2018年中國紡織制造行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢分析【圖】

    一、紡織制造行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

    我國的紡織業(yè)是自古傳下來的行業(yè)，已經(jīng)傳承了幾千年，在改革開放以后，我國的紡織業(yè)也進(jìn)入了發(fā)展的時(shí)期，經(jīng)過了幾十年的發(fā)展，紡織業(yè)及其上下游的發(fā)展也是非常明顯的。

    1、紡織制造行業(yè)營收現(xiàn)狀分析

    各紡織子板塊來看， 2017 年與 2018Q1，各子行業(yè)的營收延續(xù)較快增長， 主要原因?yàn)椋?①2018 年 1-4 月出口數(shù)據(jù)繼續(xù)向好。 ②新疆發(fā)展享受棉花補(bǔ)貼、運(yùn)費(fèi)補(bǔ)貼等多重優(yōu)惠政策支持，在新疆布局的企業(yè)受益于補(bǔ)貼優(yōu)勢，產(chǎn)品的市場競爭力提升。 ③在四批環(huán)保督查結(jié)束后，印染板塊去產(chǎn)能成果顯著，環(huán)保常態(tài)化背景下，龍頭“剩為王”。 ④在成本加成定價(jià)模式下， 2017 以來棉花價(jià)格維持高位震蕩， 紗線提價(jià)幅度減緩且有一定滯后性。但受匯兌損失影響， 歸母凈利潤增速基本保持正增長，但增長區(qū)間有所下移。

2013-2018年中國紡織制造各子行業(yè)營業(yè)總收入同比增速

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2018-2024年中國家用紡織品市場分析調(diào)研及發(fā)展趨勢研究報(bào)告》

2013-2018年中國紡織制造各子行業(yè)歸母凈利潤同比增速

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    2、 服裝家紡營收現(xiàn)狀分析

    自 2011 年開始，服裝家紡子板塊業(yè)績整體平淡，行業(yè)進(jìn)入去庫存調(diào)整階段。主要原因是： ①外部因素：宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、持續(xù)反腐、 電商沖擊、零售渠道變革、 海外品牌涌入致競爭加劇。 ②內(nèi)部因素： 服裝產(chǎn)業(yè)鏈較長導(dǎo)致終端需求反饋周期較長，加之前期粗放式外延擴(kuò)張、行業(yè)庫存高企、高加價(jià)率問題凸顯。受益于全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，反腐帶來的沖擊逐漸減弱，可支配收入提升推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)、房價(jià)提升帶來的財(cái)富效應(yīng)驅(qū)動(dòng)等多重利好，中高端消費(fèi)市場于 2016Q4 率先出現(xiàn)回暖跡象。伴隨著前期去庫存的逐步解決、以及品牌定位、 渠道變革調(diào)整的持續(xù)推進(jìn)， 2018Q1 板塊各子行業(yè)的收入與凈利潤增速延續(xù) 2017 年的向好態(tài)勢， 其中女裝、家紡、休閑及童裝、化妝品等表現(xiàn)居前。

2013-2018年中國服裝家紡各子行業(yè)營業(yè)收入同比增速

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2013-2018年中國服裝家紡各子行業(yè)歸母凈利潤同比增速

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    3、紡織服裝行業(yè)股價(jià)走勢由弱趨強(qiáng)，估值開始回升

    紡織服裝行業(yè)走勢與大盤較為一致，整體跑贏大盤。截至 2018 年 6 月 8 日，紡織服裝板塊累計(jì)跌幅為 7.8%，跑輸滬深 300 指數(shù) 1.6 個(gè)百分點(diǎn)，表現(xiàn)雖不及休閑服務(wù)、 食品飲料等大消費(fèi)板塊， 但在所有申萬一級(jí)行業(yè)中排名第十，相較于 2017 年行情已大幅好轉(zhuǎn)。

各板塊年初以來的漲跌幅排行（截至 2018 年 6 月 8 日）

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    受益 2017 年以來消費(fèi)升級(jí)不斷深化，總體需求尤其是高端板塊回暖，服裝家紡等零售情況向好，行業(yè)去庫存及品牌終端渠道調(diào)整漸入尾聲，以及制造端持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)、通過海外產(chǎn)能轉(zhuǎn)移降低成本，品牌服飾多品牌穩(wěn)步推進(jìn)等有利因素， 2018Q1 紡織服裝板塊延續(xù)高速增長態(tài)勢。從板塊 78 家主要上市公司情況來看， 2018Q1 合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 721 億元，同比增長 18.6%；歸母凈利潤合計(jì)實(shí)現(xiàn) 57 億元，同比增長 17.1%.

