2018年中國純堿價(jià)格走勢預(yù)測及行業(yè)發(fā)展趨勢【圖】

    我國純堿價(jià)格從2012-2015年波瀾不驚，輕質(zhì)純堿價(jià)格在1200-1400元/噸，但自2016年開始，純堿價(jià)格暴漲暴跌，連續(xù)兩年從第二季度開始上漲，經(jīng)歷過一波超過翻倍的漲幅，最終在春節(jié)附近大幅回落。2018年3月底，純堿價(jià)格又開啟了上漲的行情，大生產(chǎn)部分企業(yè)上調(diào)了純堿報(bào)價(jià)150-200元/噸，華東輕堿出廠價(jià)從1650元/噸逐漸上調(diào)至2100元/噸。從2016年開始，隨著去產(chǎn)能進(jìn)行，純堿價(jià)格變得波蕩起伏起來，2018年4月份以來，純堿價(jià)格再次上漲，行業(yè)多認(rèn)為是檢修導(dǎo)致的。2017年7月，純堿已進(jìn)入短缺時代，是因?yàn)楫?dāng)時每月的內(nèi)需230萬噸加上凈出口15萬噸已經(jīng)達(dá)到了245萬噸以上，而產(chǎn)量最多在230萬噸/月，后續(xù)價(jià)格如期暴漲。2017年12月份，在下游平板玻璃、合成洗滌劑、氧化鋁、日用玻璃等受到限產(chǎn)的影響下，內(nèi)需下降至170萬噸/月左右，庫存快速累積，價(jià)格暴跌。2018年3月份下旬，下游逐漸復(fù)工，純堿庫存很快被消耗掉，當(dāng)前內(nèi)需加上凈出口逐漸恢復(fù)到2017年245萬噸/月左右的水平，但產(chǎn)量現(xiàn)在僅不到220萬噸/月，即使開到最大也僅僅為240萬噸/月，確定性出現(xiàn)缺口。

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2018-2024年中國純堿市場供需預(yù)測及發(fā)展趨勢研究報(bào)告》

當(dāng)前純堿需求量復(fù)蘇（萬噸/月）

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純堿價(jià)格愈挫愈勇，2018年4月又觸底反彈（元/噸）

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純堿與煤炭和原鹽的價(jià)差也從2018年4月開始觸底反彈（元/噸）

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純堿近期價(jià)格走勢與煤炭和原鹽價(jià)格無關(guān)（元/噸）

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    純堿價(jià)格之所以變得波瀾起伏，根本原因是產(chǎn)能周期在發(fā)揮作用，從2014年開始，純堿行業(yè)從產(chǎn)能高速增長階段進(jìn)入了產(chǎn)能平穩(wěn)期，產(chǎn)能接近零增長。而需求端平板玻璃和氧化鋁在2016-2017年均快速增長，兩者的終端消費(fèi)領(lǐng)域主要為房地產(chǎn)和汽車，二者都在2016-2017年經(jīng)歷了政策性變化帶來的快速增長。在需求拉動下，純堿行業(yè)的開工率也從80%以下提升至88%左右的水平，行業(yè)進(jìn)入緊平衡狀態(tài)。并且進(jìn)口純堿也是遠(yuǎn)水難解近渴，純堿價(jià)格大幅波動，但價(jià)格底部卻逐年抬升，這正是純堿行業(yè)進(jìn)入行業(yè)緊平衡的表現(xiàn)。此處，我們假設(shè)平板玻璃在2018-2020年產(chǎn)量的增速分別為-3%、-5%，-5%，其他各領(lǐng)域的增速均為5%，在這種較悲觀的預(yù)期下，純堿的開工率仍將從2017年的87.6%增長至2020年的89.7%。

純堿行業(yè)從2014年開始進(jìn)入開工率上行期（萬噸/年）

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    產(chǎn)能周期決定了價(jià)格的表現(xiàn)形態(tài)和長期走勢，而庫存周期則決定純堿的上漲時點(diǎn)及其幅度，2017年下半年純堿庫存快速積累，價(jià)格急劇下行，下跌時點(diǎn)較2016年提前了一個季度左右，其中的變量是冬季限產(chǎn)。冬季限產(chǎn)導(dǎo)致純堿的月度需求量從225萬噸/月下降到155萬噸/月，當(dāng)前價(jià)格上漲和取暖季結(jié)束有關(guān)。預(yù)測2018年上半年價(jià)格會繼續(xù)上漲，一方面是平板玻璃、氧化鋁、合成洗滌劑都將隨著取暖季的結(jié)束而復(fù)蘇，第二是4-6月份純堿將進(jìn)入集中檢修期，檢修產(chǎn)能高達(dá)500萬噸/年，遠(yuǎn)超300萬噸/年的平均水平。檢修大幅增加有兩個原因，一是2017年高開工率持續(xù)時間過長，二是6月在青島召開的上合峰會將會影響部分周邊企業(yè)。

