工程機械出現(xiàn)的新變化，促進中國工程機械銷量全面爆發(fā)【圖】

    一、工程機械設備行業(yè)的發(fā)展

    工程機械進入存量時代的典型特征是： 行業(yè)保有量巨大，設備新增需求減少，主要以更新需求和結構化需求為主。以塔式起重機為例，根據(jù)測算，截止2017 年全國塔機保有量為 39.9 萬臺，同比增長為-0.4%，行業(yè)銷量約 9800 臺，而其中更新需求就有 9038 臺。

塔機保有量及增速情況（臺）

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    相關報告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2018-2024年中國工程機械行業(yè)市場全景調(diào)查及投資方向研究報告》

    具體測算過程如下：假設 1） 1999 年行業(yè)初始保有量為 45000 臺； 2）塔機使用壽命 13-17 年； 3）實際需求量=塔機銷量+進口數(shù)量-出口數(shù)量； 4）塔機保有量=前一年保有量+當年實際需求量-當年塔機淘汰數(shù)量。

1999-2017 年我國塔機銷量及保有量情況

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    “四萬億計劃” 提出后，我國基建固投增速大幅增長， 2009/2010/2011 基建固投完成額同比增速高達 42%/18%/3.30%， 全年投資完成額分別為 5.47/6.48/6.69 萬億元，合計 18.64 萬億元。 大型基礎設施建設密集開工，促進工程機械銷量全面爆發(fā)。

2009-2010 年基建固投完成額累計同比增速維持高位

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    1、房地產(chǎn)處于一輪建設黃金期，房地產(chǎn)和基建下游需求占比合計達到 75%，是挖機最主要的需求來源

    中國城市化率提升速度加快， 帶動房地產(chǎn)大規(guī)模投資建設。 2009-2011 年我國城市化率出現(xiàn)了躍升， 從 46.59%增長至 51.27%，增速明顯加快。城市化進程加速帶動大規(guī)模地產(chǎn) 建 設 ， 2009/2010/2011 年 房 地 產(chǎn) 業(yè) 固 定 資 產(chǎn) 投 資 完 成 額 同 比 增 速 分 別 達20.09%/33.63%/31.29%。

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    房地產(chǎn)業(yè)大規(guī)模投資建設，引發(fā)中國房市熱潮。 房地產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額大幅增長帶動房地產(chǎn)市場熱度升高， 2010-2013 年， 住宅類房屋新開工面積維持 13 億平方米高位， 商品房銷售面積 GAGR7.41%，中國房地產(chǎn)市場處于黃金時代。

2010-2013 年住宅新開工面積維持高位

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2010-2013 年住宅類商品房銷售火爆

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    挖機下游需求以基建和房地產(chǎn)為主， 二者合計占比達 75%。 挖掘機是開挖土壤的施工機械，配合不同屬具如破碎錘、松土器、抓夾、快速連接器等還可以實現(xiàn)一機多用。下游涵蓋房地產(chǎn)、基礎設施建設、能源采礦、制造業(yè)等多個領域，其中房地產(chǎn)和基建下游需求占比合計達到 75%，是挖機最主要的需求來源。

基建和房地產(chǎn)合計占挖機下游需求的 75% （單位： %）

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    2011 年前后超售的挖機在 2018 年前后進入更新密集期，測算得 2018/2019/2020年挖機更新需求分別為 16.6/14.5/12.0 萬臺。 2011 年國內(nèi)挖機銷量 19.39 萬臺，達到銷量峰值。行業(yè)普遍認同的挖機使用壽命一般在 7 年左右， 2011 年前后超量銷售的挖機將于 2018年迎來更新高峰。將挖機更新?lián)Q代周期設置為 5/6/7/8/9/9 年以上 6 種情景，各種情況分別有 5%/25%/40%/25%/3%/2%的設備需要更新。通過測算得出 2018/2019/2020 年挖機更新需求分別為 16.6/14.5/12.0 萬臺。

測算得 2018/2019/2020 年挖機更新需求分別為 16.6/14.5/12.0 萬臺（單位:臺）

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    備注（1）取更新周期5/6/7/8/9/9 年以上占比分別為5%/25%/40%/25%/3%/2%； 2）9 年以上更新需求取 10-12年前均值。）

    更新需求帶動挖機銷量爆發(fā)，預計 2018/2019/2020 年挖機銷量分別為17.0/15.0/12.0 萬臺。 根據(jù)對更新需求的測算， 結合應用下沉、超期使用等導致挖機更 新 需 求 不 能 充 分 釋 放的 特 點 ， 同 時 考 慮 到 出口 、 總 量 補 齊 等 因 素 ，我 們 判 斷2018/2019/2020 年挖機銷量分別為 17.0/15.0/12.0 萬臺。

