2018年我國金剛線行業(yè)市場需求及下游硅片市場分析【圖】

    我們根據(jù)2017年底的單多晶硅片產(chǎn)能及2018年主要硅片企業(yè)的擴產(chǎn)計劃，預計2018年金剛線需求為5000-6000萬公里/年。2018年大量單晶產(chǎn)能將集中釋放，市場價格戰(zhàn)很可能集中爆發(fā)，但由于新增產(chǎn)能的成本更有優(yōu)勢，龍頭企業(yè)如隆基、中環(huán)并不會停下擴產(chǎn)的步伐。同時由于金剛線越細則出片數(shù)越多，下游硅片廠對高品質(zhì)細線的需求依舊旺盛，短期之內(nèi)高價可以維持。

    2017年全球光伏新增裝機容量102GW，同比增長37%。國內(nèi)新增規(guī)模53GW，同比增加53.6%，占全球新增裝機量的52%。國內(nèi)硅片產(chǎn)量約為188億片，折合產(chǎn)量為87.6GW，同比增加39%，約占全球硅片產(chǎn)量83%，其中單晶硅片產(chǎn)量為60億片。

    硅片是金剛線的直接下游，按照每瓦太陽能光伏硅片切割需要耗用金剛石線約0.5-0.6米測算，2017年耗線量約為4380-5260萬公里，月需求在365-438萬公里。通過行業(yè)調(diào)研，17年底第一梯隊四大供應商楊凌美暢、東尼電子、岱勒新材、日本中村的合計產(chǎn)能不到300萬公里/月，從而解釋了17年全年金剛線供不應求和市場上魚龍混雜、低端線仍在出售的原因。

全球太陽能硅片產(chǎn)量（單位：GW）

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2017-2022年中國金剛線市場專項調(diào)研及投資戰(zhàn)略研究報告》

中國硅片產(chǎn)量全球占比

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    單晶過去由于價格高，競爭處于劣勢，但17年開始由于金剛線、PERC技術(shù)的普及，高效單晶性價比優(yōu)勢凸顯，2017年產(chǎn)銷兩旺價還高。全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均加大了單晶產(chǎn)能的擴張，2017年隆基與中環(huán)單晶硅片產(chǎn)能合計高達27GW，超過了保利協(xié)鑫的多晶硅片產(chǎn)能。2018年1月19日，隆基公布單晶硅業(yè)務(wù)三年規(guī)劃，計劃在2017年底硅片產(chǎn)能15GW的基礎(chǔ)上，力爭單晶硅片產(chǎn)能2018-2020年底分別達到28/36/45GW，僅18年增幅就達87%。中環(huán)股份在2017年9月新增5.8GW的單晶硅產(chǎn)能，計劃在12GW基礎(chǔ)上至2018年底擴產(chǎn)到23GW。
甚至一些多晶硅片廠商也開始擴產(chǎn)單晶產(chǎn)能，比如保利協(xié)鑫1GW單晶硅片投產(chǎn)；主流電池組件廠商如天合、阿特斯、晶科、晶澳、韓華等多晶電池線改為單晶電池線，單晶市場份額上升至40%。截止2017年，國內(nèi)單晶產(chǎn)能已達到43GW，預計到2018年底產(chǎn)能將達到70GW左右。

2018年底國內(nèi)主要單晶硅片供應商產(chǎn)能規(guī)劃

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     2018年大量單晶產(chǎn)能集中釋放，隆基和中環(huán)的產(chǎn)能已經(jīng)達到50GW左右，價格戰(zhàn)一觸即發(fā)。行業(yè)內(nèi)落后的小產(chǎn)能會逐漸淘汰。而對于龍頭企業(yè)來說，先進的新產(chǎn)能反而成為價格戰(zhàn)的關(guān)鍵。22寸/26寸/28寸的單月產(chǎn)能分別在1/2/3-4噸，以目前4.55元的價格，26寸以下的產(chǎn)線基本沒有盈利空間。如果再下降0.3-0.4元，26寸線也將面臨壓力。因此龍頭新增產(chǎn)能將以28寸為主，還可以維持較高毛利率。因此價格戰(zhàn)的壓力反而促進了下游擴產(chǎn)的步伐。

