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2018年中國鎳價格走勢分析及預測【圖】

鎳李玲玲 2018-06-12 06:50 來源：智研咨詢

基于前文的分析，我們以此來制定中國市場和全球市場原生鎳的供需平衡表。補充假設條件：1、考慮到企業(yè)利用金屬鎳制取鎳鹽的發(fā)展趨勢，假設全球市場電解鎳供給量保持不變。2、 2019-2020 年中國鎳鐵產(chǎn)量復合增長率 3%，印尼鎳鐵復合增長率 30%。3、 2019-2020 年中國不銹鋼 300 系產(chǎn)量年均增長 5%， 200 系產(chǎn)量年均減少 2%。4、全球除中國和印尼以外的地區(qū)，不銹鋼耗鎳量年均增長 5%。

中國原生鎳供需平衡表（單位：萬噸）

-	2016	2017	2018E	2019E	2020E
電解鎳+通用鎳產(chǎn)量	20.15	18	18	18	18
鎳鹽（硫酸鎳）產(chǎn)量	4.12	6.17	7.41	8.89	10.67
鎳鐵	43.95	43.16	46	47.38	48.8
原生鎳供給量	68.21	67.33	71.41	74.27	77.47
YoY	——	-1.29%	6.05%	4.01%	4.31%
原生鎳消費量	109	115.9	121.74	128.56	137.32
YoY	——	6.33%	5.04%	5.60%	6.81%

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

全球原生鎳供需平衡表（單位：萬噸）

-	2016	2017	2018E	2019E	2020E
原生鎳供給量	198.35	208.21	220.41	231.74	247.53
YoY	——	4.97%	5.86%	5.14%	6.82%
原生鎳消費量	202.57	218.53	236.11	257.37	284.07
YoY	——	7.88%	8.04%	9.00%	10.38%
供需平衡	-4.22	-10.32	-15.7	-25.63	-36.54

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

全球原生鎳供需缺口持續(xù)擴大。同時到 2020 年的時候，原生鎳的供給端和需求端都將發(fā)生明顯的改變。供給端，鎳鹽產(chǎn)量占比將由 2017 年的 4.8%提升至 7.5%，鎳鐵產(chǎn)量占比由52%提升至 56%，電解鎳產(chǎn)量占比有所下降。需求端，硫酸鎳耗鎳量將由 2017 年的 4%提升至 7.7%，不銹鋼耗鎳量占比由 68.6%提升至 71.2%，其他領域消費占比有所下降。從 2020 年之后的角度來看，不銹鋼的增速不可維持，新能源汽車產(chǎn)量維持高速增長，疊加動力電池高鎳化趨勢凸顯出來，鎳鹽產(chǎn)量和硫酸鎳耗鎳量的占比將繼續(xù)提升，而鎳鐵產(chǎn)量和不銹鋼耗鎳量的占比將步入下行通道。供需兩端的結構將發(fā)生根本上的改變。綜上，短期內原生鎳供需缺口擴大的主要驅動力來自不銹鋼，中長期來自動力電池。

預計 2020 年原生鎳供給結構

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

預計 2020 年原生鎳需求結構

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

截止至 2018 年 5 月 24 日，上海期貨交易所鎳的主力合約價格 107900 元/噸，倫敦金屬交易所鎳的價格 14605 美元/噸。通過比較我們發(fā)現(xiàn)，鎳板和硫酸鎳以及鎳板和鎳鐵之間價格變動的節(jié)奏保持一致，并未表現(xiàn)出不同市場中鎳價出現(xiàn)背離的情況，主要是由于電解鎳、鎳鐵和鎳鹽在供需關系中保持相互制約。

金屬鎳和硫酸鎳現(xiàn)貨價格相關性高