2017年我國醬油行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、高端市場成發(fā)展新風口【圖】

    據(jù)調(diào)味品協(xié)會，家庭烹飪中，每千克食物調(diào)味品的攝入量為4.58克，餐飲渠道每千克食物調(diào)味品的攝入量為7.19克，約為家庭烹飪消費量的1.57倍。2010-2017年餐飲收入復合增長12.27%。我們認為人均收入持續(xù)提升居民餐飲消費能力、城鎮(zhèn)化推動居民向餐飲消費習慣轉(zhuǎn)變、外賣模式加速家庭烹飪向餐飲消費轉(zhuǎn)化。我們預計未來5年餐飲收入有望維持8-10%復合增長，繼續(xù)推動我國醬油人均消費量提升。

    醬油鈉含量不斷降低，例如鮮味醬油鈉含量較淘大黃豆醬油降低30.80%，較生抽降低10.08%。醬油鹽度降低，相同口味下每千克食物醬油用量增加，推動醬油人均消費量提升。

醬油含鹽量逐漸降低

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國醬油行業(yè)市場全景調(diào)查及投資方向研究報告》

    據(jù)中國食品網(wǎng)數(shù)據(jù)，當前醬油行業(yè)消費結(jié)構(gòu)仍以中低檔醬油（終端價8元/500mL以下）為主，2017年其收入占比高達78%。高檔醬油（終端價8-12元/500mL）占比20%，超高端（終端價格12元/500mL以上）占比僅2%，行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級空間巨大。高鮮醬油目前突破消費者教育階段進入放量階段，預計未來5年收入復合增速高于行業(yè)整體，推動行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。

    高鮮醬油氨基酸含氮量超過0.8g/100mL，消費者食用過后可獲得非常明確的“鮮味”體驗，一般難以再轉(zhuǎn)換到普通醬油。隨著人均收入的提升，消費者對于醬油的可接受價格逐漸提升，很容易過渡到這個價格帶，從而推動高端醬油的放量式增長。“零添加”、“有機”的超高端醬油市場正逐漸打開，我們認為高鮮醬油是目前醬油行業(yè)升級的風口。

2017年醬油行業(yè)高端產(chǎn)品收入占比僅22%，未來結(jié)構(gòu)升級空間巨大

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2017年醬油空間567億元，CR5為28.22%，其中海天醬油收入88.36億元，市占率15.58%；第二品牌李錦記收入30億元左右，市占率5.06%；第三品牌美味鮮收入23.48億元，市占率4.14%。海天市占率明顯高于競爭對手，借鑒日本醬油行業(yè)龍頭龜甲萬收入市占率33.20%，我國醬油行業(yè)集中度仍有較大提升空間。

2017年國內(nèi)醬油收入CR5=28.22%

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    環(huán)保監(jiān)管加強的背景下，2017年在成本大幅度上升，包材（鋁、玻璃、塑料、箱板紙等）、原材料等普遍性成本提升明顯。