2018年中國(guó)玻璃行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)【圖】

    一、需求持穩(wěn)：地產(chǎn)不悲觀需求可期

    玻璃下游需求主要來(lái)自房地產(chǎn)、汽車和其他領(lǐng)域，地產(chǎn)占比達(dá)到80-85%。從地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈角度，玻璃需求最終需求來(lái)自于地產(chǎn)竣工后的裝修環(huán)節(jié)，最初動(dòng)力來(lái)源于地產(chǎn)銷售帶動(dòng)的投資施工。2018M1-5，全國(guó)商品房銷售面積累計(jì)同比增速回升至2.9%；從1-4月期現(xiàn)房銷售情況來(lái)看，期房和現(xiàn)房銷售面積增速出現(xiàn)巨大差異，期房占比擴(kuò)大至81%的歷史新高。

全國(guó)商品房銷售面積累計(jì)同比增速

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全國(guó)期房銷售面積占比創(chuàng)新高

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國(guó)玻璃行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局及投資前景分析研究報(bào)告》

    房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資中建筑工程和土地購(gòu)置占比最高，2017年兩者合計(jì)占比84%。2018M1-5，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額同比增速小幅會(huì)升至10.2%，跟玻璃需求密切相關(guān)的建筑工程投資則回落至-1.4%（1-4月數(shù)據(jù)）。考慮到2017年以來(lái)土地購(gòu)置投入持續(xù)高速增長(zhǎng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣周期內(nèi)占比較大的期房需求有望緩慢釋放，地產(chǎn)商較高的土地購(gòu)置成本提升項(xiàng)目周轉(zhuǎn)速度，夯實(shí)未來(lái)1-2年地產(chǎn)施工周期；另外，商品房銷售面積占比較大的期房市場(chǎng)增速仍保持在7.5%的水平，玻璃需求不必過(guò)于悲觀。

2017年全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資劃分

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房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資中土地購(gòu)置增速快速提升

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    2018M1-5全國(guó)新開(kāi)工面積同比增長(zhǎng)10.76%，施工面積同比增長(zhǎng)2.02%，較1-4月累計(jì)增速提高3.42和0.44個(gè)百分點(diǎn)。區(qū)域分化較為嚴(yán)重，1-4月華東、中南和西南等南方地區(qū)房屋新開(kāi)工面積同比增長(zhǎng)14.2%、9.06%和10.73%，華北、東北和西北則分別下滑10.53%、3.11%和27.34%；從房屋施工面積來(lái)看，華東、中南地區(qū)同比增長(zhǎng)2.76%和7.37%，其余地區(qū)則出現(xiàn)較大下滑。從玻璃終端需求市場(chǎng)來(lái)看，華東和中南地區(qū)未來(lái)需求支撐較強(qiáng)，其他地區(qū)則相對(duì)較弱。

主要區(qū)域房屋新開(kāi)工面積同比增速

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主要區(qū)域房屋施工面積同比增速

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    2017年以來(lái)，玻璃供給側(cè)改革步伐加快，淘汰落后和錯(cuò)峰生產(chǎn)加速供給收縮，僅沙河地區(qū)關(guān)停22條產(chǎn)線就削減國(guó)內(nèi)產(chǎn)能5.24%。能耗、環(huán)保、排污許可和減量置換等綜合標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施削減新增產(chǎn)能供給，2017新建產(chǎn)能縮至歷史低點(diǎn)1620萬(wàn)重箱。

    從行業(yè)盈利能力來(lái)看，2017年末的供給收縮延續(xù)了行業(yè)景氣周期，環(huán)保趨嚴(yán)情況下行業(yè)玻璃-純堿價(jià)差恢復(fù)至2013年階段性高位附近波動(dòng)。對(duì)比2012年至今冷修和復(fù)產(chǎn)累計(jì)產(chǎn)能，行業(yè)景氣延續(xù)情況下尚未復(fù)產(chǎn)的產(chǎn)能仍有可能冷修投產(chǎn)；考慮到玻璃生產(chǎn)過(guò)程中的連續(xù)性，潛在復(fù)產(chǎn)的產(chǎn)線重新投產(chǎn)無(wú)疑將對(duì)行業(yè)供給來(lái)說(shuō)是一個(gè)不利的因素。

玻璃-純堿價(jià)差趨勢(shì)

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2012年至今冷修和復(fù)產(chǎn)累計(jì)產(chǎn)能

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    2018年國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)復(fù)產(chǎn)及點(diǎn)火生產(chǎn)線21條，總產(chǎn)能達(dá)到9510萬(wàn)重箱，另外行業(yè)景氣周期內(nèi)潛在冷修規(guī)模有望收縮。2018M1-5，全國(guó)冷修復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能3750萬(wàn)重箱，扣除冷修的1320萬(wàn)重箱產(chǎn)能，較2017年增加1.88%。在下游需求未有明顯起色情況下，在產(chǎn)產(chǎn)能和產(chǎn)能利用率的溫和回升將不利于庫(kù)存的消化。

全國(guó)浮法玻璃總產(chǎn)能和在產(chǎn)產(chǎn)能

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浮法玻璃產(chǎn)能利用率

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    從行業(yè)庫(kù)存角度來(lái)看，庫(kù)存作為供需關(guān)系最直接的指標(biāo)，在一定程度上顯示出行業(yè)景氣的波動(dòng)。2015年至今，玻璃庫(kù)存始終在高位震蕩；從庫(kù)存消化周期和玻璃價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，庫(kù)存天數(shù)和玻璃價(jià)格高度相關(guān)，但這種關(guān)系在2017年10月份之后出現(xiàn)背離。我們認(rèn)為，供給超預(yù)期的收縮放大行業(yè)樂(lè)觀情緒，淡季需求弱化情況下價(jià)格上漲過(guò)快降低貿(mào)易商囤貨積極性，庫(kù)存走高在所難免，這進(jìn)一步壓制后期玻璃上漲的動(dòng)力。我們預(yù)計(jì)庫(kù)存在2018Q2-3季度逐漸消化過(guò)程中，玻璃價(jià)格有望維持震蕩，行業(yè)景氣周期持續(xù)拉長(zhǎng)產(chǎn)能出清步伐。

玻璃庫(kù)存數(shù)據(jù)

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2012年至今玻璃價(jià)格和庫(kù)存關(guān)系走勢(shì)

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    成本變動(dòng)對(duì)行業(yè)盈利影響不容忽視，其中純堿成本占比超過(guò)40%。結(jié)合招商化工組觀點(diǎn)，玻璃作為純堿最重要的需求來(lái)源，玻璃產(chǎn)能溫和擴(kuò)張?zhí)嵘儔A需求量、環(huán)保整治降低純堿行業(yè)開(kāi)工率水平，純堿價(jià)格有望再度走高。一般情況下，單重箱玻璃需要使用純堿10kg左右，純堿價(jià)格上漲100元將增加玻璃成本1元/重箱，有望對(duì)玻璃價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。

玻璃庫(kù)存數(shù)據(jù)

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2012年至今玻璃價(jià)格和庫(kù)存關(guān)系走勢(shì)

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