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2018年中國酒店行業(yè)供給現(xiàn)狀及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局分析【圖】

酒店李玲玲 2018-05-16 08:18 來源：智研咨詢

RevPAR 趨勢(shì)跟蹤：17 年量?jī)r(jià)齊升，18Q1 淡季下預(yù)計(jì)增速仍較良好國信社服早在 16 年 9 月行業(yè)專題報(bào)告《有限服務(wù)酒店顯露復(fù)蘇跡象，行業(yè)龍頭頗具看點(diǎn)》即率先提示有限服務(wù)酒店呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象，16 年 Q4 以來，行業(yè)復(fù)蘇邏輯逐步驗(yàn)證。17 年以來，行業(yè)龍頭華住、錦江和首旅 RevPAR 進(jìn)一步呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的格局。整體來看，本輪行業(yè) RevPAR 復(fù)蘇主要因素在于以下三個(gè)方面：1、供給整體趨緩，從增量供給逐步轉(zhuǎn)化為存量供給；2、消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下中端酒店產(chǎn)品升級(jí)；3、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)的商旅需求為酒店入住率的企穩(wěn)及房?jī)r(jià)上升提供支撐。

有限連鎖服務(wù)酒店近幾年 RevPAR 增速回顧

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

三大龍頭 RevPAR 同比增速：16Q4 復(fù)蘇確立

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2018 年 Q1，行業(yè)龍頭 RevPAR 增速仍較良好，預(yù)計(jì)有望 3-8%。根據(jù)我們對(duì)有限服務(wù)酒店行業(yè)龍頭一季度表現(xiàn)的跟蹤，1、2 月份單月經(jīng)營數(shù)據(jù)受春節(jié)擾動(dòng)影響較大。1-2 月綜合來看，錦江 1-2 月份整體 RevPAR 同比提升 7.05%，華住同店RevPAR 增長估算約 4%，考慮結(jié)構(gòu)改善，其 RevPAR 同比增長仍有望 6-9%；預(yù)計(jì)首旅 1-2 月 RevPAR 略增。3 月來看，隨著春節(jié)擾動(dòng)淡化，預(yù)計(jì) RevPAR 增速有所回暖，整體來看，我們預(yù)計(jì)三大龍頭 18Q1 RevPAR 增速在 3%-8%之間，淡季下仍相對(duì)良好。并且，由于 Q1 是酒店傳統(tǒng)淡季，受春節(jié)及其早晚時(shí)間影響較大，本身占比及全年指導(dǎo)性相對(duì)較弱。

錦江 1、2 月份單月經(jīng)營數(shù)據(jù)受春節(jié)擾動(dòng)影響較大

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三大酒店龍頭 2017 季度業(yè)績(jī)構(gòu)成:Q3>Q2>Q4>Q1

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春節(jié)對(duì) Q1 影響較大，導(dǎo)致 Q1 的指示性較弱

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2017 年供給端變化：經(jīng)濟(jì)型酒店仍平穩(wěn)增長，中端酒店發(fā)力較快。從供給端看，參考盈蝶網(wǎng)數(shù)據(jù)，2017 年連鎖有限服務(wù)酒店客房數(shù)（經(jīng)濟(jì)型+中端）合計(jì)同比增長13%，相比 2016 年（8.4%）有所提升，但整體仍處于較低水平。分類型來看，經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店供給端仍然保持低位增長，2017 年客房數(shù)增速 9.95%，相對(duì)有限，對(duì) RevPAR 仍有一定支撐。中端酒店雖然客房數(shù)增勢(shì)明顯（2017 年客房數(shù)同比增長 31%），但相當(dāng)一部分來自有存量物業(yè)的轉(zhuǎn)換（中高端酒店對(duì)物業(yè)要求更高，存量轉(zhuǎn)換的可能性更大，且華住 17-18 年預(yù)計(jì)超過 50%的新增酒店來自存量物業(yè)的轉(zhuǎn)換），因此對(duì)于行業(yè)整體供給的增長影響仍相對(duì)有限。與此同時(shí)，參照星級(jí)酒店的供給狀況，2017 年酒店數(shù)仍同比下降 4%。綜合來看，我國酒店行業(yè)整體供給仍然相對(duì)有限，在需求有望保持 10%+增速的情況下，進(jìn)而仍對(duì)其 RevPAR提升有一定支撐。此外，對(duì)于上海等區(qū)域，未來隨著每年 11 月中國國際進(jìn)口博覽會(huì)等大型會(huì)展活動(dòng)的召開，上海及周邊酒店的 RevPAR 仍有良好支撐。并且，在輕資產(chǎn)加盟擴(kuò)張持續(xù)加快的情況下，即使 RevPAR 增長相對(duì)穩(wěn)定，持續(xù)的新增加盟費(fèi)仍有望為上市龍頭業(yè)績(jī)?cè)鲩L提供有利支撐。

