2018年中國動(dòng)力電池上游資源鈷、鋰供需情況及價(jià)格走勢分析預(yù)測【圖】

    一、 鈷行業(yè)資源長期短缺，價(jià)格持續(xù)上行

    1、鈷行業(yè)供給端：儲(chǔ)量集中， 多為伴生礦， 供給彈性小

    全球鈷儲(chǔ)量約 700 萬噸，分布集中，其中剛果（金）、澳大利亞、古巴儲(chǔ)量分別為 340、 100 和 50 萬噸，占比分別為 46%、 14%和 7%。 17 年全球鈷產(chǎn)出中，剛果（金）占比 55%，基礎(chǔ)設(shè)施落后、政治局面動(dòng)蕩的剛果（金）對供給端影響極大。同時(shí)獨(dú)立鈷資源稀少，多為銅鈷、鎳鈷伴生礦，且鈷礦普遍品位較低， 開采難度大且成本高，供給端受銅、鎳價(jià)格影響極大，單獨(dú)開采不具備經(jīng)濟(jì)性，鈷供給彈性小。

全球范圍內(nèi)鈷資源類型

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2017-2023年中國汽車動(dòng)力電池市場供需預(yù)測及未來前景預(yù)測報(bào)告》

2017 年鈷出貨量國家占比

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    寡頭壟斷，供給可控制性強(qiáng)， 18 年嘉能可復(fù)產(chǎn)實(shí)際影響有限。 目前主流市場的鈷供應(yīng)由嘉能可、 洛陽鉬業(yè)、 Sherritt 和 Vale 掌控， 16 年 4 家公司控制的礦山鈷產(chǎn)量占全球比例接近 60%。 16 年四季度以來，鈷價(jià)不斷攀升，但從 17 年前三季度來看，鈷產(chǎn)量反而下滑近 6%， 顯示在寡頭壟斷格局下對供給端的強(qiáng)力控制。 18 年，海外企業(yè)僅嘉能可有相對明確的復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，計(jì)劃旗下的 Katanga 鈷礦復(fù)產(chǎn) 1.1 萬噸，這更多的是行業(yè)

    寡頭對競爭對手發(fā)出的震懾信號(hào)，實(shí)際產(chǎn)能釋放將對供需偏緊的格局沖擊有限。同時(shí)根據(jù)國內(nèi)公司鈷產(chǎn)能規(guī)劃，實(shí)際產(chǎn)能釋放多在 18 年底。

全球主要鈷礦山產(chǎn)量情況表（噸）

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國內(nèi)主要公司粗制氫氧化鈷新增產(chǎn)能狀況（噸）

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    2、需求端： 動(dòng)力電池貢獻(xiàn)未來需求主要增量， 2025 年總需求預(yù)計(jì)翻倍

    鈷被廣泛應(yīng)用于電池、硬質(zhì)合金、 催化劑、磁性材料等領(lǐng)域，其中 3C 電池占比最高， 16 年約占消費(fèi)量的 42%。未來 3C 電池增速較為緩慢，增量將主要由動(dòng)力電池貢獻(xiàn)，預(yù)計(jì)到 2020 年全球新能源汽車滲透率達(dá) 5.5%，產(chǎn)量達(dá) 385 萬輛，動(dòng)力電池鈷消費(fèi)量達(dá) 2.3 萬噸。到 2025年全球新能源汽車滲透率達(dá) 20%，產(chǎn)量達(dá) 1400 萬輛，鈷消費(fèi)量將達(dá) 8 萬噸，全部需求接近 20 萬噸。對比目前的 700 萬噸儲(chǔ)量，屆時(shí)如果動(dòng)力電池技術(shù)路線不發(fā)生變更，鈷資源可能成為新能源汽車發(fā)展的制約瓶頸。

全球鈷（精煉）供給測算（噸）

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全球鈷（精煉）需求測算（噸）

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全球鈷電池類需求需求測算（噸）

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全球鈷國內(nèi)外動(dòng)力需求測算（噸）

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全球鈷供給與需求測算（噸）

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全球鈷供需差測算（噸）

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全球鈷供需差測算表（噸）

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    3、鈷價(jià)： 供給寡頭壟斷， 低供給彈性疊加需求高增長，預(yù)計(jì)價(jià)格將持續(xù)上行