隨著庫存下降，純堿價(jià)格上半年有望再次攀升（元/噸，萬噸）

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2017和2018年初庫存的上漲主要因需求的下滑（萬噸）

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    由于長期虧損，再加上純堿為產(chǎn)能過剩行業(yè)，受政策限制，純堿行業(yè)從2014年開始進(jìn)入了產(chǎn)能負(fù)增長時代，2017年，隨著需求的好轉(zhuǎn)，純堿產(chǎn)能有所增長，但增長速度在3%左右，仍在5%的范圍以內(nèi)。根據(jù)我們搜集的信息，2018年純堿將新增70萬噸/年的產(chǎn)能，增長2%。2019-2020年暫時無新增產(chǎn)能。

純堿產(chǎn)能自2014年進(jìn)入低增長時代（萬噸/年）

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    純堿行業(yè)將迎來檢修高峰，根據(jù)百川資訊的信息，2018年4月份，純堿行業(yè)短時間的檢修產(chǎn)能最高可達(dá)800萬噸/年以上，全國接近1/4的裝置將迎來檢修期。一個原因是2017年部分純堿企業(yè)開工太滿，需要檢修，2017年下半年純堿價(jià)格大漲，盈利頗豐，基本所有的純堿企業(yè)都維持滿負(fù)荷生產(chǎn)，很多企業(yè)在經(jīng)過長時間運(yùn)轉(zhuǎn)后需要檢修，現(xiàn)在天氣變暖，企業(yè)迎來檢修良機(jī)。第二個原因是上合組織峰會的影響，上合峰會6月份將在青島召開，雖然現(xiàn)在還沒有相關(guān)的限產(chǎn)政策，但我們注意到青島周邊的山東?；蜕綎|海天兩個純堿大廠都有檢修計(jì)劃，后續(xù)5-6月份的檢修產(chǎn)能仍將很大。

檢修增多也是純堿價(jià)格上漲的一個重要催化劑（元/噸，萬噸）

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2017年12月份和2018年年初純堿需求斷崖式下滑（萬噸/月）

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    平板玻璃累計(jì)產(chǎn)量增速大幅下行。平板玻璃產(chǎn)量增速自2015年年底見底，后續(xù)持續(xù)攀升，主要是受到2016年房地產(chǎn)限購政策的放松影響，從2017年年中開始，隨著限購政策的收緊，平板玻璃開始感受到房地產(chǎn)滯后效應(yīng)的影響，產(chǎn)量增速下滑。2018年前兩個月，平板玻璃產(chǎn)量的增速接近零，受限產(chǎn)政策的影響較大。

2017年中國平板玻璃產(chǎn)量增速下滑（萬重量箱）

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    日用玻璃主要用于酒瓶、水杯、裝飾品等領(lǐng)域，與民生密切相關(guān)，近年來增速穩(wěn)中有升。隨著國內(nèi)消費(fèi)升級的深入，我們預(yù)計(jì)日用玻璃增速將維持5%左右的增速。

日用玻璃產(chǎn)量增速較高（噸）

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    氧化鋁下游為鋁錠，2018年前兩個月氧化鋁產(chǎn)量大幅下降和氧化鋁價(jià)格下跌以及限產(chǎn)關(guān)系較大，氧化鋁整體上還是跟著鋁錠走，終端是電力、建筑、交運(yùn)等行業(yè)，我們判斷2018-2020年氧化鋁保持5%的增速。

2017年氧化鋁產(chǎn)量增速大幅下行（萬噸）

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    合成洗滌劑為日用品，增速相對穩(wěn)定，本次產(chǎn)量增速大幅下行主要是受到限產(chǎn)影響，后續(xù)將恢復(fù)。未來三年我們判斷有5%左右的年均增速。

2017年合成洗滌劑產(chǎn)量增速大幅下行（萬噸）

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    2018年1-2月房地產(chǎn)房屋新開工面積同比增長2.9%，增速下滑，但考慮到目前房地產(chǎn)庫存處于較低位置，房屋新開工面積大幅下行的可能性較小。

房屋新開工面積持續(xù)下行（萬平方米）

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    汽車產(chǎn)量增速為-5%，主要因2017年基數(shù)較高，后續(xù)隨著2017年增速的下行，預(yù)計(jì)2018年汽車產(chǎn)量增速將回升。

中國汽車產(chǎn)量增速下行（萬輛）

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