2018年我國鈷行業(yè)產量及市場需求預測【圖】

    中國驅動2017年上半年全球鈷精煉產量較快增長。根據(jù)國際鈷業(yè)協(xié)會（CobaltInstitute,CI）統(tǒng)計，2017年上半年全球精煉鈷（不包含回收鈷）產量為5.65萬噸，同比增長18.2%，其中CI成員2017年上半年精煉鈷產量平穩(wěn)，為2.08萬噸，同比2016年上半年下降3.8%，市場份額為37%；而非CI成員產量增長較快，2017年上半年達到3.57萬噸，同比增長36%。

    分區(qū)域看，中國是全球精煉鈷主要生產國和增長來源，2017年上半年中國精煉鈷產量為3.4萬噸，同比增長約45%，在全球和非CI成員精煉鈷產量占比分別為60%和95%。可見，全球精煉鈷產量增長主要由中國貢獻，而其他區(qū)域基本平穩(wěn)。

2017年上半年全球精煉鈷產量增長18%

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國鈷行業(yè)市場競爭格局及未來發(fā)展趨勢報告》

2017年上半年我國精煉鈷產量增長45%

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    目前己經市場化的鋰電池正極材料包括鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰和三元材料等產品，除了鈷酸鋰外，其他正極材料在動力電池均有應用，其中，三元正極材料具有能量密度高、成本低、安全性好等優(yōu)異特性。

    在國際上，新能源汽車較發(fā)達的國家和地區(qū),動力電池正極以三元材料為主，另外錳酸鋰也有一定的應用。在我國，由于早期技術路線，動力電池正極材料一直以磷酸鐵鋰為主,特別是在新能源客車，磷酸鐵鋰占據(jù)主導地位。但隨著三元材料技術進步以及新能源客車三元材料應用的推廣，預計部分達不到能量密度要求的磷酸鐵鋰電池車型將被淘汰出局，三元材料在我國新能源汽車的比重將不斷增加，幵逐步替代磷酸鐵鋰。和磷酸鐵鋰不需使用鈷不同，目前技術條件下，動力電池三元正極材料必需使用鈷，因此，三元材料滲透率提高刺激鈷需求增長。

    根據(jù)研究，2015年我國新能源汽車正極材料中磷酸鐵鋰和三元材料的占比分別為72%和28%，預計2017年三元材料占比將提高到48%，而磷酸鐵鋰比重則下降到52%。我們判斷未來全球范圍內，三元材料將成為主導的動力電池正極材料。

我國三元材料占比逐步提升

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全球三元材料應用逐步普及

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    同時我們也注意到三元材料向高鎳化趨勢發(fā)展。根據(jù)鎳含量仍低到高，三元材料可分為NCM111、NCM532、NCM622、NCM811等型號，由于三元材料中鎳的含量越高，電池能量密度越大，且鎳的價格低于鈷和錳，高鎳含量也有利于降低成本，三元材料呈現(xiàn)出向高鎳化方向發(fā)展趨勢。

    在中國，三元材料最早的產品形態(tài)為NCM111，目前以NCM532為主。仍2016年以來，不少動力電池及相關材料企業(yè)已開始加大了高鎳三元材料等新型材料的研發(fā)力度幵加速產業(yè)化，未來三元正極材料將向鎳含量更高的NCM622、NCM811演變。三元材料高鎳型號電池的應用將導致單位電池容量用鈷量的下降。盡管如此，根據(jù)我們預計，由于新能源汽車的快速增長以及三元材料滲透率提升，動力電池鈷需求量成保持增長，為此，高鎳化只會減緩鈷需求增速，不會導致鈷需求量下降。

預計未來三元材料向高鎳化發(fā)展

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未來高鎳三元材料單位電量用鈷量有所下降（噸/GWh）

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    結合動力電池領域，我們預計，隨著三元材料滲透率提升，動力電池鈷領域需求快速提高，幵推動鈷需求較快增長，其中，中國鈷需求將仍2017年的4.73萬噸增長到2025年的11.56萬噸，2017~2025年復合增速為11.8%;全球鈷的需求將仍2017年的11.51萬噸增加到2025年的24.89萬噸，2017~2025年復合增速為10.1%。

預計全球及中國鈷需求保持良好增長態(tài)勢

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    根據(jù)USGS（美國地質勘探局）數(shù)據(jù)顯示，2016年全球探明鈷礦儲量700萬噸，按照2016年開采量估算，可開采年限約為60年。同時，全球鈷金屬儲量分布非常不均衡，資源主要集中在剛果（金）、澳大利亞、古巴三個國家，三者占據(jù)全球儲量的70%左右，其中，剛果（金），占據(jù)已探明儲量的48.61%。就產量而言，剛果（金）2016年產量達到6.6萬噸，占全球產量比重超越50%。且鈷資源大多以銅、鎳伴生礦形態(tài)出現(xiàn)，被動增產特征較明顯。

    目前，全球鈷資源主要由嘉能可、洛陽鉬業(yè)、歐亞資源、淡水河谷、謝里特等少數(shù)公司提供，其中嘉能可、洛陽鉬業(yè)和歐亞資源位居前三，2016年三者產量礦產鈷的產量約5萬噸，市場份額約40%。

全球探明鈷資源主要分布在剛果（金）

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剛果（金）供給全球約60%鈷資源

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鈷資源多以伴生礦的形式存在

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鈷資源開發(fā)龍頭企業(yè)市場份額高

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    我們認為受新能源汽車驅動，鈷需求增長快于供給，鈷存在供給缺口或將成為常態(tài)。仍時間點看，隨著鈷新項目產能釋放，鈷供給缺口在2018、2019年收窄，但到2020年之后，供給缺口又將擴大，未來鈷價格有望維持堅挺。

鈷的供需平衡表

    2017年4月，工信部、發(fā)改委、科技部聯(lián)合印發(fā)《汽車產業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》，針對新能源汽車明確以下要求：

    到2020年，新能源汽車年產銷達到200萬輛，動力電池單體比能量達到300瓦時/公斤以上，力爭實現(xiàn)350瓦時/公斤，系統(tǒng)比能量力爭達到260瓦時/公斤、成本降至1元/瓦時以下。到2025年，新能源汽車占汽車產銷20%以上，動力電池系統(tǒng)比能量達到350瓦時/公斤。

    2017年11月力神發(fā)布2018年新品，其中三元軟包電池產品Pouch單體比能量達到280wh/kg，是最接近300wh/kg目標的產品。

2017年中國鈷粉價格翻番（萬元/噸）

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