預計 2018/2019/2020 年挖機銷量分別為 17.0/15.0/12.0 萬臺

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    2018 年上半年挖機銷售火爆，預計 2018 年下半年新機銷售進入相對平穩(wěn)時期。 新工程開工是促進挖機更新與新機購置的重要因素，歷史上看一般是上半年開工情況較好、挖機銷量較高，夏季開始受南方高溫、降雨等影響開工熱度會有所降低。在上一輪高點的 2011 與 2012 年，前 6 個月挖機銷量全年占比分別為 71.56%/68.02%；而 2018年上半年挖機銷量已經(jīng)達到 12 萬臺，同比大增 60.0%。 綜合考慮 2018 年全年更新需求、銷量預判以及上半年銷售數(shù)據(jù)，為下半年挖機銷售將進入相對平穩(wěn)期。

    2、預計2019 年前后起重機出現(xiàn)景氣周期高點

    房地產(chǎn)和基建是起重機械最主要下游需求，測算占比超過 90%。 起重機械下游行業(yè)應用廣泛，主要用于基礎設施建設、房地產(chǎn)開發(fā)、市政工程、礦山、港口等，采用各個下游行業(yè) 2016 年固定資產(chǎn)投資完成額估算起重機械下游需求占比，測算出基礎建設和房地產(chǎn)固投完成額占比分別為 48.06%和 42.77%， 合計超過 90%，是起重機械最主要的下游需求領域。

    2010 年 前 后 超 售 的 起 重 機 在 2019 年 前 后 進 入 更 新 密 集 期 ， 我 們 測 算 得2018/2019/2020 年汽車起重機更新需求分別為 3.08/3.12/2.61 萬臺。 汽車起重機實際使用壽命較長，但考慮到設備需要上路行駛，環(huán)保要求趨緊將有效驅動提前更新，國內(nèi)汽車起重機的實際使用壽命一般在 7-10 年左右。將起重機更新?lián)Q代周期設置為6/7/8/9/10/10 年以上 6 種情景， 6 種情景占比分別為 5%/15%/40%/25%/10%/5%， 可以測算得 2018/2019/2020 年汽車起重機更新需求分別為 3.08/3.12/2.61 萬臺， 2019 年達到更新需求高峰。

測算得 2018/2019/2020 年我國汽車起重機更新需求分別為 3.08/3.12/2.61 萬臺（單位：臺）

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    備注1）取更新周期 6/7/8/9/10/10 年以上占比分別為 5%/15%/40%/25%/10%/5%； 2） 10年以上更新需求取值： 2018 年取 11 年前銷量， 2019 年取 11-12 年前平均銷量，2020年取 11-13 年前平均銷量。

    更新需求帶動銷量爆發(fā)，預計 2018/2019/2020 年汽車起重機銷量分別為2.65/2.95/2.90 萬臺。由于自身壽命較長， 國內(nèi)汽車起重機超期使用情況相對挖機更常見因 此 判 斷 汽 車 起 重機 新 機 銷 量 與 更 新 需 求倒 掛 情 況 相 對 挖 機 更 嚴重 ， 預 計2018/2019/2020 年汽車起重機銷量分別為 2.65/2.95/2.90 萬臺。

預計 2018/2019/2020 年汽車起重機銷量分別為 2.65/2.95/2.90萬臺

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    3、裝載機有望在 2019 年前后出現(xiàn)更新小高峰

    裝載機主要用于鏟運和輕度鏟挖作業(yè)， 農(nóng)田水利、礦山、房地產(chǎn)和基礎設施建設是其四大應用領域。 裝載機主要用于鏟裝土壤、砂石、煤炭等散狀物料，也可對硬土、礦石等作輕度鏟挖作業(yè)，搭配不同的屬具還可以完成裝卸、推土等工作， 被廣泛應用于農(nóng)田水利、礦山、房地產(chǎn)和基礎設施建設。

    測算得 2018/2019/2020 年裝載機更新需求分別為 17.15/19.69/20.82 萬臺，裝載機在 2019 年前后到達更新需求高峰。 裝載機使用壽命一般在 9 年左右，將裝載機更新?lián)Q代周期設置為 7/8/9/10/11/11 年以上 6 種情景， 6 種情景占比分別為5%/25%/30%/25%/10%/5%， 可以測算得 2018/2019/2020 年裝載機更新需求分別為17.15/19.69/20.82 萬臺， 在 2019 年前后到達更新需求高峰。

