2018年中國(guó)草甘膦行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及競(jìng)爭(zhēng)格局分析（圖）

    農(nóng)藥行業(yè)由于生產(chǎn)工藝路線長(zhǎng)、產(chǎn)污環(huán)節(jié)多、污染物排放量大，環(huán)保問(wèn)題尤為突出，因而首當(dāng)其沖受到此輪環(huán)保監(jiān)管的影響，環(huán)保監(jiān)管的“新常態(tài)”也必將對(duì)重塑我國(guó)農(nóng)藥行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局起到深遠(yuǎn)的影響。接下來(lái)，我們便以農(nóng)藥中最具代表性的品種草甘膦為例，來(lái)分析在過(guò)去幾年中我國(guó)農(nóng)藥競(jìng)爭(zhēng)格局的改變以及未來(lái)環(huán)保“新常態(tài)”下競(jìng)爭(zhēng)格局的演變。

    集中度提升——具有成本優(yōu)勢(shì)的一體化龍頭逐漸崛起

    由于產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，大宗原藥生產(chǎn)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在成本控制上。同大多數(shù)化工子行業(yè)一樣，農(nóng)藥屬于典型的重資產(chǎn)行業(yè)，前期固定資產(chǎn)投入較大，規(guī)模效應(yīng)顯著。在充分競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，對(duì)于大多數(shù)企業(yè)而言，提高競(jìng)爭(zhēng)力最直接的辦法便是增加產(chǎn)能，以攤薄成本、擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。于是企業(yè)陷入囚徒困境中而紛紛擴(kuò)產(chǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)品的價(jià)格中樞不斷下移，進(jìn)而導(dǎo)致行業(yè)的整體盈利能力不斷下降，這一過(guò)程直至部分企業(yè)預(yù)期擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能的ROE 不能覆蓋其建設(shè)所需資金的邊際成本，該企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)便告一段落，而在競(jìng)爭(zhēng)中具備成本或資金優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，將得到持續(xù)擴(kuò)張。在民營(yíng)企業(yè)占比較大的行業(yè)中，企業(yè)的資金成本大都處于同一水平，成本便成為影響企業(yè)擴(kuò)張的主導(dǎo)因素，低成本產(chǎn)能的擴(kuò)張不斷拉低行業(yè)的成本曲線，將不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的高成本產(chǎn)能擠出市場(chǎng)，完成競(jìng)爭(zhēng)格局的重塑。但是，另一方面，大量的前期固定資產(chǎn)投資使得化工企業(yè)擁有較高的退出壁壘，阻礙了高成本產(chǎn)能的退出，成為目前傳統(tǒng)化工行業(yè)普遍產(chǎn)能過(guò)剩的原因之一。

    以上過(guò)程在草甘膦行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的演變中得到了淋漓盡致的體現(xiàn)。

部分草甘膦企業(yè)的生產(chǎn)成本（元/噸）（2016 年）

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國(guó)草甘膦產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)監(jiān)測(cè)與投資戰(zhàn)略咨詢報(bào)告》

部分草甘膦企業(yè)目前產(chǎn)能和在建產(chǎn)能（萬(wàn)噸）

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    我們將草甘膦公司依據(jù)競(jìng)爭(zhēng)力分為具有資源及成本優(yōu)勢(shì)的一體化大廠（泰盛化工、福華化工、和邦生物、云南南磷）、具有一定規(guī)模優(yōu)勢(shì)的非一體化大廠（如江山股份、揚(yáng)農(nóng)化工、江蘇騰龍、金帆達(dá)及新安股份）以及其他產(chǎn)能規(guī)模小于5 萬(wàn)噸的小廠。一體化大廠依賴資源優(yōu)勢(shì)及一定的產(chǎn)業(yè)配套建立了較為完善的一體化產(chǎn)業(yè)鏈，其成本在行業(yè)中有顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，非一體化大廠產(chǎn)能規(guī)模較大，相較于小廠具備一定的成本優(yōu)勢(shì)，其他小廠成本較高，不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，大都只能靠在環(huán)保設(shè)備上偷工減料來(lái)盡量降低成本，它們將在殘酷的競(jìng)爭(zhēng)中最先被淘汰。

