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2018年中國(guó)化工行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況分析及市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)【圖】

化工 2018-08-15 06:20

一、基礎(chǔ)化工經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)

2018年上半年，基礎(chǔ)化工行業(yè)經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)繼續(xù)延續(xù)始自2016年下半年的景氣趨勢(shì)。作為基礎(chǔ)化工行業(yè)主體，2018年1-5月化學(xué)原料與化學(xué)制品累計(jì)實(shí)現(xiàn)收入3.1萬億元，同比增長(zhǎng)10.8%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2,363.3億元，同比增長(zhǎng)27.7%，景氣延續(xù)，毛利率為16.2%，較上年同期增加2.1個(gè)百分點(diǎn)。同期，作為化工小行業(yè)，化學(xué)纖維行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入3,145.3億元，同比增長(zhǎng)15.2%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額132.6億元，同比增加4.2%，毛利率為9.4%，較上年同期下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，利潤(rùn)恢復(fù)增長(zhǎng)主要是由于春節(jié)后下游復(fù)工帶來的需求大幅恢復(fù)所致。

化學(xué)原料與化學(xué)制品行業(yè)經(jīng)營(yíng)延續(xù)景氣趨勢(shì)

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化學(xué)纖維行業(yè)毛利率下降，利潤(rùn)同比增加

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基礎(chǔ)化工行業(yè)ROE繼續(xù)大幅提升，產(chǎn)品價(jià)格維持高位是主要原因。2018年一季度，基礎(chǔ)化工（中信分類）行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率（ROE）為3.0%，較上年同期增加0.6個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)盈利能力繼續(xù)提升。此輪行業(yè)景氣主要表現(xiàn)為產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲并維持高位。根據(jù)化工在線數(shù)據(jù)，我國(guó)化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)整體保持高位，雖在春節(jié)期間有所下滑，但是波動(dòng)明顯弱于去年同期，并在4月觸底后回升明顯?？紤]到經(jīng)濟(jì)大概率企穩(wěn)，并對(duì)需求產(chǎn)生支撐，供給端在環(huán)保高壓下持續(xù)出清，未來化工產(chǎn)品價(jià)格有望在油價(jià)的支撐下維持較高水平。據(jù)此判斷，2018年基礎(chǔ)化工行業(yè)整體盈利能力或超過上一輪景氣高點(diǎn)。

受益行業(yè)景氣，基礎(chǔ)化工（中信分類）行業(yè)ROE繼續(xù)提升

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化工產(chǎn)品價(jià)格維持高位

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二、化工行業(yè)需求概況

紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈景氣回升明顯，房地產(chǎn)新開工面積增速略有回升。紡織服裝行業(yè)需求韌性較足，近年一直保持低速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。但自2017年四季度以來，服裝產(chǎn)業(yè)鏈零售額同比增速大幅回升，行業(yè)景氣度明顯提升，上游化學(xué)纖維等行業(yè)有望進(jìn)一步受益。房地產(chǎn)方面，經(jīng)歷了前期受棚改政策推動(dòng)的三四線房地產(chǎn)高增長(zhǎng)后，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)在2018年進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)階段。2018年1-5月，中國(guó)房屋施工面積累計(jì)同比增長(zhǎng)2.0%，新開工面積同比增長(zhǎng)10.8%，與去年同期相比分別下降1.1個(gè)百分點(diǎn)和增加1.3個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)紡織、服裝行業(yè)收入同比增速明顯回升

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中國(guó)房地產(chǎn)步入平穩(wěn)發(fā)展階段

