全球免稅和旅游零售總額達 686 億美元 國內免稅市場增長空間可期【圖】

    1、政策引導消費回流，口紅效應利好免稅渠道

    出境游消費和奢侈品消費體量均不可小視。

    2017 年中國出境旅游已經超過1.3億人次（+7.0%），掀起海外消費熱潮，2017年我國境外旅游消費達1153億美元（+5.0%），人均花費近900美元，雖然出境游人數只占旅游總人數的2.5%，但出境游消費卻占到全國旅游總消費的14.6%，顯示出更高的消費能力。

    中國消費對世界奢侈品市場的貢獻也在逐年上升，根據報告，69%的中國消費者對奢侈品感到“很感興趣”，高于全球 63.2%的平均水平。數據顯示，2016年全球奢侈品市場規(guī)模達到16790億人民幣，且中國消費者對世界奢侈品市場的貢獻率已經從2008年的12%上升至2016年的 32%，對應約 5372.8 億人民幣，預計2025年中國奢侈品消費占比接近44%，對應將近11880億人民幣。

出境游客人數（億人次）

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    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國免稅行業(yè)運營態(tài)勢及發(fā)展趨勢研究報告》

出境旅游消費及占旅游總消費額的比例

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奢侈品消費興趣

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    中國個人奢侈品消費規(guī)模及占比

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    2、免稅政策助力消費回流，降關稅對免稅影響不顯著

    免稅店成為消費回流的重要渠道，行業(yè)顯著受益。由于歧視性定價和高額稅收雙重疊加，國內品牌門店銷售效果欠佳，報告顯示，2008 到2016年，中國內地奢侈品門店數量增長了3.3倍，但銷售額卻只增長了2.3倍。而免稅店同時兼具價格優(yōu)勢、購物便捷度以及保真保質的優(yōu)勢，根據消費者調查，免稅渠道消費占中國游客消費的比重達到了37%，且是中國富?？腿嘿徫锏攸c中的首選，但國內機場免稅店的占比僅9%，國內免稅市場仍有較大的增長空間。

中國游客購物渠道結構

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    3、機場免稅驅動因素：國際客流量、客單價為機場免稅行業(yè)增長核心動因

    客單價：影響客單價增速的因素較多，如品類自身行業(yè)增速，免稅經營面積擴大或機場基礎設施優(yōu)化，商店經營效率及顧客國籍構成等。另外，匯率因素及各國免稅政策因素（如免稅購物額度提升）變動都會對免稅業(yè)務客單價造成影響。

    亞太地區(qū)為重要增量客源：顧客的群體肖像變化（如性別、國籍的組合變化）目前是影響客單價的主要因素，了解顧客偏好，并作出相應的品牌和商品調整，以最大化提升銷售額、釋放顧客消費能力是免稅運營商提升業(yè)績的重要方式。隨著近年來亞太地區(qū)出境旅游人次快速增長和該地區(qū)國民收入增長、消費升級帶來對高端商品的旺盛需求，亞太地區(qū)增速顯著高于其他地區(qū)。按照國籍區(qū)分的免稅銷售額占比來看，全球排名前5大的消費者國籍中有3席為亞太國家，分別為排名第1的中國、排名第2的韓國和排名第5的日本。世界旅游組織預測到2030年亞太地區(qū)國際旅客量占全球比例將達31%，亞太地區(qū)消費者為免稅行業(yè)最重要的增量客源。

世界旅游組織預測到2030年亞太地區(qū)國際旅客量占全球比例將達31%

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    中國旅客消費能力強：亞太市場中，中國旅客以其客流量大、客單價高成為免稅行業(yè)最重要的客源市場。從客流量角度看，中國旅客占亞太地區(qū)國際客流量比例最高，達到24%，且出境游市場近年來維持15-20%增速，國人出境增長穩(wěn)健。 從客單價角度看，根據測算2015年中國旅客機場平均消費1340歐元，是機場消費排名第二的俄羅斯旅客的兩倍以上； 根據數據，2015年中國旅客全球旅游支出超過1600億歐元，增速28.2%，顯著高于其他主要國家旅游消費支出增速，預計未來中國旅游支出將進一步擴大。