測算得 2018/2019/2020 年裝載機更新需求分別為 17.15/19.69/20.82 萬臺（單位：臺）

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    備注1）取更新周期7/8/9/10/11/11 年以上占比分別為 5%/25%/30%/25%/10%/5%； 2）11 年以上更新需求取 12-14 年前均值。

    裝載機超壽命周期使用率高，預計 2018/2019/2020 年裝載機銷量分別為12/15/14 萬臺。 我國對工程機械沒有強制報廢的要求，裝載機超壽命周期使用更為常見，實際銷量與更新需求間的倒掛現(xiàn)象更為嚴重，綜合考慮跟新需求與實際使用情況，預計 2018/2019/2020 年裝載機銷量分別為 12/15/14 萬臺。

預計 2018/2019/2020 年裝載機銷量分別為 12/15/14 萬臺

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    4、預計2022 年前后混凝土泵車出現(xiàn)景氣周期高點

    混凝土機械主要分為泵車和泵、攪拌車和攪拌站四大類產(chǎn)品， 攪拌站將混凝土生產(chǎn)出來，再由攪拌車運輸?shù)绞┕がF(xiàn)場，通過泵車或者混凝土泵將混凝土泵送到澆筑地點。 混凝土機械下游需求主要是房地產(chǎn)和各類基礎設施建設，用 2017 年房地產(chǎn)業(yè)和基建固投完成額來估算下游需求占比，得出房地產(chǎn)/基建需求占比分別為 55%/45%。

混凝土機械房地產(chǎn)業(yè)和基建需求占比分別為 55%/45%

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    測算得 2018/2019/2020 年混凝土泵車更新需求分別為 2108/2567/3045 輛，更新需求高點將出現(xiàn)在 2022 年以后。 鑒于混凝土泵車僅有 2009-2016 年保有量數(shù)據(jù)， 為了做更新需求測算，對 1999-2016 年銷量數(shù)據(jù)做了估算， 估算過程如下： 1）對混凝土泵車 2009-2016 年數(shù)據(jù)做趨勢分析，發(fā)現(xiàn) 2009-2012 年數(shù)據(jù)呈指數(shù)型增長，2013-2016 年數(shù)據(jù)呈對數(shù)型增長； 2） 對 2009-2012 年保有量數(shù)據(jù)進行指數(shù)性擬合，倒推出 1999-2008 年保有量數(shù)據(jù)。 3）綜合考慮泵車不當使用、不可抗力等因素和超負荷使用情況，結合當年商砼產(chǎn)量，給予不同年份一定的損耗率，則當年銷量=（當年保有量-上一年保有量） +當年保有量*損耗率。 混凝土泵車使用時間較長，一般在 10-12 年左右，部分可以使用至 14年及以上。將混凝土泵車更新?lián)Q代周期設置為 10/11/12/13/14/14年以上 6 種情景，占比分別為 15%/25%/30%/15%/10%/5%， 測算得 2018/2019/2020年混凝土泵車更新需求分別為 2108/2567/3045輛，更新需求高峰將出現(xiàn)在 2022年以后。

測算得 2018/2019/2020 年混凝土泵車更新需求分別為 2108/2567/3045 輛（單位：輛）

    備注1）取更新周期10/11/12/13/14/14 年以上占比分別為15%/25%/30%/15%/10%/5%；

    2） 14 年以上更新需求取15-17 年前均值。

    預計 2018/2019/2020 年混凝土泵車銷量分別為 4000/6000/8000 輛。 上一輪周期向上時，挖機、起重機械均在 2011 年達到銷量高峰，混凝土機械位于工程機械產(chǎn)品受益?zhèn)鲗ф満蠓剑?根據(jù)估算數(shù)據(jù)， 于 2013 年達到 8718 輛的銷量高峰。而混凝土泵車使用年限較長，一般在 12 年左右， 2018-2020 年并非更新高峰期，更新需求對整體銷量的影響要低于挖機和起重機。結合更新需求、基建與房地產(chǎn)建設投資情況和行業(yè)經(jīng)驗，預計 2018/2019/2020 年混凝土泵車銷量分別為4000/6000/8000 輛。

預計2018/2019/2020年混凝土泵車銷量分別為4000/6000/8000輛

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    5、路面機械進入存量時代

    路面機械銷量已經(jīng)觸頂， 開始步入存量時代。 “四萬億”計劃刺激工程機械行業(yè)全面爆發(fā)，路面機械在上一輪周期向上時銷量見頂，攤鋪機、平地機分別在 2011 年達到3386/5259 臺的銷量高峰。本輪周期向上時路面機械下游需求驅動有限，難以達到上一輪的高度，路面機械銷量將保持平穩(wěn)增長，逐漸步入存量時代。