2012-2018年中國紡織服裝板塊營業(yè)總收入及增長情況（億元）

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2012-2018年中國紡織服裝板塊歸母凈利潤及增長情況（億元）

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    自 2014 年，紡服規(guī)上企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入與企業(yè)利潤總額增速連年下滑，并于2017 年達(dá)到底部。 2018 年 1-4 月，主營業(yè)務(wù)收入同比增長 4.7%至 0.59 萬億元， 營收增速企穩(wěn)回升；企業(yè)利潤總額同比增長 0.9%至 314.2 億元，增速仍呈下滑趨勢。 在零售景氣向好的背景下，紡服板塊上市公司的營業(yè)收入、歸母凈利潤增速明顯高于紡服規(guī)上企業(yè)的整體增速，行業(yè)內(nèi)馬太效應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)， 龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)。

2012-2018年中國紡織服裝規(guī)上企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入

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2012-2018年中國紡織服裝規(guī)上企業(yè)利潤總額

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    從各子板塊走勢來看，服裝家紡板塊跌幅小于紡織制造。截至 2018年 6月 8日，紡織制造板塊跌幅為 12.47%，其中輔料和棉紡子行業(yè)跌幅最小，累計(jì)跌幅分別為 1.27%、 7.43%，跑贏行業(yè)指數(shù) 11.20、 5.04 個(gè)百分點(diǎn)；服裝家紡板塊跌幅為 3.7%，其中休閑服裝、家紡、及女裝子板塊取得正收益，累計(jì)漲幅分別為 13.09%、9.56%、7.49%，分別跑贏行業(yè)指數(shù) 16.79、 13.26、 11.20 個(gè)百分點(diǎn)。

2018年年初以來紡織制造各子板塊漲跌幅（%）

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2018年年初以來服裝家紡各子板塊漲跌幅（%）

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    截至 2018 年 6 月 8 日，紡織服裝板塊整體市盈率 28.94 倍，較年初上升 9.33%，估值仍處于 2011 年以來平均水平以下，全行業(yè)相對(duì)于大盤估值溢價(jià)約 1.29 倍。其中，紡織制造板塊市盈率 22.31 倍，較年初繼續(xù)回落 17.09%， 但回落幅度較去年同期（-29.75%）已大幅減少；服裝家紡板塊市盈 35.41 倍，較年初顯著提升，估值增長 35.20%。

    截至 2018 年 6 月 8 日，紡織服裝板塊整體市盈率 28.94 倍，較年初上升 9.33%，估值仍處于 2011 年以來平均水平以下，全行業(yè)相對(duì)于大盤估值溢價(jià)約 1.29 倍。其中，紡織制造板塊市盈率 22.31 倍，較年初繼續(xù)回落 17.09%， 但回落幅度較去年同期（-29.75%）已大幅減少；服裝家紡板塊市盈 35.41 倍，較年初顯著提升，估值增長 35.20%。

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    展望 2018 年下半年，從估值看，對(duì)比大消費(fèi)行業(yè)，紡織服裝板塊整體估值已經(jīng)出現(xiàn)明顯修復(fù)趨勢。與向好的基本面相比，預(yù)期差逐漸展露，板塊估值存在繼續(xù)修復(fù)空間。從基本面看，紡織制造行業(yè)處于景氣向上階段，企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)量價(jià)雙升，一是國儲(chǔ)棉拋儲(chǔ)后時(shí)代， 棉價(jià)上漲預(yù)期強(qiáng)， 向下游傳導(dǎo)滯后導(dǎo)致的產(chǎn)品逐步提價(jià)，二是環(huán)保趨嚴(yán)、原材料成本上漲、海外產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的背景下， 市場集中度提升帶來國內(nèi)外訂單向頭企業(yè)聚集。 2018年，受益于消費(fèi)升級(jí)和城鎮(zhèn)化率的提高，終端消費(fèi)復(fù)蘇提振銷售增速，加之品牌定位、供應(yīng)鏈提效及渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化的全面推進(jìn)，企業(yè)去庫存和渠道調(diào)整期漸入尾聲，服裝家紡企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績有望持續(xù)改善。

    二、紡織制造行業(yè)未來發(fā)展趨勢

    中國是世界上規(guī)模最大的紡織品服裝生產(chǎn)國、消費(fèi)國和出口國，是紡織產(chǎn)業(yè)鏈最完整、門類最齊全的國家，具有邁進(jìn)世界紡織強(qiáng)國陣營的扎實(shí)基礎(chǔ)和明顯優(yōu)勢。隨著科技的發(fā)展以及互聯(lián)網(wǎng)+時(shí)代的到來，紡織業(yè)的未來將開辟出新的格局。

    1、紡織企業(yè)國內(nèi)西遷或東南亞建廠

    近幾年，由于中國勞動(dòng)力成本不斷趨升，東南亞地區(qū)勞工成本低的優(yōu)勢顯現(xiàn)，加上該地區(qū)各國實(shí)施的稅收及政策優(yōu)惠，許多紡織服裝企業(yè)紛紛掘金東南亞，到東南亞投資逐漸成為熱潮，尤其是對(duì)越南、柬埔寨、緬甸、老撾等國，投資者的興趣更是濃厚。2017年中國紡織企業(yè)也在順應(yīng)這個(gè)大潮，融入掘金東南亞的大軍中，今年以來，包括天虹紡織、香港溢達(dá)集團(tuán)、紅豆集團(tuán)、魯泰紡織等數(shù)十家紡織企業(yè)紛紛到此地區(qū)拓展建廠。而同時(shí)在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的紡織企業(yè)也同樣在部署新疆等中西部地區(qū)建廠。

