2018年全國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)偏弱，三駕馬車(chē)發(fā)展現(xiàn)狀亟待改善【圖】

    從2018 年公布宏觀數(shù)據(jù)的表現(xiàn)來(lái)看，投資、消費(fèi)、出口的三駕馬車(chē)似乎表現(xiàn)出不盡人意的成績(jī)。在宏觀經(jīng)濟(jì)研究中，“由完成額看投資”、“由社會(huì)零售看消費(fèi)”、“由貿(mào)易差額看出口”已經(jīng)成為需求分析的慣性思維。2018年前10個(gè)月，固定投資增速比2018年年初下降2.5個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)項(xiàng)降幅為2.2%。盡管出口增速具有韌性，但以人民幣計(jì)價(jià)的貿(mào)易順差累計(jì)同比一直處于20%以上的下降幅度，2018年10月比去年下降了25-35%。

2018年全國(guó)固定投資、社消零售總額、貿(mào)易順差累計(jì)同比增速走勢(shì)圖

資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、海關(guān)總署、智研咨詢整理

    針對(duì)“三駕馬車(chē)”增速集體下降，與我國(guó)下游市場(chǎng)發(fā)展存在較大關(guān)聯(lián)。從下列三個(gè)角度對(duì)投資、消費(fèi)、出口進(jìn)行主要下游領(lǐng)域分析。

三駕馬車(chē)中投資部分的行業(yè)構(gòu)成

資料來(lái)源：智研咨詢整理

    在投資領(lǐng)域，建筑業(yè)占全部投資比重59%，超過(guò)了一半以上的市場(chǎng)份額，加上房地產(chǎn)領(lǐng)域，合計(jì)為62.2%，由此可以看出，建筑業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)的投資增速，直接反映了國(guó)內(nèi)投資領(lǐng)域的景氣度。

2018年全國(guó)固定資產(chǎn)建筑業(yè)投資完成額累計(jì)同比走勢(shì)圖

資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、智研咨詢整理

    根據(jù)智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)建筑鋼材市場(chǎng)專項(xiàng)調(diào)查及發(fā)展趨勢(shì)分析報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：在2018年1-10月，我國(guó)固定資產(chǎn)建筑業(yè)投資完成額累計(jì)增速與2017年同期相比，一直處于下降趨勢(shì)，僅在2018年8月，累計(jì)增速略有表現(xiàn)，累計(jì)同比增速?gòu)?8.2%上升至-0.9%，但是在9月依舊下降至-8.4%。

    我國(guó)固定資產(chǎn)建筑業(yè)投資情況在2018年未見(jiàn)明顯發(fā)展機(jī)會(huì)，上半年P(guān)PP項(xiàng)目清庫(kù)對(duì)建筑造成較大程度的負(fù)面影響，即使下半年，萬(wàn)億級(jí)別的專項(xiàng)債投入市場(chǎng)，依舊沒(méi)有起到可觀的刺激作用。

三駕馬車(chē)中消費(fèi)部分的行業(yè)構(gòu)成

資料來(lái)源：智研咨詢整理

    從消費(fèi)領(lǐng)域來(lái)看，占比最大的屬于食品煙酒市場(chǎng)，其次公共管理、社會(huì)工作、房地產(chǎn)以及教育占比分別為11.2%、9.3%、8.5%和8.2%。

    從上述細(xì)分領(lǐng)域中，挑選了食品煙酒和房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行數(shù)據(jù)觀察，發(fā)現(xiàn)我國(guó)居民人均食品煙酒消費(fèi)支出雖然一直保持上升趨勢(shì)，但是增速明顯處于下降區(qū)間，2017年全國(guó)居民人均食品煙酒消費(fèi)支出5374元，增速?gòu)?014年的8.89%下降至4.33%。2018年前三季度消費(fèi)4063元，預(yù)計(jì)增速將會(huì)進(jìn)一步放緩。

全國(guó)居民人均食品煙酒消費(fèi)支出

資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、智研咨詢整理

2018年1-10月食品煙酒CPI環(huán)比走勢(shì)圖

資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、智研咨詢整理

    從食品研究CPI環(huán)比增速情況來(lái)看，2018年前10個(gè)月，均沒(méi)有出現(xiàn)可觀的增速表現(xiàn)，在3月份經(jīng)歷過(guò)春節(jié)行情之后直線下降至-2.8%，10個(gè)月中間，有5個(gè)月的環(huán)比增速處于負(fù)值。

2018年2-10月商品房累計(jì)銷(xiāo)售額及同比增長(zhǎng)

資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、智研咨詢整理

    商品房銷(xiāo)售方面，受?chē)?guó)家政策限制，2018年下半年開(kāi)始房地產(chǎn)銷(xiāo)售阻礙明顯增加，2018年9月開(kāi)始商品房累計(jì)銷(xiāo)售額增速開(kāi)始下滑，2018年10月，商品房累計(jì)銷(xiāo)售額115914億元，相比2017年同期增長(zhǎng)12.55%，環(huán)比增速下降0.76個(gè)百分點(diǎn)。2018年10月商品房銷(xiāo)售額11782億元，環(huán)比增速下降20.05%。

三駕馬車(chē)中出口部分的行業(yè)構(gòu)成

資料來(lái)源：智研咨詢整理

    我國(guó)出口貿(mào)易中，建筑占比22.1%穩(wěn)居榜首，食品煙酒出口占比5.9%，可以明顯看到，我國(guó)出口業(yè)務(wù)主要來(lái)自于建筑市場(chǎng)，而建筑出口包括技術(shù)出口和工程、服務(wù)出口，由于業(yè)務(wù)規(guī)模龐大，價(jià)值工程項(xiàng)目資金規(guī)模高，所以人民幣匯率對(duì)于建筑出口的影響尤為明顯。

    2018年，下半年開(kāi)始，人民幣貶值壓力迅速提升，在2018年四季度美元兌人民幣中間價(jià)一度逼近7，導(dǎo)致我國(guó)對(duì)外貿(mào)易受到強(qiáng)烈影響。同時(shí)中美貿(mào)易摩擦不斷，全球經(jīng)濟(jì)不景氣，促使我國(guó)出口空間以及出口優(yōu)勢(shì)難比前期。

2018年1月-12月美元兌人民幣中間價(jià)走勢(shì)圖

資料來(lái)源：中國(guó)外匯交易中心、智研咨詢整理

    預(yù)計(jì)未來(lái)，人民幣匯率貶值幅度有望緩和，貿(mào)易摩擦隨著我國(guó)政治外交力度的提升，也將逐步緩解?，F(xiàn)階段，由于美國(guó)加息周期提前終結(jié)，人民幣整體面臨的壓力將低于2018年。