    6、工程機械總量出現(xiàn)缺口，補量成為重要需求來源

    本輪基建固投完成額 2.6 倍于上一輪， 高基數(shù)對工程機械需求更大。 工程機械上一輪景氣度向上時期為 2011 年， 2011 年全年基建固投完成額為 6.69 萬億元。 2017 年基建固投完成額為 17.31 萬億元，是 2011 年的 2.59 倍。高基數(shù)對工程機械的需求更大，工程機械存量市場仍有大量提升空間。

    本輪房地產(chǎn)固投完成額 1.9 倍于上一輪， 高基數(shù)對工程機械需求更大。 工程機械上一輪景氣度向上時房地產(chǎn)固投完成額為 7.57 萬億元。 2017 年房地產(chǎn)固投完成額為 13.97 萬億元，是 2011 年的 1.85 倍。 2018 年 1-4 月， 房地產(chǎn)固投完成額累計同比增速維持高位，高基數(shù)加碼高增速對工程機械產(chǎn)生龐大的需求。
固投金額與挖機總量形成剪刀差， 工程機械保有量市場仍有較大提升空間。 2011 年基建和房地產(chǎn)固投完成額合計 14.26 億元，對應的挖機存量為 111 萬臺； 2017 年， 基建和房地產(chǎn)固投完成額合計值為 31.28 億元，而對應的挖機保有量僅為 142 萬臺?；ê头康禺a(chǎn)作為挖機下游需求占比達 75%的領域，其固定資產(chǎn)投資完成額和挖機存量市場存在一定的比例關系， 2017 年固投金額和挖機存量存在明顯的剪刀差， 挖機存量仍未見頂；從挖機存量推斷整個工程機械存量市場，工程機械存量市場仍有一定提升空間，補存量成為重要的需求來源。

    二、工程機械企業(yè)銷售模式的改變加速了工程機械租賃行業(yè)的發(fā)展

    2013 年經(jīng)歷了壞賬集中爆發(fā)的困境后，工程機械企業(yè)從擴張型、激進的銷售模式逐漸轉變?yōu)榉€(wěn)健型、謹慎的銷售模式。加速了工程機械租賃行業(yè)的發(fā)展。

    從全球范圍來看，塔吊租賃屬于租賃服務業(yè)。建筑業(yè)內(nèi)通常將提供施工設備服務稱為設備租賃，其中將為建筑工程提供配有操作人員的施工設備服務稱為濕租，將提供不配有操作人員的施工設備服務稱為干租。提供施工設備服務按設備種類可劃分為六大類，分別是提供起重設備、土方及筑路機械、樁工機械、混凝土機械、掘進機械以及其他建筑機械服務，其中以提供起重設備等服務為主。例如，根據(jù)中國建筑業(yè)協(xié)會機械管理與租賃分會組織評選的“2016 年全國建筑施工機械租賃 50 強企業(yè)”排名前五的企業(yè)，包括龐源租賃、上海宏信、北京正和、華興達豐以及紫竹慧等，都以提供建筑起重設備服務為主。

    建筑設備租賃行業(yè)的上游為建筑起重設備制造行業(yè)，下游為房屋建筑工程、電力工程、市政公用工程、鐵路工程等建筑施工行業(yè)。一方面，公司向上游機械設備生產(chǎn)商采購塔機等建筑起重設備以及塔機部件。另一方面，公司向下游建筑企業(yè)提供塔機、施工升降機租賃服務，獲取租賃費收入。經(jīng)過多年發(fā)展已走出了模仿階段，大型起重設備制造商形成了自己的技術特點，國產(chǎn)設備成為國內(nèi)租賃市場的主流。建筑起重設備租賃企業(yè)的規(guī)模大小對其采購價格與付款方式具有直接影響，大型租賃企業(yè)憑借采購規(guī)模優(yōu)勢對上游制造商有一定的相對議價能力，其采購價格往往低中小租賃企業(yè)采購價格，在付款方式上也相對多樣化。

