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2018年中國三元正極材料行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析及市場需求預(yù)測分析（圖）

三元正極材料 2018-06-01 03:01

在動力電池發(fā)展早期，磷酸鐵鋰（LFP）在安全性，成本、高溫性能和循環(huán)壽命方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢，得到了廣泛的應(yīng)用。然而磷酸鐵鋰較低的能量密度制約了其發(fā)展。2017年4月，工信部發(fā)布的《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》要求動力電池單體比能量達(dá)到300Wh/Kg，系統(tǒng)比能量260Wh/Kg；提高電池能量密度成為行業(yè)共識。基于磷酸鐵鋰的動力電池能量密度很難滿足此要求，相比之下三元鋰電池能量密度較高，可達(dá)150-200Wh/kg。

正極材料性能比較

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相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國三元正極材料行業(yè)市場發(fā)展格局及投資價值評估報告》

目前，三元正極市場以NCM532為主，高鎳三元比重有望增加：NCM材料主流型號包括NCM333，NCM424，NCM442，NCM523，NCM622，NCM811。其中NCM333、NCM523、NCM622和NCM811位主流。目前國內(nèi)三元材料以NCM523為主，占比為76%，NCM333和NCM622占比分別為13%和10%。

三元正極材料性能表

產(chǎn)品	能量密度（mAh/g）	優(yōu)點	缺點
NCM333	150	能量密度、循環(huán)性、安全性相對均衡	首次充放電效率較低、有陽離子混排現(xiàn)象、放電平臺低
NCM424	160	倍率性能好	首次充放電效率較低、循環(huán)性較差
NCM442	170	較高比容量、成本較低	振實密度低、一次枝晶大
NCM523	160	較高比容量和熱穩(wěn)定性	循環(huán)性能、倍率性能、熱穩(wěn)定性和自放電等之間的平衡差
NCM622	170	加工性能好，高熱量，易于在較低溫度下燒結(jié)	循環(huán)性能較差
NCM811	190	具有高容量、價格低等優(yōu)勢	燒結(jié)條件苛刻、容易吸潮
NCA	190	能量密度高	不穩(wěn)定

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三元正極材料在未來幾年將受益于新能源汽車的快速發(fā)展與三元正極滲透率不斷提升兩大促進(jìn)因素，有望在未來實現(xiàn)年復(fù)合增速80%，2020年市場空間達(dá)到252億元。

2017年9月28日，工信部、財政部、商務(wù)部、海關(guān)總署、質(zhì)檢總局等五部門聯(lián)合發(fā)布《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》，規(guī)定該辦法自2018年4月1日起施行，同時規(guī)定對傳統(tǒng)能源乘用車年度生產(chǎn)量或者進(jìn)口量達(dá)到3萬輛以上的企業(yè)，自2019年開始設(shè)定新能源汽車積分比例要求，這標(biāo)志著備受關(guān)注的雙積分政策正式落地。

中國雙積分管理方案

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圖解雙積分管理機(jī)制

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雙積分政策可視為政府補(bǔ)貼退坡的補(bǔ)充：雙積分政策本質(zhì)上將新能源車發(fā)展由政府補(bǔ)貼模式引向市場自由補(bǔ)貼模式，在政府補(bǔ)貼退坡情況下保證了新能源汽車的競爭力和企業(yè)的盈利性。

網(wǎng)傳新能源汽車2018年補(bǔ)貼提出高續(xù)航要求：近期有媒體報道新能源汽車補(bǔ)貼退坡可能會由原計劃的2019年提前至2018年，并且對電動乘用車提出了更高的續(xù)航要求。續(xù)航能力在150公里以下的電動車補(bǔ)貼將被取消，因此高續(xù)航的三元電池將是以后發(fā)展的主要方向。

2017年新能源乘用車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)

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網(wǎng)上流傳2018年純電動乘用車補(bǔ)貼調(diào)整方案