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汽車、家電行業(yè)步入平穩(wěn)發(fā)展階段，同比增速有所放緩。2018年1-5月，我國(guó)汽車行業(yè)產(chǎn)量為1,199.3萬輛，累計(jì)同比增長(zhǎng)2.0%。2018年5月，國(guó)務(wù)院發(fā)布公告降低汽車整車及零部件進(jìn)口關(guān)稅。這一舉措短期或?qū)⑼苿?dòng)汽車銷量增速提高。但考慮到我國(guó)汽車消費(fèi)已進(jìn)入普及期的中后期，行業(yè)大概率保持平穩(wěn)發(fā)展。在經(jīng)歷了2017年高速發(fā)展后，作為房地產(chǎn)后周期行業(yè)，2018年1-5月國(guó)內(nèi)家電行業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)量同比增速大多有所下滑，僅彩電有所回升。預(yù)計(jì)年內(nèi)家電產(chǎn)量同比增速將略有下降，整體保持平穩(wěn)。

中國(guó)汽車行業(yè)進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展階段

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國(guó)內(nèi)家電產(chǎn)量增速有所下降

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三、化工行業(yè)供給情況分析

自2017年，基礎(chǔ)化工行業(yè)步入復(fù)蘇階段以來，行業(yè)供給端擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏仍偏謹(jǐn)慎。2018年1-5月，化學(xué)原料及制品行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額仍同比下降，降幅為0.5%。雖然和2017年相比，行業(yè)固定資產(chǎn)完成額下降幅度明顯收窄，但考慮到環(huán)保壓力、資金緊張等因素，預(yù)計(jì)年內(nèi)行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額或?qū)⑷酝缺３重?fù)增長(zhǎng)。與之相對(duì)，2018年1-5月化學(xué)纖維行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額為588.4億元，同比增長(zhǎng)24.1%，延續(xù)了2017年以來的中高速擴(kuò)張。兩個(gè)行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏的區(qū)別主要是由于化學(xué)纖維行業(yè)更早進(jìn)入景氣周期，且環(huán)保壓力明顯小于化學(xué)原料及制品行業(yè)?？紤]到，其下游紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈終端銷售額回升明顯，預(yù)計(jì)行業(yè)景氣將在需求驅(qū)動(dòng)下延續(xù)。

化學(xué)原料及制品行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額降幅收窄

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化學(xué)纖維行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額繼續(xù)保持中高速增長(zhǎng)

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生態(tài)紅線劃定，國(guó)家持續(xù)重視環(huán)境保護(hù)工作。2018年2月，生態(tài)環(huán)境部部長(zhǎng)李干杰在全國(guó)環(huán)境保護(hù)工作會(huì)議上指出，2018年要?jiǎng)澏ú?yán)守生態(tài)保護(hù)紅線，實(shí)現(xiàn)一條紅線管控重要生態(tài)空間。生態(tài)保護(hù)紅線是保障國(guó)家生態(tài)安全的底線和生命線，也是構(gòu)建國(guó)土空間布局體系的基礎(chǔ)。2018年4月，政府強(qiáng)調(diào)全面做好長(zhǎng)江生態(tài)環(huán)境保護(hù)修復(fù)工作，“共抓大保護(hù)、不搞大開發(fā)”，彰顯了國(guó)家對(duì)于區(qū)域生態(tài)環(huán)境重視。

四、化工行業(yè)成本分析

原油價(jià)格受地緣政治影響上行明顯，煤炭?jī)r(jià)格保持高位震蕩態(tài)勢(shì)。2018年以來，受地緣政治影響，原油價(jià)格持續(xù)上漲，雖短期有所回調(diào)，但WTI原油期貨結(jié)算價(jià)7月6日仍達(dá)到了73.8美元/桶，較年初上漲13.4美元/桶，漲幅達(dá)22.1%。OPEC維也納會(huì)議結(jié)束，OPEC公報(bào)草案并未給出明確增產(chǎn)數(shù)字，僅提及重返100%減產(chǎn)執(zhí)行率。沙特石油部長(zhǎng)法利赫表示，在沙特等OPEC國(guó)家與俄羅斯等部分非OPEC國(guó)家商量后，從2018年下半年后國(guó)際原油產(chǎn)量將增產(chǎn)100萬桶/日。在供給側(cè)改革的影響下，煤炭?jī)r(jià)格自底部回升以來，或?qū)⒀永m(xù)高位震蕩趨勢(shì)。

原油價(jià)格上漲，中樞或抬升