    面對(duì)2017年這樣的市場環(huán)境捉襟見肘，很無奈，也很悲觀。很簡單，不要再等什么市場會(huì)變好了，直接就生產(chǎn)在如此惡劣環(huán)境下，都能盈利的產(chǎn)品。對(duì)紡織業(yè)來說，劣質(zhì)或者普通的產(chǎn)品，真的一馬路都是，大家都很清楚。但質(zhì)量優(yōu)秀的產(chǎn)品，無論是中國市場還是世界市場，還是非常稀缺的，稀缺的產(chǎn)品，自然高價(jià)，自然盈利。

    2、“互聯(lián)網(wǎng)+”開辟紡織新格局

    在2015年兩會(huì)，互聯(lián)網(wǎng)+被寫入基本國策，克強(qiáng)總理的政府報(bào)告中指出，“互聯(lián)網(wǎng)＋”計(jì)劃推動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等與現(xiàn)代制造業(yè)結(jié)合，促進(jìn)電子商務(wù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展。

    在2016中國服裝論壇·杭州峰會(huì)上“世界互聯(lián)網(wǎng)教父”凱文·凱利預(yù)言了互聯(lián)網(wǎng)紡織的未來，他曾在多年前出版《失控》一書，預(yù)見了云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、虛擬現(xiàn)實(shí)等趨勢，“當(dāng)機(jī)器人取代了人工出現(xiàn)在紡織服裝行業(yè)，未來，時(shí)尚不僅是生產(chǎn)服裝這么簡單。”他從人工智能、虛擬現(xiàn)實(shí)、分享、流動(dòng)等介紹了未來十年、二十年的互聯(lián)網(wǎng)紡織大趨勢。

    作為中國的傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)，“互聯(lián)網(wǎng)+紡織”將是改變紡織現(xiàn)狀的一大創(chuàng)舉，隨著2年發(fā)展，涌現(xiàn)出一大批“互聯(lián)網(wǎng)+”B2B平臺(tái)，其中不乏全球紡織網(wǎng)，阿里巴巴等老牌明星，也有鏈尚網(wǎng)，布聯(lián)網(wǎng)，搜布等新興平臺(tái)。電子商務(wù)帶給紡織行業(yè)的除了交易流程更加便捷，更多的是突破了原有的地域限制，將中國各地面料和服裝廠的供需聯(lián)合在了一起，從而解決傳統(tǒng)的賣布難和找布煩問題。

    3、科技創(chuàng)新為行業(yè)注入新鮮血液

    近來出現(xiàn)“機(jī)器換人”熱潮，其出發(fā)點(diǎn)是提高生產(chǎn)環(huán)節(jié)的自動(dòng)化與高效率，以機(jī)器替代傳統(tǒng)的人工操作。2017年人工成本增長令紡織企業(yè)困難加劇，由此形成了這股熱潮。

    2017年，紡織行業(yè)的科技創(chuàng)新能力大幅提升，多項(xiàng)行業(yè)關(guān)鍵技術(shù)取得進(jìn)步并得到推廣，數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化技術(shù)在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)廣泛應(yīng)用。企業(yè)重視并不斷加大科技投入取得成效，全行業(yè)有17項(xiàng)成果獲得國家科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)。其中“筒子紗數(shù)字化自動(dòng)染色成套技術(shù)與裝備”獲國家科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)，650項(xiàng)成果獲中國紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)，規(guī)模以上企業(yè)有效發(fā)明專利數(shù)是“十一五”末的3.4倍。因此，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)在行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展過程中起到的帶動(dòng)作用愈發(fā)明顯。

    我國每百米印染布新鮮水需水量由2.5噸下降到1.8噸以下，水回用率由15%提高到30%以上。再利用纖維年產(chǎn)量達(dá)到600萬噸，占纖維加工總量比重由2010年的9.6%提高到12%以上。“舊衣零拋棄”活動(dòng)在社會(huì)上產(chǎn)生了廣泛影響，促進(jìn)了廢舊紡織品回收、分撿和綜合利用產(chǎn)業(yè)鏈的建設(shè)和發(fā)展。

    目前，國內(nèi)紡織企業(yè)生產(chǎn)設(shè)備數(shù)字化率達(dá)到36.06%，數(shù)字化生產(chǎn)設(shè)備的聯(lián)網(wǎng)率達(dá)到27.74%，生產(chǎn)管理環(huán)節(jié)信息化普及率達(dá)到50.49%，實(shí)現(xiàn)管控集成的企業(yè)比例達(dá)到19.82%。業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)，這一比例在“十三五”期間將會(huì)快速提升。