2018年我國玉米行業(yè)消費量及市場需求預測分析【圖】

    未來玉米去庫存的動力將主要來自需求端的提高、而非面積調(diào)減帶動的供給端減少，因此玉米價格和面積有望在未來2-3年出現(xiàn)雙升，玉米種子需求相應(yīng)改善。具體來說：玉米需求的增長預計來自于三方面：

    首先，生豬養(yǎng)殖規(guī)模的擴張，預計2018年可拉動1000萬噸需求增量。隨著規(guī)?；i場的補欄擴張，我國的生豬出欄量在2017年開始恢復正增長。結(jié)合目前養(yǎng)殖業(yè)尚未出現(xiàn)深度長期虧損的情況、及國內(nèi)大型養(yǎng)殖場的產(chǎn)能擴張計劃，我們預計2018、2019年國內(nèi)生豬養(yǎng)殖量將持續(xù)提升，可有效拉動玉米飼用消費量提升。

    其次，燃料乙醇深加工需求的提升，預計2018可拉動1200萬噸需求增量、并持續(xù)增長至2020年的3000萬噸（均為相對2017年的口徑）。2017年9月，國家發(fā)改委、國家能源局、財政部等15部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于擴大生物燃料乙醇生產(chǎn)和推廣使用車用燃料乙醇汽油的實施方案》，提出到2020年實現(xiàn)全國推廣燃料乙醇。目前我國的燃料乙醇產(chǎn)能約260萬噸，其中150萬噸以玉米為原料生產(chǎn)。如果燃料乙醇向全國推廣，預計其需求量將增長至1198萬噸，可帶動2020年的玉米深加工用量較2017年增加3000萬噸。

    另外，高粱等進口替代減少，預計2018年可拉動300萬噸左右的需求增量。受國內(nèi)外價差的驅(qū)動，我國進口玉米、高粱等玉米替代品用作飼料生產(chǎn)。而美國是我國玉米進口的第二大來源國、幾乎唯一的高粱和DDGS來源國。其中，DDGS自2016年啟動對美的雙反調(diào)查后，進口量已急劇下降。2018年4月，我國又對美國的高粱實施了臨時反傾銷措施，預計將降低我國高粱進口量。2017年，我國自美國進口高粱476萬噸，而高粱的60%左右用于飼料加工。因此，我們認為，中美貿(mào)易摩擦背景下高粱等玉米替代品的進口減少，預計可在2018年拉動300萬噸左右的需求增量。

我國的進口高粱中90%左右來自美國

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國玉米行業(yè)市場發(fā)展格局及投資價值評估研究報告》

高粱的60%左右用于飼料加工

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    整體而言，隨著玉米需求的增長，我們判斷國內(nèi)玉米價格在未來2-3年將呈現(xiàn)逐步復蘇的走勢，利好種植面積的復蘇，種子行業(yè)有望出現(xiàn)需求拉動的增長紅利。2017/18年度，國內(nèi)玉米已出現(xiàn)產(chǎn)需缺口。根據(jù)我們上面的分析，在未來2-3年里，玉米需求仍將持續(xù)增長，庫銷比預計將在2020年左右降至較低位置。

預計2017/18年度國內(nèi)玉米出現(xiàn)產(chǎn)需缺口，庫銷比有望進一步下降

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    以推廣面積第一的品種為標準，我國的玉米單交種育種經(jīng)歷了6次更新?lián)Q代，平均每7年發(fā)生一次更新?lián)Q代。每一次的更新?lián)Q代與外來種質(zhì)資源的引進及創(chuàng)新息息相關(guān)、全國玉米單產(chǎn)相應(yīng)增長25-50%。上一次玉米品種換代是2004，以鄭單958為代表，至今已有14年的時間，遠超過過去的換代周期（7年），也遠超過一般雜交育種的時間周期（5-10年）。從時間周期的角度來說，第7代品種出現(xiàn)的概率已越來越大。