中國旅客占亞太地區(qū)國際客流量比例最高，達到24%

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    中國旅客機場平均消費1340歐元

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中國旅客全球總消費排名首位，增速28.2%

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    中國免稅品市場目前的市場規(guī)模約50億美元左右，正在逐步成為全球市場的重要增量。根據數據，2017 年全球免稅和旅游零售總額達 686 億美元，同比增長 8.0%，主要受益于亞太地區(qū)的強勁增長，17年亞太地區(qū)銷售額達 306 億美元，同比增長 11.6%，全球份額高達 45%。中國免稅品銷售規(guī)模約50億美元，在全球的占比約7%，在亞太占比16%，增長空間可期。

2015-17年全球免稅銷售額及同比增速

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2017 年各區(qū)域免稅銷售額及同比增速

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    免稅商品以香化、酒類為主，消費稅較高，降關稅影響較小。根據數據，香水和化妝品占2017年免稅和旅游零售總額的36%，是免稅旅游零售中占比最大的品類。根據統(tǒng)計，中國游客在免稅渠道購買的主要品類也是香化和酒類，滲透率分別為 65%和 59%。

    從17年12月 1 日起，國務院調降了187項商品的進口關稅，平均稅率由 17.3%降至 7.7%，嬰兒用品降至 0關稅，香水、化妝品和酒類商品的關稅降幅在5個百分點以內。18 年7月1日起又將1449項商品的平均關稅稅率從 15.7%降為 6.9%，但由于征收消費稅和增值稅，綜合稅率仍在40%左右。與當前香化類產品線上旗艦店價格相比，免稅商品價格（日上） 較線上旗艦店價格平均低 30%-40%，優(yōu)勢十分顯著。

全球免稅&旅游零售品類銷售額及同比增速

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    4、機場免稅為主要免稅銷售渠道，17年銷售規(guī)模約383億美元，同比增長7.7%

    根據數據，受益于全球化的推進、出境旅游的快速增長，2017年全球免稅總銷售額為686億美元，同比增長8.1%，近十年年復合增長率為7.5%。預計到2023年，全球旅游零售市場規(guī)模將達到1251億美元，預計2017-2023年年均復合增長率為8.6%。

    從渠道結構來看，根據數據，2017年機場渠道出售的免稅品銷售額約為383億美元，同比增長7.7%，機場渠道銷售額占比約為56%，為免稅品的主要銷售渠道；非機場渠道方面，隨著韓國濟州島、日本沖繩島、中國海南島等離島免稅快速發(fā)展， 市內、口岸等其他渠道占比不斷提升，17年占比約35%，增速9.3%；除此以外，機上和輪渡渠道占比較小，分別占4%和3%。

2017年全球機場渠道免稅銷售額383億美元，占比56%

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17年全球香化免稅銷售245億美元，增長14%

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    5、分地區(qū)來看，全球免稅亞太地區(qū)為增長引擎，13-17年亞太復合增速高達20.6%，其中17年亞太區(qū)占比達45%、增長12%

    2017年亞太地區(qū)免稅銷售額達306億美元，同比增長12%，占比達到45%， 亞太在體量和增速兩個維度上均高于其他地區(qū)。2013-17年亞太地區(qū)免稅銷售額年復合增速高達20.6%，近10年復合增速13.4%，占全球免稅額比例從13年的30%提升至17年的45%，為全球免稅業(yè)的增長引擎。此外，歐洲、北美、中東和非洲銷售額分別為200億、113億、59億和8億美元，占比分別為29%、16%和9%，17年增速分別為6.1%、4.4%、5.9%和1.6%。

    從渠道角度看，歐洲地區(qū)主要以機場免稅為主，根據數據，歐洲機場渠道免稅收入占比高達83%；而亞太地區(qū)的機場免稅占比僅為56%，受益于市內和離島免稅政策，亞太地區(qū)非機場免稅業(yè)務體量較大、發(fā)展空間較為廣闊，目前市內店是亞太地區(qū)增速最快的免稅業(yè)態(tài)。

17年亞太地區(qū)免稅銷售占比45%，增長11.6%

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13-17亞太復合增速達20.6%，占比升至45%

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    6、分品類來看，香化品類驅動亞太免稅高增長，17年亞太香化增長19.9%

    亞太區(qū)免稅銷售額中，香化類產品銷售額140億美元，占比達到46%，增速高達19.9%，近年來亞太地區(qū)免稅銷售額的高速增長幾乎全部由香化品類的高增長驅動。其他占比較大的分別為煙酒和時裝配飾，占比分別為21%、15%。

17年全球香化免稅銷售占比36%，增長13.8%

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17年亞太香化免稅銷售占比46%，增長19.9%

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2017年亞太香化免稅銷售增速高達19.9%

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市內店是亞太地區(qū)增速最快的免稅業(yè)態(tài)

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