2018年中國(guó)有色金屬行業(yè)供需情況及價(jià)格及企業(yè)盈利情況分析預(yù)測(cè)【圖】

    一、金屬行業(yè)供需情況

    供需實(shí)現(xiàn)再平衡，供給收縮邏輯正逐步切換至需求側(cè)

基本金屬超額收益來(lái)自供給側(cè)（預(yù)期）的確定性溢價(jià)

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2017-2022年中國(guó)有色金屬礦采選市場(chǎng)研究及發(fā)展趨勢(shì)研究報(bào)告》

    新能源產(chǎn)業(yè)鏈放量，金屬價(jià)格上漲的確定性

小金屬/加工股享受產(chǎn)業(yè)需求增長(zhǎng)的確定性溢價(jià)

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    二、2017-2018有色金屬價(jià)格及企業(yè)盈利情況分析

有色金屬價(jià)格

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2017年有色板塊盈利情況（億元）

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2017年有色板塊PE回落到38倍

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2017年有色板塊各子版塊估值回落明顯

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    三、金屬價(jià)格上漲預(yù)測(cè)

    金屬價(jià)格跌破完全成本，高成本礦山關(guān)停，行業(yè)主動(dòng)去庫(kù)存和杠桿?，F(xiàn)金流供給維持過(guò)剩。

    企業(yè)去庫(kù)行為和上游產(chǎn)能收縮，金屬價(jià)格波動(dòng)加劇，但是仍然處于成本線附近。

    負(fù)債頂部+金屬價(jià)格底部+金屬價(jià)格下跌過(guò)程帶來(lái)庫(kù)存減值，企業(yè)盈利處于低點(diǎn)。機(jī)構(gòu)有色金屬行業(yè)配置處于低點(diǎn)，市場(chǎng)情緒悲觀，改革預(yù)期加強(qiáng)。

    供給收縮逐步被確認(rèn)。但是由于短期開(kāi)工和庫(kù)存行為的周期性，供需改善無(wú)法被證實(shí)或者證偽。

    考慮到需求周期性低點(diǎn)，貨幣重回寬松，有色金屬較強(qiáng)的金融屬性和供需分歧帶來(lái)價(jià)格中樞上行和大幅波動(dòng)。

    企業(yè)盈利觸底。長(zhǎng)期金屬價(jià)格下行，企業(yè)已經(jīng)有足夠意愿和動(dòng)力壓縮費(fèi)用。金屬價(jià)格的反彈可以帶來(lái)戴維斯雙擊。