2017年中國(guó)機(jī)動(dòng)車保有量為3.10億輛，售后服務(wù)對(duì)汽車零部件的需求逐步增加【圖】

    2017年中國(guó)機(jī)動(dòng)車保有量為3.10億輛，同比增長(zhǎng)5.08%；汽車產(chǎn)量為2901.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)為3.20%。從汽車銷量角度看，2017年中國(guó)銷量為2900萬(wàn)量，同期美國(guó)為1700萬(wàn)輛，如果按照線性外推，則在3年后中國(guó)將成為全球汽車保有量第一大國(guó)。

2012-2017上半年中國(guó)機(jī)動(dòng)車保有量及增速圖

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全球主要國(guó)家新增車輛占比圖

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    伴隨汽車市場(chǎng)需求降速，零部件上市公司收入及利潤(rùn)增速放緩，2018年前兩個(gè)季度增速表現(xiàn)仍然較低，2018Q3-Q4增速壓力仍大。

    2018Q1-Q2零部件上市公司毛利率總體向下，上市公司通過(guò)壓縮管理費(fèi)用率、銷售費(fèi)用率等使得凈利潤(rùn)率有所回升。

    隨著汽車保有量的不斷增加和消費(fèi)者對(duì)個(gè)性化需求的不斷提升，售后服務(wù)市場(chǎng)對(duì)汽車零部件的需求將逐步增加，與整車配套市場(chǎng)共同。

汽車零部件2018Q1-Q2業(yè)績(jī)表現(xiàn)圖

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汽車零部件各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)圖

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主要汽車零部件原材料價(jià)格表現(xiàn)（元/噸）圖

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    至2018年10月23日，汽車零部件挃數(shù)下跌35.9%，，延續(xù)2017年的表現(xiàn)2017汽車零部件下跌4.7%。借新能源汽車、智能汽車概念，2015年零部件整體估值曾達(dá)到42X，2016年至今，零部件仍處于估值下挫階段，截至2018年9月28日整體PETTM15.6X。

汽車零部件PETTM圖

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    目前國(guó)內(nèi)汽車零部件國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，業(yè)績(jī)?nèi)杂休^大增長(zhǎng)空間。國(guó)際汽車零部件估值2018年動(dòng)態(tài)PE美股在12.1X，歐洲為10.9X，主要國(guó)際巨頭估值也集中在10倍左右。

歐美汽車零部件表現(xiàn)圖

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    零部件行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，市場(chǎng)開(kāi)拓、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力是零部件企業(yè)生存的關(guān)鍵，是零部件企業(yè)對(duì)沖價(jià)格年降、汽車行業(yè)周期波勱主要手段。外資背景的汽車零部件企業(yè)，雖只占行業(yè)內(nèi)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量的20%，而其市場(chǎng)份額達(dá)70%以上，中國(guó)品牌的汽車零部件企業(yè)市場(chǎng)份額不足30%。中國(guó)品牌汽車零部件企業(yè)極需在上述領(lǐng)域迎頭趕上。

    目前汽車零部件行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量龐大、發(fā)展迅速、發(fā)展空間巨大。通過(guò)幾十年的快速發(fā)展，中國(guó)品牌汽車零部件企業(yè)已經(jīng)基本覆蓋了絕大部分汽車零部件領(lǐng)域。

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