    建筑起重設備租賃行業(yè)的下游為建筑施工行業(yè)， 近年來持續(xù)較快發(fā)展，為建筑起重設備租賃行業(yè)提供了廣闊的市場空間。目前國內(nèi)大型建設項目主要由少數(shù)大型建筑施工企業(yè)完成，集中度較高。大型建筑施工企業(yè)為保證施工進度、施工質量和施工安全，對建筑起重設備租賃企業(yè)在資質、專業(yè)服務能力、設備規(guī)模、項目經(jīng)驗等方面審核比較嚴格，因此，資質等級高、專業(yè)能力強、項目經(jīng)驗豐富的租賃公司，具有比較明顯的競爭優(yōu)勢。

    1、塔吊租賃市場廣闊， 行業(yè)格局極度分散

    塔吊租賃市場是國內(nèi)工程機械租賃第三大市場工程。機械大致分為壓路機、平地機、攤鋪機、塔式起重機、挖掘機、裝載機、混泥土泵車、叉車 8 個品種，根據(jù)測算， 2015 年工程機械租賃行業(yè)的市場規(guī)模大約為 5000 億，其中塔吊租賃市場約 751 億元，占工程機械租賃市場 15%比例，僅次于挖掘機和裝載機租賃市場，屬于工程機械設備租賃第三大市場。截止 2015 年底，我國塔式起重機保有量約為 41-45萬臺， 已成為世界塔機保有量第一大國。塔吊租賃市場格局分散，行業(yè)集中度有待提升國內(nèi)建筑起重設備租賃行業(yè)發(fā)展時間相對較短，租賃企業(yè)市場集中度較低，行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量眾多，規(guī)模普遍偏小，且塔機配置以小型塔機為主。就大中型塔機租賃市場來看，由于該市場對租賃企業(yè)的資質要求、專業(yè)服務能力、安全管理能力、資金實力等方面要求較高，行業(yè)內(nèi)參與競爭的主要是綜合實力較強的大型專業(yè)租賃公司，中小租賃公司較難進入。

    統(tǒng)計顯示， 全國 11000 多家建筑起重機租賃企業(yè)中， 設備數(shù)量 50 臺套以上的租賃企業(yè)數(shù)量為 303 家，超過 100 臺套的企業(yè)數(shù)量僅為 43 家，超過 200 臺套的就剩 9 家企業(yè)。塔吊市場格局極為分散，市場上存在大量營業(yè)收入僅幾百萬元的中小企業(yè)。 經(jīng)歷這一輪周期調(diào)整，大量小型塔吊租賃企業(yè)因為經(jīng)營管理不善，需求不足，大量退出市場。 據(jù)了解， 目前行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量只剩下約 7000多家。 同時一些大型建筑施工企業(yè)為了保證進度、質量和安全，對塔吊租賃企業(yè)在資質、設備規(guī)模、項目經(jīng)驗、安全生產(chǎn)等方面審核日趨嚴格，大中型塔機租賃市場已出現(xiàn)集中趨勢，資質等級高、項目經(jīng)驗豐富、運營管理規(guī)范的行業(yè)龍頭企業(yè)市占率進一步提高

2015-2017 年國內(nèi)塔吊龍頭企業(yè)收入情況（億元）

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    經(jīng)過近 20 年的高速發(fā)展，目前塔吊租賃行業(yè)初步形成了龐源租賃、達豐系、紫竹慧、正和租賃這 4 家年產(chǎn)值超過 2.5 億元的龍頭企業(yè)，但四家企業(yè)在行業(yè)總產(chǎn)值中營收占比合計不足 5%， 行業(yè)發(fā)展水平僅接近美國 80 年代中期水平。國內(nèi)規(guī)模最大的龐源租賃 2017 年收入為 13.28 億元， 市場占有率不足 2%， 而美國排名第一的聯(lián)合租賃收入 66.4 億美元，市場占有率達到 15%。 考慮到中國的基建規(guī)模，中國的工程機械租賃市場將比美國還要龐大，這意味著中國的工程機械租賃市場，尤其是龍頭企業(yè)發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

    我國建筑起重設備租賃行業(yè)是隨著建筑施工企業(yè)走市場化、專業(yè)化發(fā)展道路演變而來，屬于建筑業(yè)的新興細分行業(yè)。在我國原有計劃經(jīng)濟體制下，建筑施工企業(yè)的建筑起重設備都是自有。 工程機械設備具有單價高、型號多、專業(yè)性強、操作難度大、安全風險高、運輸成本高等特點。一般而言，多數(shù)建筑施工企業(yè)往往無力采購大型化、專用性高和資金占用量大的工程機械設備，即使有能力購入也會造成大量資金占用，增加生產(chǎn)成本，給企業(yè)帶來巨大的經(jīng)濟壓力。同時，自購設備還會帶來維修保養(yǎng)投入大、大范圍運輸不便、設備閑置以及富余人員多等一系列后續(xù)問題，給建筑施工企業(yè)帶來的較為沉重負擔。 隨著社會主義市場經(jīng)濟的確立，建筑施工企業(yè)為了減輕資金壓力，提高資金使用效率，降低生產(chǎn)成本，對建筑起重設備的需求越來越多改直接采購為社會租賃， 建筑起重設備租賃行業(yè)隨之誕生、發(fā)展和壯大。