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新能源汽車行業(yè)長效政策機(jī)制已定，雙積分落地后行業(yè)有望進(jìn)入良性可持續(xù)發(fā)展期。根據(jù)國務(wù)院發(fā)布的《“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，到2020年我國新能源車年累計產(chǎn)銷輛要達(dá)到500萬輛，2020年產(chǎn)銷量達(dá)到200萬輛，這意味著2018-2020年需要保持42%左右的年復(fù)合增速。

我國新能源車產(chǎn)銷量預(yù)測

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據(jù)我們的統(tǒng)計，2015年至今月度單車平均裝機(jī)量數(shù)據(jù)，整體來看，單車平均裝機(jī)容量呈現(xiàn)出微幅增長的趨勢，隨著鋰電池技術(shù)水平逐漸提升，高能量密度電池將逐漸普及，平均單車裝機(jī)容量會進(jìn)一步提升，根據(jù)工信部制定的目標(biāo)，到2020年動力電池系統(tǒng)比能量要達(dá)到260Wh/kg，較當(dāng)前翻一倍。由于動力電池比能量和續(xù)航里程要求的不斷提高，三元材料將成大勢所趨。根據(jù)已有信息，我們做如下關(guān)鍵假設(shè)：

1．電池容量方面：考慮到新能源汽車減重要求，單車平均裝機(jī)容量并不會相應(yīng)的增加一倍，對于乘用車和專用車而言，減重與增加單車容量并行，我們折中按增長50%計算；2016年數(shù)值為實際值，假設(shè)2017-2020年增長的平均電池容量值為2015年水平的50%。

2015-2020年單車平均電流預(yù)測（KWh）

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2．三元電池滲透率方面：2017年前十月乘用車滲透率為69%，專用車為59%，客車可以忽略不計。由于能量密度比要求的不斷提高和新能源客車放開三元電池使用，我們預(yù)計至2020年乘用車三元電池滲透率達(dá)到95%，專用車85%，客車30%。

2015-2020年各款車型使用三元電池比例

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據(jù)此我們就可以測算2017-2020年新能源汽車行業(yè)對動力電池的需求量，分別為32、46、65、95GWh，其中三元正極材料的需求量分別為2.2、4.3、7.5、12.6萬噸。三元正極材料2017-2020年銷量CAGR為79%。根據(jù)三元正極材料20萬元/噸的價格來測算，2020年市場可達(dá)252億元。

三元電池需求量預(yù)測

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行業(yè)整體集中度低，產(chǎn)能供過于求，但三元高鎳相對稀缺

目前我國正極材料CR10=28%，CR10=49%，行業(yè)集中度較低，低行業(yè)壁壘吸引了眾多企業(yè)投產(chǎn)正極材料。據(jù)統(tǒng)計，截止2017年上半年，我國正極材料企業(yè)數(shù)量超過300家，而產(chǎn)能過萬噸企業(yè)僅30家。根據(jù)我們整理的正極材料規(guī)模企業(yè)的產(chǎn)能以及擴(kuò)產(chǎn)情況，其中，三元材料擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能占比高達(dá)73%。據(jù)高工鋰電統(tǒng)計，2017年以來有數(shù)家企業(yè)布局正極材料項目，比如重慶特瑞10萬噸，科恒股份1.2萬噸，格林美6萬噸，國軒高科2.2萬噸，光華科技1.4萬噸，振華科技2萬噸等等。

新增產(chǎn)能將集中于2018-2019年間投產(chǎn)。我們預(yù)計2020年我國正極材料總產(chǎn)能超過70萬噸，遠(yuǎn)超26.4萬噸的需求量。2020年我國三元正極材料總產(chǎn)能為28.4萬噸，三元正極材料總需求為12.6萬噸。因此，相較而言，三元正極材料產(chǎn)能過剩程度略低，而其中高端高鎳產(chǎn)能如811、622等，預(yù)計有望成為稀缺產(chǎn)能。

2014-2020E年我國正極材料供需平衡圖

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2017年-2020年國內(nèi)正極材料企業(yè)產(chǎn)能

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1）技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢

擁有技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢的公司更有可能與下游其他公司實現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，實現(xiàn)共贏：雖然正極材料行業(yè)整體供過于求，但各家技術(shù)差異較大，622、811等高鎳產(chǎn)能由于技術(shù)難度較大，短期僅有當(dāng)升科技、杉杉股份等少數(shù)幾家企業(yè)掌握，且該產(chǎn)品較于111、523等傳統(tǒng)產(chǎn)品具有巨大性能和價格優(yōu)勢。

國內(nèi)正極企業(yè)在高鎳三元方面的布局

企業(yè)	時間	總投資金額（億元）	新增高鎳三元材料產(chǎn)能	發(fā)展方向
多氟多	2017.11.22	40.35	年產(chǎn)動力鋰離子電池組10GWh項目	正極材料向高鎳方向發(fā)展，未來擬采用622型、811型或NCA等，同時更換對應(yīng)的負(fù)極材料、隔膜、電解液等。
國軒高科	2017.11.14	6.53	年產(chǎn)10,000噸高鎳三元正極材料和5,000噸硅基負(fù)極材料項目	目前的三元電池單體電芯能量密度提升至200Wh/kg。
天津巴莫	2017.10.16	未知	5000噸高鎳三元材料投產(chǎn)項目（已投產(chǎn)）	目前已經(jīng)實現(xiàn)向國際大客戶批量供貨
格林美	2017.09.01	6.18	循環(huán)再造動力電池用三元材料項目（3萬噸/年）	目前產(chǎn)品還是以523型為主，有部分111型和5525型，今年會逐步推出622、811型、NCA等高鎳產(chǎn)品。
雄韜股份	2017.08.18	8.00	10億瓦時動力鋰電池新能源建設(shè)項目(已投資5400萬元）	目前已經(jīng)完成基于NCM523材料體系的開發(fā)，未來將逐步向高鎳體系的升級。
澳洋順昌	2017.08.08	未知	未知	目前已形成了200多人的研發(fā)團(tuán)隊，具備量產(chǎn)NCM811、硅炭負(fù)極等新產(chǎn)品體系能力。
當(dāng)升科技	2017.07.04	11.60	a.年產(chǎn)1.8萬噸NCM811/NCA生產(chǎn)線; b.年產(chǎn)4000噸高鎳動力多元材料生產(chǎn)線(即將投產(chǎn))。	完成了NCM811的中試，多項性能指標(biāo)處于國際領(lǐng)先水平，預(yù)計今年年內(nèi)將實現(xiàn)批量銷售。同時公司動力型NCA也進(jìn)入試制階段。
杉杉股份	2017.04.18	5.41	a.正極10000噸項目（2017年年中投入試生產(chǎn)）； b.年產(chǎn)5000噸三元前驅(qū)體+5000噸811高鎳三元材料項目開工建設(shè)（2018年年初投入試生產(chǎn)）。	將繼續(xù)加強(qiáng)4.5V高電壓鈷酸鋰、動力高鎳三元材料（811和NCA）和前驅(qū)體的研發(fā)和量產(chǎn)工作以及自動化量產(chǎn)技術(shù)。
華友鈷業(yè)	2017.04.01	未知	未知	研發(fā)了523、622、811、333等多種型號的三元前驅(qū)體產(chǎn)品，部分產(chǎn)品已經(jīng)實現(xiàn)量產(chǎn)，產(chǎn)量、質(zhì)量穩(wěn)步提高，成功進(jìn)入三星SDI、LGC等國際知名電池企業(yè)供應(yīng)鏈。

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而從整個產(chǎn)業(yè)鏈角度看，一方面上游資源漲價階段，議價能力極強(qiáng)，且盈利情況非常好；同時下游電芯企業(yè)競爭激烈，降價壓力巨大；因此中游正極廠商將面臨成本上升、銷售價格承壓的雙重壓力，整體盈利困難，17年各正極公司毛利率水平均處于較低水平。業(yè)內(nèi)平均毛利率為10-20%左右。擁有上游資源優(yōu)勢的公司如格林美的毛利率可達(dá)20%以上。

各正極公司三元材料業(yè)務(wù)毛利率圖