有限連鎖服務(wù)酒店 2017 客房數(shù)及增速

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經(jīng)濟(jì)型和中端有限連鎖服務(wù)酒店客房數(shù)及增速

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星級(jí)酒店數(shù)量 2013 年后持續(xù)走低

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行業(yè)龍頭通過自身開店穩(wěn)步擴(kuò)張+兼并收購?fù)晟飘a(chǎn)品線強(qiáng)化壟斷地位，與其他參與者差距逐漸拉大。2017 年底三大酒店集團(tuán)錦江、首旅如家和華住合計(jì)市場(chǎng)份額CR3=44.5%，與上一年基本持平。有限服務(wù)酒店集團(tuán)競(jìng)爭(zhēng)格局趨于穩(wěn)定，壟斷地位已經(jīng)明確。2014-2017 年，前三大酒店集團(tuán)合計(jì)市場(chǎng)份額由 34%提升至 44%，龍頭市占率提升顯著。行業(yè)龍頭通過自身開店穩(wěn)步擴(kuò)張+兼并收購?fù)晟飘a(chǎn)品線，強(qiáng)化其壟斷優(yōu)勢(shì)地位，與其他參與者差距逐漸拉大。物業(yè)租金+人力成本+裝修成本+管理成本+獲客成本多重壓力導(dǎo)致行業(yè)對(duì)新進(jìn)玩家豎起越來越高的壁壘。

2017 年底三大有限服務(wù)酒店集團(tuán) CR3=44.5%

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2014-2017 年 CR3 提升顯著

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龍頭先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著，路徑依賴下推動(dòng)中端酒店集中度提升。2013-2017 年，中端酒店品牌 CR3 由 37.2%提升至 47.7%，CR5 由 46.5%提升至 56%，集中度明顯提升。由于中端酒店高物業(yè)要求+高單店投入帶來較高投入壁壘，提高了行業(yè)準(zhǔn)入壁壘，三大有限服務(wù)酒店龍頭憑借存量物業(yè)資源優(yōu)勢(shì)，品牌優(yōu)勢(shì)、上市資本大平臺(tái)，系統(tǒng)化運(yùn)營和管理優(yōu)勢(shì)，在中端酒店這個(gè)新一輪布局中占據(jù)明顯的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。2017年經(jīng)濟(jì)型品牌前 20 強(qiáng)中來自三大酒店龍頭集團(tuán)的品牌市占率合計(jì)為 46.5%，而中端品牌前 20 強(qiáng)中來自三大酒店龍頭集團(tuán)的品牌市占率合計(jì)為 64.3%，三大龍頭在中端酒店市場(chǎng)的壟斷地位已超過經(jīng)濟(jì)型。在這種情況下，上市龍頭有望更大比例分享中端酒店快速成長的紅利，進(jìn)而助力其近幾年業(yè)績(jī)?cè)鲩L。

2017 年中端連鎖酒店品牌格局