    工程機械租賃市場滲透率穩(wěn)步提升。 近年來，我國工程機械租賃行業(yè)滲透率在逐年提升， 2009 年滲透率在 10.8%左右，而到了 2017 年，該滲透率達 49.4%左右，而在發(fā)達國家，工程機械租賃更是已經(jīng)成為主流，占據(jù)市場總份額的 65%。

    未來隨著設備租賃業(yè)務的優(yōu)勢， 在工程機械行業(yè)租賃的滲透率將進一步提高。塔式起重機市場的發(fā)展受當?shù)亟ㄖI(yè)和房地產(chǎn)業(yè)建設環(huán)境的影響較大，近年來中國政府為提振國內(nèi)經(jīng)濟而積極投資，極大的推動了中國建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為塔式起重機行業(yè)的發(fā)展提供了難得的發(fā)展機遇，同時也帶動了塔式起重機租賃市場的發(fā)展。據(jù)中國建筑業(yè)協(xié)會一份調(diào)查報告顯示，中國工程機械租賃行業(yè)的業(yè)務中，用于租賃最多的機械是塔式起重機，所占比重約 70%。

中國工程機械租賃市場滲透率逐漸提升

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    塔機租賃行業(yè)規(guī)模不斷擴大。2006 年塔式起重機租賃業(yè)務收入 142.8 億元， 2015 年行業(yè)市場規(guī)模達到約 751 億元，2006-2015 年期間的復合增長率約 20.2%。 盡管我國固定資產(chǎn)投資增速有所放緩，但總規(guī)模仍然很大， 2017 年我國固定資產(chǎn)投資總額為 63 萬億元， 隨著“十三五”期間我國各項工程建設項目持續(xù)推進和實施，未來將有越來越多的建筑施工企業(yè)采用設備租賃這種能有效、合理地滿足施工設備需求的資源配置方式，工程設備的租賃需求有望持續(xù)上升，工程設備租賃業(yè)，特別是起重機械設備租賃業(yè)，將迎來快速發(fā)展期。

     當前中國社會融資(企業(yè))平均融資成本為 7.60%， 中小企業(yè)由于缺少抵押資產(chǎn)、經(jīng)營不穩(wěn)定等原因，往往較難獲得銀行貸款，這類企業(yè)融資成本大部分高于 10%。

中國社會融資成本

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    在金融去杠桿的背景下，我國社融規(guī)模增速下滑， 2018 年 5 月份，我國社會融資規(guī)模增量為 7608 億元，比上年同期少 3023 億元。從社會融資規(guī)模累積增量看， 2018 年 1-5 月增量 7.91 萬億元， 同比-15.6%，比去年同期少增 1.44 萬億元。 從《2018 年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》來看， 3 月非金融企業(yè)及其他部門貸款加權平均利率為 5.96%，環(huán)比去年末上升 22BP。在總體貨幣供應偏緊的環(huán)境下，預計未來貸款利率將進一步上行。

塔機租賃企業(yè) ROE

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    2、我國裝配式建筑進入快速增長期，對標發(fā)達國家仍有巨大空間。

    工業(yè)化建筑是住宅建造的發(fā)展趨勢，為了推動裝配式建筑的發(fā)展， 自 2015 年以來， 國家及地方政府制定實施了一系列政策標準， 2015 年 11 月住建部出臺《建筑產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展綱要》決定 2016年全國全面推廣裝配式建筑,并取得突破性進展， 計劃到 2020 年裝配式建筑占新建建筑的比例 20%以上； 2016 年 2 月國務院出臺《關于大力發(fā)展裝配式建筑的指導意見》要求要因地制宜發(fā)展裝配式混凝土結構、鋼結構和現(xiàn)代木結構等裝配式建筑，力爭用 10 年左右的時間，使裝配式建筑占新建建筑面積的比例達到 30%； 在國家政策的引導下，裝配式建筑的發(fā)展得到了各地政府的高度重視，各地方相關政策不斷出臺。截至目前，全國已有 30 多個省市出臺了針對裝配式建筑發(fā)展的指導意見和相關配套措施，作為建筑工業(yè)化重要載體的裝配式