    多晶硅片領(lǐng)域只有榮德新能源擴產(chǎn)3GW，其余增加產(chǎn)能來自于金剛線技術(shù)的改造，2017年國內(nèi)多晶硅片產(chǎn)能達到92GW，預計到2018年多晶硅片產(chǎn)能將達到110GW，單多晶硅片產(chǎn)能合計在180GW左右。

國內(nèi)單晶硅片產(chǎn)能及預測（單位：GW）

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國內(nèi)多晶硅片產(chǎn)能及預測（單位：GW）

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    相比傳統(tǒng)砂漿切片，金剛線切片耗硅量少，出片量高，速度快2-3倍，成本優(yōu)勢十分明顯。單晶硅在2015年就開始應用金剛線從，市場成本快速下降。多晶硅雖在硅片環(huán)節(jié)技術(shù)成熟，但電池片環(huán)節(jié)存在制絨問題，直到2016年下半年通過黑硅技術(shù)才得以解決。此后多晶硅廠商爭先恐后切換技術(shù)，引爆了2017年金剛線的行情。保利協(xié)鑫通過自主試驗研發(fā)，成功將傳統(tǒng)砂漿切片機改造成金剛線切割，在2017年底金剛線切多晶片比例已經(jīng)超過80%，技改后多晶硅片成本降低0.5元/片。

砂漿切割與金剛線切割多晶硅成本比較

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    預計2018年上半年金剛線切多晶硅將全面普及。按照16年底和17年底的產(chǎn)能平均計算，2017年國內(nèi)的硅片產(chǎn)能約為116GW，實際硅片產(chǎn)量為87.6GW，估算出產(chǎn)量/產(chǎn)能比例約為75%。按照目前國內(nèi)廠商的擴產(chǎn)計劃，預計2018年國內(nèi)單多晶硅片平均產(chǎn)能合計約160GW，按照75%比例粗算，產(chǎn)量預計達到120GW，對應金剛線需求為6000萬公里/年。而僅考慮17年底的產(chǎn)能136GW，產(chǎn)量也可達100GW，對應金剛線需求5000萬公里/年。這也與金剛線行業(yè)的普遍預期一致。

國內(nèi)硅片產(chǎn)能測算表（單位：GW）

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    2018年大量單晶產(chǎn)能將集中釋放，市場價格戰(zhàn)很可能集中爆發(fā)。2月23日隆基股份將單晶硅片156.75mm×156.75mm價格國內(nèi)價格從4.8元/片調(diào)整到4.55元/片。這是元旦以來的第三次下調(diào)，元旦之前隆基股份的單晶硅片價格為5.6元/片，下降了1.05元/片，降幅達18.8%。單晶硅片價格的下降也為多晶硅片帶來降價壓力，多晶硅龍頭廠3月份報價同步下調(diào)價格至3.8元/片，保持與單晶硅片0.08-0.1美元/片的價差。

光伏硅片周平均現(xiàn)貨價（單位：美元/片）

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    根據(jù)產(chǎn)業(yè)調(diào)研，在下游硅片此輪價格下降中，金剛線價格保持穩(wěn)定，這是由于使用高性能金剛線可以直接降低硅片切割的成本。經(jīng)測算，單晶采用金剛線切割，按照單晶硅片厚度190um測算，金剛線直徑每下降10um，單片硅成本下降約0.15元、產(chǎn)能提升約4%；而按照金剛線母線線徑100um測算，硅片厚度每降低20um，單片含硅成本下降約0.25元、產(chǎn)能提升約7%。

    在供不應求的環(huán)境下，金剛線企業(yè)普遍享受豐厚的利潤。但在下游硅片價格下降和金剛線行業(yè)產(chǎn)能陸續(xù)開出的雙重壓力下，高毛利率無法長期持續(xù)，行業(yè)普遍預計18年下半年或四季度價格進入下降通道。前文預測2018年金剛線需求在5000-6000萬公里，考慮到日本中村+旭金剛石目前合計產(chǎn)能約為600萬公里/年，及行業(yè)新進入者和部分規(guī)劃已久的產(chǎn)線（如恒星科技），到18年底國內(nèi)金剛線產(chǎn)能預計超過5000萬公里。

國內(nèi)金剛石企業(yè)產(chǎn)能估計（單位：萬公里）

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國內(nèi)金剛線企業(yè)毛利率對比

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國內(nèi)金剛線企業(yè)收入對比

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