    技術(shù)路徑短期難以切換，富鋰錳基電池產(chǎn)業(yè)化尚未有時(shí)間表， 鈷的需求有較強(qiáng)剛性。同時(shí)鈷資源長 期緊缺，供給集中， 寡頭壟斷，伴生礦導(dǎo)致供給彈性低?；陂L期的供需緊張判斷，疊加小金屬屬性，產(chǎn)業(yè)鏈廠商及中間貿(mào)易商提前囤積庫存， 鈷價(jià)自 2016 年三季度起持續(xù)攀升，目前國內(nèi)長江有色鈷平均價(jià)格已至 59.3 萬/噸，較 2016 年低點(diǎn)上漲 300%?；仡欌拑r(jià)歷史走勢， 07 年底曾高達(dá) 80 萬元/噸之上， 目前看鈷價(jià)仍有進(jìn)一步上漲空間。

長江有色：鈷（元/噸）

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    二、鋰行業(yè)供需格局逐步扭轉(zhuǎn)，價(jià)格處震蕩區(qū)間

    1、鋰行業(yè)供給端：儲(chǔ)量豐富，提鋰技術(shù)是目前供給端主要掣肘因素

    全球鋰資源儲(chǔ)量約 1550 萬噸，其中智利、 中國、澳大利亞和阿根廷儲(chǔ)量分別為 750、 320、 270和 200 萬噸，占比分別為 48%、 21%、 17%和 13%。全球鋰資源的 76%集中分布在鹽湖中，智利、中國和阿根廷均主要為鹽湖資源。鹽湖鹵水成分復(fù)雜，需針對不同的鹽湖雜質(zhì)成分采用不同的提鋰方法。全球大多數(shù)鹽湖均為高鎂鋰比型，分離鎂鋰難度很大，提鋰技術(shù)是目前供給端的主要掣肘因素

全球鋰資源分布情況

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    鹽湖提鋰工藝逐步完善，供需格局逐漸逆轉(zhuǎn)。 鹽湖提鋰成本優(yōu)勢明顯，不考慮自有礦產(chǎn)，礦石提鋰的成本在 5.5 萬左右， 而鹽湖提鋰的成本僅 2-2.5 萬元，鎂鋰比較低的海外鹽湖提鋰成本在 2 萬元以下。 我國鹽湖儲(chǔ)量豐富， 80%的鋰資源來自于鹽湖鹵水，主要分布在青海、 西藏的鹽湖中。但與智利、阿根廷等國家鹽湖不同的是，我國鹽湖資源鎂鋰比含量高，技術(shù)工藝難度大是此前一直困擾的問題。 15 年以來，碳酸鋰價(jià)格大幅上漲，鹽湖提鋰的技改投入得以加大，提鋰工藝有顯著改善，供給預(yù)計(jì)從 19 年開始顯著爬升。

國內(nèi)主要鹽湖提鋰企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃

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    2、需求端： 動(dòng)力電池驅(qū)動(dòng)需求高增長， 2021 年預(yù)計(jì)總需求翻倍

    碳酸鋰廣泛應(yīng)用電池、陶瓷、醫(yī)療等領(lǐng)域，其中 3C 電池占比 19%，動(dòng)力電池占比 22%。動(dòng)力電池將驅(qū)動(dòng)需求高速增長，到 2021 年總需求預(yù)計(jì)達(dá) 40 萬噸，但相比鋰資源的絕對儲(chǔ)量而言體量仍較小，供需缺口逐步擴(kuò)大。

全球碳酸鋰總體供需（萬噸）

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    3、2018 年鋰價(jià)格預(yù)計(jì)高位震蕩，中長期漸趨下行

    鋰資源儲(chǔ)量豐富，隨著低成本鹽湖提鋰技術(shù)工藝逐步成熟，新增產(chǎn)能投放將逆轉(zhuǎn)供需格局，預(yù)計(jì)鋰價(jià)中長期將進(jìn)入下行通道。18 年而言，由于鹽湖提鋰相應(yīng)的工藝尚未完全成熟，產(chǎn)量易低于規(guī)劃，同時(shí)新增產(chǎn)能爬坡亦需要時(shí)間，預(yù)計(jì)全年價(jià)格仍將處于高位區(qū)間震蕩。

國產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格走勢（元/噸）

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