋅精礦山逐步放量，但鋅下游需求不弱，精煉鋅有望繼續(xù)保持短缺

預(yù)計(jì)全球精煉鋅供需略微短

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    截至目前，國內(nèi)實(shí)際加工費(fèi)為5400元/噸，進(jìn)口TC降至25美元/噸不到，鋅冶煉廠開工率下滑明顯。

鋅礦加工費(fèi)持續(xù)走低

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    三、基本金屬鋁行業(yè)庫存、產(chǎn)量及價(jià)格走勢(shì)分析

    （一）、基本金屬鋁：2017-2018年板塊行情緊隨供改

    2017-2018年鋁價(jià)、板塊行情緊隨供改，回調(diào)系山東魏橋冬季限產(chǎn)不及預(yù)期

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    基本金屬鋁：2017供改成效顯著，但2018壓力猶存

    鋁：供改雖有落差但總體取得顯著成效，2018新產(chǎn)能集中投放將使鋁價(jià)承壓

2017供給側(cè)改革共關(guān)停違規(guī)產(chǎn)能約423.6萬噸

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2017年中國電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增速回落至-1.4%

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2016-2017年鋁開采冶煉凈利情況

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2016-2017年鋁加工凈利情況

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2018年上半年電解鋁新增產(chǎn)能投放壓力較大

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    （二）、基本金屬鋁：需求無需擔(dān)憂，仍可保持較快增長

    預(yù)計(jì)鋁供需缺口將在2018下半年、2019年逐漸凸現(xiàn)

    預(yù)計(jì)2018年我國電解鋁需求將達(dá)3765萬噸（+8.5%），交通運(yùn)輸用鋁增長最快

2018年中國電解鋁需求及同比增長

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    2018新增供給集中釋放，后續(xù)增量有限,2019開始供需缺口有望凸現(xiàn)。預(yù)計(jì)2019年我國鋁供需缺口將達(dá)56萬噸

我國鋁供需缺口預(yù)測(cè)

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    （三）、基本金屬鋁：鋁價(jià)承壓，聚焦下游加工

    2018鋁價(jià)格承壓背景下，可關(guān)注下游加工確定性機(jī)會(huì)

    1 鋁加工產(chǎn)品定價(jià)模式為鋁價(jià)+加工費(fèi)，受鋁價(jià)影響較小

    2 鋁需求應(yīng)用不斷拓展，鋁加工下游企業(yè)面臨良好發(fā)展契機(jī)

    3 相關(guān)標(biāo)的加工產(chǎn)能持續(xù)釋放，盈利有望保持高增長