    建筑將全面進入新的發(fā)展機遇期。

    現(xiàn)階段，我國裝配式建筑發(fā)展水平較低，裝配式建筑占新建建筑比例不足 5%， 距離“2026年左右比例達到 30%” 的目標增量空間巨大， 更是遠低于美國、法國、瑞典等發(fā)達國家 70%-80%的滲透率。 隨著中央與地方政策層面的持續(xù)推進，我國裝配式建筑滲透率提升加快， 據(jù)統(tǒng)計， 2015 年全國新建裝配式建筑面積為 7260 萬平方米，占城鎮(zhèn)新建建筑面積的比例為 2.7%。 2016 年全國新建裝配式建筑面積為 1.14 億平方米，占城鎮(zhèn)新建建筑面積的比例為 4.9%，比 2015 年同比增長57%。 2017 年 1-10 月，全國已落實新建裝配式建筑項目約 1.27 億平方米，已經(jīng)超過 2016 年全年新建裝配式建筑面積。

中國與發(fā)達國家建筑工業(yè)化率比較

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我國裝配式建筑占比快速提升

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    3、裝配式建筑推動需求結構改變，中大型塔機存供需缺口

    據(jù)了解，國內(nèi)主流的裝配式建筑塔吊噸位數(shù)為 100-300 噸米，上海作為國內(nèi)裝配式建筑發(fā)展最快的地區(qū)，其塔吊噸位數(shù)已經(jīng)發(fā)展到 350 噸米左右，而目前新加坡主流的塔吊噸位數(shù)在 400-600 噸米，且有往 600-1000 噸米發(fā)展的趨勢。從國內(nèi)發(fā)展領先地區(qū)以及國外成熟產(chǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)驗來看，未來隨著裝配式建筑比例塔吊噸位數(shù)向中大型發(fā)展是趨勢。

    配式建筑發(fā)展目標明確，根據(jù)務院和住建部相關規(guī)劃， 2020 年全國裝配式建筑占新建建筑的比例達到 15%以上，到 2026 年這一比例將達到 30%，對于 100噸米以上的中大型塔機需求量將快速增加。按 2026 年裝配式建筑占新建建筑 3的比例達到 30%測算， 2026 年我國裝配式建筑新開工面積達 7.37 億平方米，與之對應的大中型塔吊需求約為 9.21 萬臺，對應大中型塔吊租賃市場規(guī)模約660 億元，市場空間巨大。相較于龐大的市場需求，目前我國可用于裝配式建筑的大中型塔機保有量不足 2 萬臺， 對適型塔吊的需求缺口超過 7 萬臺。

裝配式建筑塔機需求測算

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    裝配式建筑進一步推動行業(yè)集中度提升。 在我國大力發(fā)展裝配式建筑的背景下，目前的市場重心已轉移至大中型塔機租賃市場，該市場對企業(yè)的大中型塔機儲備、資質、專業(yè)服務能力、安全管理能力、資金實力均提出了更高的要求。因此，資質齊全、資金充足、專業(yè)服務能力強、具有較高知名度和誠信度的大中型塔機租賃企業(yè)更容易獲得客戶的認可，從而獲得更多的業(yè)務機會，而部分規(guī)模較小、資金實力不足、缺乏大型項目實施經(jīng)驗、運營不規(guī)范的小型塔機租賃企業(yè)將逐漸被淘汰出市場，企業(yè)之間“優(yōu)勝劣汰”的分化會越來越明顯，有利于以龐源租賃為首的行業(yè)龍頭企業(yè)進一步做大做強，擴大市場份額， 有利于行業(yè)集中度進一步提升。

    三、工程機械出現(xiàn)的新變化，國內(nèi)國外“漲”聲一片

    數(shù)據(jù)顯示：7月共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品11123臺，同比漲幅45.3%，其銷量甚至遠超此前最高的2011年，為歷史上7月單月新高。

    自2018年以來，挖掘機的銷售狀況一路告捷，連連突破往年記錄，在今年的1-7月份里，所統(tǒng)計的25家主機制造企業(yè)，共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品131246臺，同比漲幅58.7%，幾乎接近歷史銷售峰值。

    挖掘機銷售數(shù)量的一路告捷現(xiàn)象不僅表現(xiàn)在國內(nèi)，在國外也呈現(xiàn)跳躍式的增長：7月份挖掘機出口銷量1786臺，是去年7月份銷量的1.71倍。2018年以來，挖掘機出口量同比增速始終維持在90%以上，數(shù)據(jù)屢創(chuàng)新高。