不同類型草甘膦工廠12 月滾動(dòng)產(chǎn)量

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不同類型草甘膦工廠12 月滾動(dòng)產(chǎn)量占比

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    按照以上劃分方法，在分析了不同類型草甘膦工廠12 個(gè)月滾動(dòng)產(chǎn)量之后，我們發(fā)現(xiàn)一體化大廠的總產(chǎn)量雖伴隨著行業(yè)周期有小幅波動(dòng)，但總體上持續(xù)增加，市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大。非一體化大廠總產(chǎn)量基本保持穩(wěn)定，表明這些企業(yè)在行業(yè)低谷時(shí)具有較強(qiáng)的生存能力，但亦失去了擴(kuò)張的動(dòng)力。而小廠總產(chǎn)量伴隨行業(yè)周期呈現(xiàn)出大幅波動(dòng)，總體呈下降趨勢(shì)，表明小廠市場(chǎng)份額一步步被一體化大廠蠶食，最終被擠出市場(chǎng)。

    由于草甘膦生產(chǎn)裝置的特殊性，一旦企業(yè)長(zhǎng)期停車便很難再次開(kāi)車，我們以停止外售草甘膦超過(guò)18 個(gè)月作為企業(yè)退出的標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)計(jì)企業(yè)有效裝置數(shù)量，發(fā)現(xiàn)一旦行業(yè)景氣周期來(lái)臨，便有大量中小企業(yè)投身于草甘膦行業(yè)，以期待能夠分一杯羹，而在短暫的景氣過(guò)后，一些企業(yè)又在漫長(zhǎng)寒冬之中退出市場(chǎng)。在此過(guò)程中，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著的一體化大廠則不斷擴(kuò)張，構(gòu)建出越來(lái)越深的護(hù)城河，行業(yè)的進(jìn)入壁壘也隨之被一步步筑高，抑制了小企業(yè)貿(mào)然進(jìn)入行業(yè)的沖動(dòng)。

    由于大量小企業(yè)在過(guò)去兩年中已經(jīng)被逐漸淘汰，經(jīng)過(guò)產(chǎn)能的自然出清，目前草甘膦行業(yè)的幸存者大都為有實(shí)力的大型企業(yè)，具有較為完善的環(huán)保設(shè)備，環(huán)保監(jiān)管的趨嚴(yán)在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)扮演的角色為進(jìn)一步增加了行業(yè)的進(jìn)入壁壘，遏制行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張，并沒(méi)有有效地起到去產(chǎn)能的效果。因此，我們看到在本輪草甘膦景氣周期來(lái)臨時(shí)，除了龍頭泰盛遲遲未投產(chǎn)的擴(kuò)建項(xiàng)目二期4 萬(wàn)噸產(chǎn)能之外，至今未見(jiàn)到有新增產(chǎn)能。

草甘膦有效裝置數(shù)量變化

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不同工藝草甘膦有效裝置數(shù)量變化

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    周期潮起潮落，在一輪輪大浪淘沙中，不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的小廠被殘酷洗牌，存活下來(lái)的大廠實(shí)力則一步步增強(qiáng)，市場(chǎng)份額逐漸擴(kuò)大。由于大廠出貨量和開(kāi)工率較為穩(wěn)定，小廠出貨量及開(kāi)工率的波動(dòng)性成為草甘膦價(jià)格周期波動(dòng)的主要驅(qū)動(dòng)力。伴隨著總產(chǎn)能及行業(yè)集中度的提升，產(chǎn)量的波動(dòng)幅度將逐漸收斂，產(chǎn)品價(jià)格的彈性也隨之降低，行業(yè)總體盈利能力趨于穩(wěn)定，行業(yè)龍頭也將由周期股逐漸演化成為藍(lán)籌股。

草甘膦月均價(jià)（元/噸）及草甘膦產(chǎn)量同比增速（12 月滾動(dòng)）

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草甘膦及甘氨酸價(jià)格（元/噸）走勢(shì)

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