2018年中國(guó)酒店集團(tuán)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)分析【圖】

    我國(guó)酒店集團(tuán)與國(guó)外不同點(diǎn)：1.酒店集團(tuán)處在不同生命周期。 美國(guó)酒店集團(tuán)處在成熟期，而我國(guó)酒店集團(tuán)處在加盟快速擴(kuò)張期，仍有較強(qiáng)的成長(zhǎng)性（加盟店占比快速上升）。2.ROE驅(qū)動(dòng)因素不同。國(guó)外酒店集團(tuán)由于股票回購及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變化導(dǎo)致ROE為負(fù)，修復(fù)后 ROE基本維持在20%左右，而目前我國(guó)酒店集團(tuán)ROE在7%-10%（華住已達(dá)到 20%）相對(duì)較低，伴隨未來加盟占比的持續(xù)提升，我國(guó)酒店集團(tuán)ROE具備上行條件。

    1、我國(guó)酒店處在加盟快速擴(kuò)張期

2017年國(guó)際酒店集團(tuán)凈增酒店數(shù)（家）

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國(guó)酒店集團(tuán)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)報(bào)告》

2017年我國(guó)酒店集團(tuán)凈增酒店數(shù)（家）

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2017年中外酒店集團(tuán)新開店增速對(duì)比

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    我國(guó)酒店集團(tuán)處在加盟店快速擴(kuò)張期，美國(guó)酒店集團(tuán)處于成熟期，開店速度緩慢。 以 17年為例， 美國(guó)酒店集團(tuán)基本以授權(quán)加盟形式進(jìn)行擴(kuò)張，開店速度穩(wěn)定維持在 2%-4%之間，我國(guó)酒店集團(tuán)開店速度較快，在 7%-16%之間，仍處在加盟快速擴(kuò)張階段，且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性變化較大（中端酒店替代經(jīng)濟(jì)型，盈利能力改善快于酒店數(shù)增長(zhǎng)）， 未來加盟店開店速度將繼續(xù)保持高位。

中外酒店集團(tuán)自營(yíng)酒店數(shù)占比

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    目前國(guó)內(nèi)酒店集團(tuán)自營(yíng)占比在 14%-26%之間，未來 5 年有望降到 10%左右。 國(guó)外酒店集團(tuán)自營(yíng)占比極低（在 0.02%-1.5%之間），顯著低于國(guó)內(nèi)酒店集團(tuán)（自營(yíng)占比在14%-26%），美國(guó)酒店業(yè)已進(jìn)入產(chǎn)業(yè)周期的中后段，相對(duì)比較穩(wěn)定。我國(guó)酒店集團(tuán)正在加速進(jìn)行自營(yíng)向加盟轉(zhuǎn)變，新開店中絕大部分為加盟店，根據(jù)我國(guó)各酒店集團(tuán)年報(bào)展望信息，未來自營(yíng)比例將會(huì)從現(xiàn)在的 20%左右下降至 10%左右。

2017年國(guó)內(nèi)外酒店集團(tuán)RevPAR對(duì)比

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2017年溫德姆與我國(guó)酒店集團(tuán)凈利對(duì)比

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    2、從ROE角度分析我國(guó)酒店集團(tuán)成長(zhǎng)空間

    經(jīng)過修復(fù)后，萬豪、溫德姆和洲際17年 ROE水平在 18%-34%之間。從歷史數(shù)據(jù)看，萬豪、溫德姆和洲際 ROE 水平呈上升趨勢(shì)，尤其在08年金融危機(jī)后上升較為明顯，07-17 年期間，萬豪、溫德姆、洲際平均修復(fù)ROE為 14.7%/19.2%/21.1%。

2017年中外酒店集團(tuán)ROE水平對(duì)比

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