    工程機械出現(xiàn)的新變化：

    1、環(huán)保風暴絕不會停止

    大家從日前的消息可以了解到，停工令頻繁搬出，關于工程機械的排放標準一再提高，越發(fā)嚴格地規(guī)章制度，這幾點無疑表明了國家下令整改的決心，環(huán)保重拳將一直持續(xù)，不能存在僥幸心理。而河北也在辦法中指出2019年之前將會淘汰掉國三及以下的中重型貨車，席卷整個行業(yè)的環(huán)保風暴不容小覷。各地在2019年也將會相繼出臺相關辦法，逐漸淘汰掉所有不合格的工程機械！

    2、四排放標準將實施

    從2018年的工程機械的銷量可知隨著環(huán)保政策的越發(fā)嚴格，工程機械在2018年將會成為產(chǎn)品更新?lián)Q代的高峰期。工程機械國四排放標準將于2020年下半年到2021年上半年期間進入實施階段。國四排放措施的實施將勢必淘汰掉市場上絕大多數(shù)的國三產(chǎn)品。

    3、 5G時代即將來臨

    互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)生給人們帶來了巨大的沖擊，從2G到3G直接實現(xiàn)了文字向圖片的跳躍，從3G到4G我們脫離了圖片跑向了視頻，而5G的出現(xiàn)也將會對這個行業(yè)進行一個沖擊。目前，我國的智能化制造水平正處于穩(wěn)步提升階段。如徐工信息的互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)平臺、中聯(lián)重科的智能模塊化4.0產(chǎn)品等，正全力投身智能化產(chǎn)品的研究，蓄力走在互聯(lián)網(wǎng)時代的最前沿！行業(yè)內(nèi)的尖端研究的產(chǎn)生成果不容忽視！

    4、供給側結構性改革

    在十九大報告中提出，建設現(xiàn)代化經(jīng)濟體系，必須把發(fā)展經(jīng)濟的著力點放在實體經(jīng)濟上，加快建設制造強國，加快發(fā)展先進制造業(yè)，推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能和實體經(jīng)濟深度融合。

    工業(yè)機械行業(yè)的能力和水平關乎到國家的競爭能力，工業(yè)化的進程和國家的安全。“十二五”以來，國家已先后出臺了一系列產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，給機械裝備制造業(yè)的發(fā)展帶來了良好的發(fā)展前景。

    在全球經(jīng)濟的整體回升帶動下，全球工程機械全行業(yè)銷售去年增長了5個點左右，國內(nèi)行業(yè)表現(xiàn)更為強勁。2018年1-6月，我國挖掘機、裝載機、壓實機械和水泥專用設備等機械設備累計生產(chǎn)13.7萬臺、7.6萬臺、3.2萬臺、28.8萬噸，同比增長43.5%、30%、26%、0.6%。

    以湖南長沙為例，目前全球工程機械50強有4強在長沙崛起。全國工程機械前5強長沙占了3強。起重機械、挖機產(chǎn)量全國第一。長沙成為全球工程機械產(chǎn)業(yè)品種門類最齊全、知名企業(yè)聚集數(shù)量最多的區(qū)域，正著力將工程機械產(chǎn)業(yè)打造成世界級先進制造業(yè)集群。

    長遠來看，國家層面不斷升級的改革需要，對環(huán)保的嚴格要求等都刺激了工程機械設備市場的需求。另一方面，基建投資加碼，“一帶一路”沿線國家出口增長等都為工業(yè)機械產(chǎn)業(yè)發(fā)展打開了新的市場空間。

    互聯(lián)網(wǎng)的到來，工程機械也受到了一定沖擊。產(chǎn)品朝著信息化、集成化等設計，這將符合時代發(fā)展趨勢。顯然，工業(yè)機械行業(yè)未來會向很多細分領域發(fā)展，智能化設備就是重要的方向之一。

    對工程機械企業(yè)來說，與高新技術的融合發(fā)展將會是工業(yè)機械企業(yè)新一輪發(fā)展商機。居安思危，時刻保持憂患意識，工程機械企業(yè)唯有趁行業(yè)風頭正盛時加大產(chǎn)品的研發(fā)投入，優(yōu)化產(chǎn)品供給質量，朝著信息化、集成化、智能化的方向發(fā)展，才能制勝未來。

    2018年以來，工程機械銷量持續(xù)超市場預期。隨著新的投資、新的需求不斷產(chǎn)生，2019年工程機械行業(yè)有望保持又穩(wěn)又好的發(fā)展趨勢。